¿Existen datos y pruebas de que una cartera diversificada puede generar mayores rendimientos que el índice S&P 500?

Quería hacer preguntas de seguimiento a las preguntas vinculadas a continuación.

¿Por qué querría una cartera diversificada, en lugar de invertir mis inversiones en un fondo indexado?

Tengo un asesor financiero personal que sigue la teoría de la cartera diversificada, y he leído las explicaciones en esa respuesta y he oído hablar de las ventajas de una cartera diversificada. Sin embargo, ¿alguien ha reunido datos de que una cartera diversificada de algún tipo realmente ha superado al S&P 500? He visto el gráfico de rendimiento de Blackrock Asset Class muchas veces y puedo ver que terminas con más estabilidad con la cartera diversificada, pero nunca he visto a nadie citar nada que diga que una cartera tan diversificada en realidad supera al S&P 500 en cualquier momento. período.

Me doy cuenta de que medir el rendimiento puede ser complicado, ya que puede depender de los años que elija o de las fechas en las que comience su año, pero, no obstante, mi sensación es que el argumento de la cartera diversificada se cita como algo que es teóricamente excelente, pero nadie ha reunido datos sólidos durante un largo período para mostrar que es mejor.

EDITAR: la gente ha pedido aclaraciones sobre la diversidad. Por diversidad, me refiero a una cartera que tiene participaciones de la mayoría o todas las clases de activos que se muestran en el gráfico vinculado de Blackrock. Me he encontrado con varios asesores financieros que esencialmente abogan por tener la mayor cantidad posible de esas clases de activos, ya que no se sabe qué clase tendrá el mejor desempeño.

Tenga en cuenta que la respuesta a la pregunta original no es una o la otra. Tengo una cartera diversificada de fondos indexados.
Durante 2008, el S&P 500 tuvo un rendimiento de alrededor del -40%. Una cartera mitad en efectivo, mitad S&P 500 habría superado esto. Tada, ahí están tus datos.
También vale la pena señalar que los fondos indexados siempre son superados por su índice (cobran tarifas que reducen el crecimiento con el tiempo), por lo que vale la pena comparar las tarifas asociadas con la compra de un índice o un conjunto diversificado de acciones.

Respuestas (4)

¿Es posible? Por supuesto. Ni siquiera necesito hacer ninguna investigación para probar eso. Sólo un poco de razonamiento matemático:

Tome el S&P 500. Encuentre el rendimiento de cada acción en esa lista durante cualquier período de tiempo que desee usar para su experimento. Ahora seleccione un número de las acciones con mejor rendimiento de la lista, cualquier número inferior a 500. Por definición, el X mejor debe ser mejor o igual que el promedio. Asumiendo que todas las acciones en el S&P no tuvieron EXACTAMENTE el mismo desempeño, estas 10 deben ser mejores que el promedio. Ahora tiene una cartera diversificada que se desempeñó mejor que el fondo indexado S&P 500.

Por supuesto, como siempre dicen en un prospecto, el desempeño pasado no es garantía del desempeño futuro.

Ciertamente es posible hacerlo. La pregunta es, si USTED seleccionó las acciones que componen una cartera diversificada, ¿sus selecciones serían mejores que un fondo indexado?

Creo que está implícito que por "cartera diversificada", el OP significa algo con mayor diversificación que S&P 500.
@daniel Hmm, creo que el S&P 500 es una colección bastante "diversa". ¿Existe una definición formal en alguna parte de "cartera diversa"? Siempre he entendido que significa simplemente una colección de acciones, bonos, tal vez derivados, lo que sea, en empresas de una variedad de industrias y de una variedad de tamaños de capitalización. Tendría que estudiar una lista de lo que hay en el S&P 500, pero estoy seguro de que es una variedad de industrias. Supongo que es en su mayoría de gran capitalización. Pero aún así, está bien, si la pregunta es, ¿podría encontrar ALGUNA colección de 10 o 20 acciones, incluidas algunas que no están en el S&P 500, que superen el promedio del S&P 500...
... en un período de tiempo específico? Sí, tendrías que investigar un poco para probar que tal colección existe. Pero me sorprendería mucho si no pudiera encontrar ALGÚN conjunto de acciones que superen al S&P 500, si las 20 (digamos) acciones con mejor desempeño en el mundo no obtuvieron mejores resultados que el S&P 500. El S&P 500 está diseñado deliberadamente para ser representativos de la economía en su conjunto, no ser una colección de los mejores.
Supongo que la pregunta del OP no era tan clara, pero creo que esto es a lo que se refería: digamos que divide sus fondos (y los reequilibra regularmente) entre S&P 500, un fondo de pequeña capitalización, un fondo de acciones extranjeras, un fondo REIT, Etcétera. ¿Podría una cartera de este tipo superar a todas las clases de activos subyacentes? A veces se afirma (por ejemplo, por Wealthfront ) que el reequilibrio no solo disminuye el riesgo sino que también aumenta las ganancias esperadas; Creo que el OP estaba buscando evidencia para respaldar o repudiar estas afirmaciones.
@Daniel Ciertamente es posible que esté malinterpretando la pregunta. Pero su interpretación, tal como está redactada, es fácil de responder: No, eso no es posible. Estás diciendo ¿Podría promediar 4 números juntos y obtener un resultado mayor que los 4 números originales? No. Un promedio debe ser menor o igual que el número más grande que contribuye a ese promedio. Creo que la VERDADERA pregunta subyacente es: "¿Estoy mejor armando una cartera diversificada o usando un fondo indexado, en términos de riesgo versus ganancias probables?" Pero expresado de esa manera, la pregunta es casi imposible de responder...
... ¿Cuánto riesgo compensa cuánta ganancia potencial? Por ejemplo, si una cartera tuviera un 90 % de posibilidades de ganar un 10 % y un 10 % de posibilidades de perder un 10 %, mientras que otra tuviera un 80 % de posibilidades de duplicar su dinero pero un 20 % de posibilidades de quebrar por completo, ¿cuál preferiría? No hay una fórmula para responder eso. Pero lo más importante: ¿quién selecciona las acciones individuales que componen la cartera y sobre qué base? Obviamente, en cualquier período de tiempo dado, algunas acciones superarán los promedios y otras tendrán un rendimiento inferior. Si promedia todas las carteras posibles, debería dar más o menos lo mismo...
... resultados como un fondo indexado amplio. Si la persona que elige las acciones es inteligente y tiene cierta previsión de cómo podría ir el mercado, uno pensaría que lo haría mejor que la colección casi aleatoria de acciones que componen un fondo indexado. Pero en la práctica, eso no parece ser cierto de manera confiable: muchos fondos mutuos tienen un desempeño inferior al promedio. (Este comentario de 3 partes debería haber sido una adición a mi respuesta. Disculpas a los administradores).
toda una discusión en los comentarios... :) Para aclarar, me refiero a una cartera diversificada en clases de activos, incluidas acciones de diferentes sectores, así como bonos, efectivo y posiblemente bienes raíces. Hay muchos asesores que abogan por crear una cartera con muchas de las clases que se muestran en el gráfico de BlackRock que vinculé, y me pregunto si su enfoque es invertir en todas esas clases, si puede hacerlo mejor que el S&P. 500 ya que suaviza las ganancias y pérdidas.
@Daniel, estás en lo cierto con lo que estaba buscando. Estoy buscando si hay evidencia empírica de que una cartera de equilibrio realmente funcione, frente a S&P 500.
Además, parece que el enlace de Wealthfront cita un par de libros que muestran que una cartera reequilibrada tiene el mismo rendimiento con un riesgo más bajo (aún no los he leído). Éxito no convencional Los elementos de la inversión
@Jay solo para aclarar, aquellos que afirman que la diversificación puede mejorar las ganancias esperadas significan diversificación con reequilibrio periódico . Cuando reequilibra, vende parte de cada activo cuyo precio aumentó y compra más de cada activo cuyo precio disminuyó, por lo que el reequilibrio es una especie de estrategia contraria. Se podría argumentar que los movimientos de precios tienden a ser injustificados o exagerados, por lo que al reequilibrar está explotando las ineficiencias en los precios y aumentando el verdadero valor a largo plazo de su cartera. Sin embargo, no sé qué tan bien los datos respaldan eso.
@Daniel: o el reequilibrio puede verse como vender sus ganadores y comprar más de sus perdedores.
@victor Sí. Y podrías dar vueltas alrededor de eso para siempre. Si vende las acciones (o bonos o lo que sea) que subieron, ¿las está vendiendo mientras están en su punto máximo? ¿O te estás perdiendo ganancias futuras? Si compra una acción que está bajando, ¿tiene algún motivo para pensar que volverá a subir? ¿O está invirtiendo en un perdedor conocido? Por supuesto, si supiera las respuestas, sería mucho más rico de lo que soy ahora. He comprado varias acciones pensando: "Esa empresa ha tenido momentos difíciles, no hay otro lugar a donde ir sino hacia arriba". Y me he equivocado cada vez: seguían bajando.
@Daniel Bueno, el argumento que siempre escuché a favor de una cartera diversificada es que reduce el riesgo al protegerlo de cambios imprevistos en una empresa o un sector. Si pongo todo mi dinero en una empresa, y luego esa empresa tiene un nuevo CEO que resulta ser incompetente, o se ven afectados por una gran demanda judicial, etc., entonces un evento totalmente fuera de mi control destruye mi cartera. Pero si invierto en 100 empresas en diferentes industrias, no TODAS van a cometer un error estúpido al mismo tiempo, y no es probable que TODAS se vean perjudicadas por alguien externo...
... evento. La otra cara de la moneda es que también lo "protege" contra las ganancias, porque si invierte en 100 empresas, tampoco todas van a hacer algo brillante al mismo tiempo.

Stocks, Bonds, Bills, and Lottery Tickets destaca el trabajo de Fama y French , quienes investigaron la idea de una prima de pequeña capitalización junto con una prima de valor que puede ser útil observar en términos de lo que ha tenido un rendimiento superior si se mira desde 1926 hasta el presente. .

Slice and dice también sería otro artículo sobre un enfoque que pondera demasiado los lados de las cosas de pequeña capitalización y valor si desea otro recurso aquí.

Si bien es definitivamente posible (¿y probable?) que una cartera diversificada genere rendimientos más altos que el S&P 500, esa no es la razón principal por la que diversifica. La diversificación reduce el riesgo.

La teoría moderna de la cartera sugiere que debe maximizar el rendimiento y reducir el riesgo, en lugar de perseguir ciegamente los rendimientos más altos. Piénselo de esta manera: digamos que el rendimiento promedio es del 11 % para las acciones estadounidenses de gran capitalización (el S&P 500), y es del 10 % para una cartera diversificada (digamos, 6-8 clases de activos). La cartera de gran capitalización tiene una probabilidad del 10 % de perder el 30 % en un año determinado, mientras que la cartera diversificada tiene una probabilidad del 1 % de perder el 30 % en un año. Para la gran mayoría de los inversores, vale la pena la brecha anual del 1% en el rendimiento esperado para reducir en gran medida su exposición al riesgo.

Por supuesto, acabo de inventar esos números. Lea lo que los profesores de finanzas han escrito para los "datos y pruebas". Pero muchos inversores y otros expertos en finanzas creen en la teoría moderna de la cartera. Hay un montón de estudios (y por lo tanto datos) sobre MPT, incluidos muchos que lo contradicen.

Sí, una cartera diversificada puede generar mayores rendimientos que el S&P 500 FUERA de él.

Por ejemplo, las acciones pequeñas (en promedio) generan rendimientos más altos que las "grandes capitalizaciones" que se encuentran en el S&P 500. Por lo tanto, si posee una cartera diversificada de acciones, algunas de las cuales son más pequeñas (en capitalización de mercado) que las acciones típicas del S&P 500 , usted tiene la oportunidad de superar.

También puede tener un rendimiento superior al poseer otras clases de activos además de acciones, como oro, bienes raíces y madera (entre otros) en los momentos apropiados. (También puede obtener la exposición relevante al poseer acciones de oro y madera y REIT). Esta fue una lección que nos enseñó David Swensen de la dotación de Yale.

¿Existen datos y pruebas de que una cartera diversificada puede generar mayores rendimientos que el índice S&P 500?
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