¿Cuál es la mejor asignación de activos para una cartera de jubilación y por qué?

Tiene razón, la asignación de activos es algo fundamental que desea tener bien en su cartera. Estoy de acuerdo 110%. Si realmente desea comprender la asignación de activos, le sugiero cualquiera y todos los siguientes tres libros, todos del mismo autor, William J. Bernstein .

• El asignador inteligente de activos ,
• Los cuatro pilares de la inversión ,
• El manifiesto del inversor .

Son excelentes, y sí, los he leído todos. Desde una perspectiva teórica, y específicamente sobre la asignación de activos, el asignador inteligente de activos es una buena opción. Mientras que los siguientes dos libros son más accesibles y más completos , y cubren temas que incluyen la psicología del inversionista, la historia, los productos financieros que puede usar para implementar una estrategia, etc. ¿Tiene tiempo? Léelos todos.

Terminé de leer su último libro, The Investor's Manifesto , hace dos semanas. Aquí hay algunas citas selectas del Capítulo 3, "La naturaleza de la cartera", que abordan algunos de los puntos sobre los que ha preguntado. Todo el énfasis a continuación es mío.

Página 74:

La buena noticia es que [el proceso de asignación de activos] no es realmente tan difícil: el inversor solo toma dos decisiones importantes:

1. Las asignaciones generales a acciones y bonos.
2. La asignación entre las clases de activos de acciones.

Página 76:

Más bien, los inversores más jóvenes deberían poseer una mayor parte de las acciones porque tienen la capacidad de aplicar sus ahorros regulares a los mercados a precios reducidos. Más precisamente, los jóvenes inversores poseen más "capital humano" que capital financiero ; es decir, sus ganancias futuras totales eclipsan sus ahorros e inversiones. Desde una perspectiva financiera, el capital humano parece un bono cuyos cupones aumentan con la inflación.  

Página 78:

La decisión de asignación de activos más importante es la combinación general de acciones/enlaces; comenzar con edad = regla general de asignación de bonos. [es decir, porque cuanto más joven eres, ya tienes un ingreso similar a un bono de las ganancias laborales anticipadas; cuanto más envejece, menos ingresos similares a bonos tendrá en su futuro, así que compre más bonos en su cartera.]

También menciona ajustar eso con respecto a la tolerancia al riesgo de uno . Si no puede soportar los altibajos del mercado, ajuste la porción de acciones a la baja (hasta un 20% menos); si puede soportar el riesgo sin problemas, ajuste la porción de acciones hacia arriba (hasta un 20% más).

Página 86:

[en referencia a un ejemplo específico en el que dos activos que zigzaguean se compran en una división 50/50 y se ajustan de nuevo a los objetivos]   Este proceso, llamado "reequilibrio", proporciona al inversor un sesgo automático de compra baja/venta alta que a largo plazo por lo general, pero no siempre, mejora los rendimientos.

Página 87:

La esencia de la construcción de carteras es la combinación de clases de activos que se mueven en diferentes direcciones al menos parte del tiempo.

Finalmente, esta joya en las páginas 88 y 89:

¿Existe alguna forma de elegir científicamente la mejor asignación futura, que ofrezca el máximo rendimiento con el mínimo riesgo? No, pero la gente todavía lo intenta.   [... continúa con la descripción de la técnica de "análisis de varianza media" de Markowitz...]   A los profesionales de la inversión les tomó bastante tiempo darse cuenta de la limitación del análisis de varianza media y otras técnicas de "caja negra" para asignar activos.

Podría seguir citando piezas relevantes... incluso entra en muchos detalles sobre la construcción de una asignación de activos adecuada para una gran cartera que contiene una variedad de diferentes clases de activos de acciones, pero le sugiero que lea el libro :-)

Abstracto

Esto resultó ser mucho más largo de lo que esperaba. Entonces, aquí está la descripción general.

A pesar de la presencia de calculadoras de asignación de activos y otras cosas, este es un asunto subjetivo. Solo tú sabes cuánto riesgo estás dispuesto a correr. Parece que conoce una regla general, a saber, que con un horizonte de inversión más largo puede asumir más riesgos. Sin embargo, cuánto riesgo debe tomar está sujeto a su propia aversión al riesgo. Honestamente, la mejor manera de responder a sus preguntas es informarse sobre los temas individuales. Hay demasiadas variables para proporcionar respuestas claras y concisas a una pregunta tan amplia. No hay formas fáciles de evitar esto. No debe confiar ciegamente en las opiniones de los demás, sino usar su propio juicio para evaluar sus consejos.

Algunos de los enlaces que proporciono en el texto principal:

S&P 500: rendimientos históricos totales y ajustados por inflación

Rentabilidad de los fondos indexados a 10 años

El tonto abigarrado

Aversión al riesgo

Descargo de responsabilidad: Estas son las opiniones de un aficionado entusiasta.

El "ensayo" en sí

¿Por qué debería invertir el 20 % en empresas de gran capitalización nacional y el 10 % en mercados en desarrollo en lugar del 10 % en empresas de gran capitalización nacional y el 20 % en mercados en desarrollo? ¿Debo invertir en REIT? ¿Por qué o por qué no?

En pocas palabras, los mercados en desarrollo son muy riesgosos. Incluso si tiene un horizonte de inversión a largo plazo, debe controlar su ritmo y no asumir demasiados riesgos. Cuánto es "demasiado" es en última instancia subjetivo. Específico de por qué el 10% en desarrollo frente al 20% en gran capitalización, probablemente se deba a que el 10% parece una cantidad razonable de su cartera total para apostar. Otra forma de ver esto es considerar que el 10% se ha ido, porque está invertido en mercados muy riesgosos. Entonces, si estás dispuesto a tomar un corte de cabello del 20%, entonces hazlo. Sin embargo, tenga en cuenta que puede estar tirando 1/5 de su dinero por la ventana.

Mientras tanto, los REIT pueden ser bastante riesgosos, ya que invertir en el mercado inmobiliario en sí mismo puede ser bastante riesgoso. Una de las razones es que los activos son fijos en su lugar y, por lo tanto, no pueden liquidarse de la misma manera que otros activos. Por lo tanto, está sujeto a las vicisitudes de un mercado relativamente pequeño. Otro problema son los grandes desembolsos de capital requeridos para la mayoría de los proyectos de construcción comercial, por lo que generalmente requieren bastante crédito y riesgo. Otra forma de decirlo: Donald Trump se hizo un nombre en el sector inmobiliario, pero fue (y sigue siendo) un camino lleno de baches. Otra forma de decirlo: tienes que construirlo antes de que vengan y no hay garantía de que les guste lo que construiste.

¿Qué fondos mutuos o fondos indexados debo investigar para implementar estas estrategias?

En general, evitaría los fondos mutuos administrados activamente, debido a los gastos. Pueden comerse seriamente las devoluciones. Hay una razón por la que la mayoría de los fondos mutuos se comparan con el promedio de Lipper en lugar de algo como el S&P 500. Todos los costos involucrados en la administración de un fondo mutuo (equipos de personas y costos comerciales) tienden a pesar bastante. Como expuso Motley Fool hace años, si no puede hacerlo mejor que el S&P 500, debe ahorrarse los dolores de cabeza y simplemente invertir en un fondo indexado S&P 500.

Dicho esto, dependiendo de su habilidad (y suerte) para elegir acciones (o incluso fondos), es muy posible que haya podido vencer al S&P 500 en los últimos 10 años. Por supuesto, es posible que también lo hayas hecho mucho peor. Este artículo analiza el desempeño del S&P 500 durante los últimos 60 años. Como puede ver, los últimos 10 años han sido un viaje lleno de baches que han producido un rendimiento negativo. Una vez más, tenga en cuenta que podría haberlo hecho mucho peor con otras inversiones.

Ese sitio, Simple Stock Investing , puede ser un buen lugar para comenzar a educarse. No estoy familiarizado con el sitio, así que no tome esto como un respaldo. Un vistazo rápido al material del sitio me lleva a creer que puede proporcionar una buena cantidad de información en formas fáciles de digerir. The Motley Fool fue uno de mis sitios favoritos en el pasado para el inversor individual. Sin embargo, parece que se han pasado al lado oscuro, cobrando gran parte de sus consejos. Dicho esto, todavía puede ser un buen lugar para comenzar. También puede decidir que vale la pena pagar por sus consejos.

Esta publicación de blog , aunque está fechada, compara algunos fondos indexados de Vanguard y es una introducción ligera a la visión contraria de la inversión. En pocas palabras, este punto de vista sostiene que uno no debe ser un lemming siguiendo a la multitud, sino que debe hacer lo contrario de lo que hacen los demás. Un fuerte argumento a favor de este punto de vista es el hecho de que a medida que más personas se suman a una estrategia de inversión oa un mercado en particular, los rendimientos disminuyen y aumenta el riesgo de una corrección (es decir, una recesión).

En el peor de los casos, esto conduce a una burbuja, que se corrige sola repentinamente (o "explota", de ahí el término "burbuja"), lo que genera bastante dolor para los participantes no preparados. Un participante no preparado es aquel que no está adecuadamente cubierto. Básicamente, esto significa que no se invirtieron en otros mercados/estrategias que aumentarían su rendimiento como resultado del evento que provocó el estallido de la burbuja.

Tenga en cuenta que la reciente burbuja inmobiliaria y la crisis crediticia resultante golpearon con bastante fuerza tanto a los mercados de acciones como a los de bonos. Por lo tanto, la cobertura fácil de que las acciones fueran bonos no necesariamente funcionó tan bien. Esto tiene sentido, ya que la burbuja inmobiliaria estalló debido a las preocupaciones sobre el crédito fácil.

Desafortunadamente, no tengo buenos recursos disponibles que puedan proporcionar puntos de partida o discutir las diversas estrategias de inversión. Debo admitir que estoy volviendo a invertir mis intereses después de una pausa.

Como dije, solía gustarme mucho Motley Fool, pero ahora sospecho un poco de ellos. La razón principal es el hecho de que mientras exploraban alternativas a los ingresos generados por la publicidad para su sitio, prometieron tener siempre recursos gratuitos disponibles para aquellos que no estuvieran dispuestos a pagar por sus consejos. Una revisión superficial de su sitio muestra una cantidad decente de información general sobre inversiones, así que tome estas palabras con pinzas. (Otra razón por la que sospecho de ellos es el hecho de que me "enviaron spam" con muchos incentivos para pagar por sus consejos, que parecían ser el tipo de consejo contra el que hablaron).

De todos modos, es hora de guardar la caja de jabón. Sin embargo, mientras hago eso, debo explicar el motivo de este encubrimiento. En pocas palabras, invertir es un esfuerzo arriesgado, se mire como se mire. Nunca puede eliminar el riesgo, solo puede esperar reducirlo a un nivel aceptable. Lo que es aceptable está sujeto a su situación ya la magnitud de su aversión al riesgo . En última instancia, es bastante subjetivo y no debes seguir ciegamente la opinión de otra persona (profesional o no). El punto es que use su juicio para evaluar cualquier cosa que lea sobre inversiones.

Si suena demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea. Si alguien pretende tener alguna estrategia para garantizar rendimientos (estables), sospeche mucho de ello. (Lea sobre el escándalo de Bernard Madoff.) Si alguien está haciendo un fuerte argumento de venta, esté cansado.

Sospeche especialmente de cualquiera que le pida que pague por su consejo antes de darle una comprensión sólida de su estrategia. Claro, muchas personas quieren que les paguen por sus consejos de alguna manera (de hecho, me "pagan" con la reputación en este sitio). Sin embargo, si adoptan el enfoque incompleto de un vendedor baboso, es probable que ganen más dinero con la venta de su estrategia que con el asesoramiento en sí. Lo más probable es que, si obtuvieran rendimientos descomunales de su estrategia, se mantendrían callados y continuarían usándolo ellos mismos. Como se dijo antes, cuanta más gente se acumule en una estrategia, menores serán los beneficios. El modelo típico para vender es ganar dinero con la venta. Cuando el artículo que se vende es un bien intangible, su riesgo como comprador aumenta.

Quizás se pregunte por qué he escrito extensamente sin discutir mucho sobre la asignación de activos. Una de las razones es que todavía soy relativamente neófito y tengo un alto nivel de comprensión de las diversas estrategias. Si bien tengo suficiente confianza en mi comprensión para mis propios fines, no necesariamente me siento seguro al crear una estrategia de asignación de activos para otra persona. La razón más importante es que se trata de un asunto subjetivo con muchas variables a considerar. Si desea una respuesta rápida y sencilla, me temo que se sentirá decepcionado. El mejor enfoque es educarse y tomar estas decisiones por sí mismo. Por lo tanto, mi intento de educarlo lo mejor que pueda en este momento.

Personalmente, te sugiero que hagas lo que hice yo. Comienza a leer el Wall Street Journal todos los días. (Un sustituto aceptable puede ser la sección de negocios del New York Times). Al principio, se sentirá abrumado por la información, pero a la larga valdrá la pena. Otro buen consejo es tener paciencia y no apresurarse a invertir.

Si tiene prisa por determinar cómo debe invertir en un 401(k) u otro vehículo de inversión similar debido al deseo de aprovechar los fondos de contrapartida de un empleador, entonces colocaría mi dinero en un fondo indexado S&P 500. También exploraría colocar parte de ese dinero en fondos indexados amplios de otras regiones del mundo. El motivo de los fondos indexados amplios es brindar cierta protección contra las fluctuaciones normales y reducir el riesgo de que una recesión repentina le cause mucho dolor mientras determina el mejor enfoque para usted. En este escenario, piense más en la preservación del capital y la cobertura contra la inflación que en "vencer" al mercado.

La agresividad en una cartera de jubilación suele ser una función de su edad y su tolerancia al riesgo.

Su cartera suele ser una combinación de las siguientes clases de activos:

• Acciones = históricamente el rendimiento más alto, pero también muy volátil
• Países extranjeros/en desarrollo = Potencialmente un alto rendimiento, pero es más una apuesta. (¿Qué pasa si la economía de China no prospera como esperamos?)
• Bonos = menor rendimiento, menos volátil (varía según el tipo específico de bono)
• Mercado de dinero = más conservador, casi cero riesgo

Puede desglosar más estas clases de activos, pero cada una es un tema en sí mismo.

Si es joven, querrá invertir en cosas que tengan un mayor rendimiento, pero que sean más volátiles, porque las fluctuaciones del mercado (como la crisis financiera actual) desaparecerán mucho antes de que llegue a la edad de jubilación. Esto significa que a una edad más temprana, debería invertir más en acciones y países extranjeros/en desarrollo.

Si es mayor, debe dedicarse a inversiones más conservadoras (bonos, mercado monetario, etc.). Si tuviera entre 50 y 60 años y todavía invirtiera mucho en acciones, algo como la crisis financiera actual podría haber arruinado sus planes de jubilación. (Muchos baby boomers aprendieron esto de la manera más difícil).

Durante la mayor parte de su vida, probablemente estará en algún lugar entre estos dos. Comience de manera agresiva y gradualmente vuélvase más conservador a medida que envejece. Probablemente necesitará volver a verificar su asignación de activos una vez cada 5 años más o menos.

En cuanto a cuánto de cada clase de inversión, no existen reglas estrictas y rápidas. La idea es maximizar el rendimiento mientras se acepta una cierta cantidad de riesgo. Hay dos grandes incógnitas allí: (1) cuánto rendimiento espera de las diversas inversiones y (2) cuánto riesgo está dispuesto a aceptar. #1 es una gran suposición, y #2 es una opinión personal.

Una pauta general de cartera es "100 menos tu edad". Esto significa que si tiene 20 años, debe tener el 80% de su cartera de jubilación en acciones. Si tiene 60 años, su cartera de jubilación debe ser 40% de acciones. A lo largo de los años, el número "100" ha variado. Algunos tipos de asesores financieros han sugerido "150" o "200". Desafortunadamente, es por eso que muchos baby boomers no pueden jubilarse ahora.

Sobre todo, reequilibre su cartera con regularidad. Al menos una vez al año, quizás trimestralmente si el mercado se vuelve loco. Asegúrese de seguir en línea con la asignación de activos deseada. Si el mercado de valores se desploma y no invierte lo suficiente en acciones, compre más acciones y venda otros fondos si es necesario. (He leído entrevistas con administradores de fondos que dicen que no lograr reequilibrar en un mercado bursátil a la baja es uno de los grandes errores que cometen las personas al administrar una cartera de jubilación).

En cuanto a sugerencias específicas de fondos mutuos, no voy a hacer eso, porque depende de lo que su 401k o IRA tenga disponible como opciones de inversión. Sugiero que se concentre en seleccionar un fondo indexado "pasivo", no un fondo administrado activamente con una alta relación de gastos.

Personalmente, me gustan los fondos de "mercado total" para brindarle la asignación más amplia de pequeñas y grandes empresas. (Esto hace que su pregunta sobre las acciones de pequeña y gran capitalización sea discutible). La siguiente mejor opción sería un fondo indexado S&P 500.

También debería poder encontrar un fondo de índice de bonos de bajo costo que le brinde una combinación saludable de diferentes tipos de bonos.

Sin embargo, debe observar las proporciones de gastos para tomar una decisión informada. ¡Un fondo de mejor rendimiento no tiene sentido si lo pierde todo por las tarifas!

Además, tenga cuidado con la superposición entre sus opciones de fondos. Invertir tanto en un fondo Total Market como en un fondo S&P 500 socava la idea de una cartera diversificada.

Una cartera agresiva generalmente incluye algunas inversiones extranjeras/de países en desarrollo. No hay muchas opciones de fondos indexados aquí, por lo que es posible que deba optar por un fondo administrado activamente (con una relación de gastos mucho más alta). Sin embargo, este tipo de inversión puede valer la pena para aprovechar el crecimiento económico en lugares como China.

http://www.getrichslowly.org/blog/2009/04/27/how-to-create-your-own-target-date-mutual-fund/

Se trata de riesgo. Todas estas pautas se desarrollaron en función de las características de riesgo de las diversas categorías de activos. Los bonos son de ultra bajo riesgo, los de gran capitalización son de bajo riesgo (no se ve que la mayoría de las grandes acciones como Coca-Cola vayan a ninguna parte pronto), las acciones extranjeras son de riesgo medio (sujetas a riesgo político adicional y riesgo cambiario, especialmente en los mercados en desarrollo) y las empresas de pequeña capitalización son de mayor riesgo (más para ganar, pero es más probable que cierren).

Además, los riesgos de las diferentes clases de activos tienden a equilibrarse entre sí. Cuando las acciones caen, los bonos suelen subir (la reciente crisis crediticia es una excepción notable pero temporal) a medida que la gente acude en masa a la seguridad o cuando la Reserva Federal ajusta las tasas de interés. Cuando las acciones se disparan, los bonos no parecen tan atractivos y las tasas de interés pueden subir (un fastidio cuando ya posee los bonos). ¿Está la economía de EE. UU. tropezando con el dólar en los vertederos, mientras que el resto del mundo nos pasa por alto? Sus participaciones extranjeras valdrán más en términos de dólares.

Si desea incorporar clases de activos alternativos (bienes inmuebles, oro y otras materias primas, etc.) en su combinación, tenga en cuenta sus características de riesgo y qué hará que suban y bajen. Una buena asignación de activos debe limitar la cantidad de 'baja' que puede ocurrir de una sola vez; cuanto más conservadora debe ser la asignación, menos 'baja' es posible (a expensas de 'arriba').

.... En cuanto a los riesgos que está dispuesto a asumir, eso dependerá de su posición en la vida y de los riesgos a los que está expuesto actualmente (incluidos: su trabajo, qué tan estable es su empresa y si podría cerrar o cerrar). despidos en una recesión como esta, si está casado, si tiene hijos, dónde vive). Por ejemplo, si es un agente de bienes raíces de oficio, probablemente debería evitar invertir demasiado en bienes raíces o será un doble golpe si el mercado colapsa. Un buen asesor financiero puede discutir estos asuntos con usted en detalle.

Tome el enfoque fácil, como lo sugiere John Bogle (fundador de Vanguard, y un hombre digno de un gran respeto). Dos carteras compuestas por 1 fondo indexado cada una. Invierte tu edad% en el fondo indexado de Renta Fija. Invertir (1-edad)% en el fondo de índice bursátil.

Ejemplos de estos fondos son el Total Market Index Fund (VTSMX) y el Total Bond Market Index (VBMFX). Si desea ser un poco más aventurero, combine (1-edad-10)% como Total Market Index Fund y un 10% fijo como Total International Stock Index (VGTSX).

Dormirás bien por la noche durante la mayor parte de tu vida.

La mejor asignación de activos es aquella que le permite dormir bien por la noche. ¿Puede soportar una pérdida del 50% y mantener ese activo durante 3 años, 5 años o el tiempo que tarde en recuperarse mientras todos le dicen que lo venda con pérdidas? Todos estos cálculos se tirarán por la ventana en el próximo pánico del mercado. Probablemente ha estado en situaciones en las que todo el mundo está en pánico y el mercado parece estar patas arriba y no hay reglas. La mayoría de la gente piensa que seguirá siendo racional, pero a menos que haya pasado por un pánico en el mercado, no sabe realmente cómo reaccionará.

Las carteras de jubilación tienen dos fases: una fase de acumulación en la que está ahorrando dinero y una fase de consumo en la que está utilizando el dinero ahorrado.

Durante la fase de acumulación estás ahorrando dinero todos los meses y estás buscando el mayor crecimiento posible. Esto se logra teniendo una cartera de acciones con pocos o ningún bono. Dado que esta cartera aún no le genera ingresos, puede aceptar su riesgo de volatilidad para un gran potencial de crecimiento.

Durante la fase de consumo, su cartera le proporciona ingresos y, como tal, ya no quiere volatilidad, por lo que cambia a una cartera más conservadora, lo que normalmente significa más bonos que acciones.

¿Cuándo cambiar? (basado en comentarios)

Depende de tu plan de jubilación. La mayoría de la gente parece tener un plan de edad fija: "Quiero jubilarme a la edad X". Si el mercado es alcista y sigue batiendo récords históricos como ahora, probablemente quieras cambiar 5 o 6 años antes de esa edad. Como se tarda aproximadamente 5 años en recuperarse de una recesión. Por lo tanto, si mañana llega una recesión, no lo afectará gravemente al jubilarse si cambió a bonos antes.

Otros tienen planes diferentes. Por ejemplo, no tengo una edad fija en mente, sino que hago las siguientes preguntas: ¿Cuánto dinero necesitaré cada mes después de jubilarme? ¿Cuántos años espero vivir? ¿Qué rentabilidad real debo esperar de mi cartera? Después de tener las respuestas a las primeras 3 preguntas, puedo usar una calculadora de anualidades para calcular el dinero que necesito. Y siga trabajando y ahorrando hasta que la cartera llegue a la marca, y luego cambie.