¿Existe un riesgo adicional en poseer un ADR frente a las acciones subyacentes?

Una de mis jugadas de recuperación intermitentes favoritas es Mittal Steel (NYSE: MT).

Compro el MT ADR allí (American Depositary Receipt) porque vivo en los EE. UU.

¿Me expongo a algún riesgo adicional al poseer el ADR en lugar de las acciones subyacentes? ¿Ha habido alguna vez algún problema complicado con los ADR que no funcionan exactamente como las acciones subyacentes?

Entiendo los beneficios de los ADR, solo me pregunto si hay desventajas.

Respuestas (1)

Sí, el ADR se negociará en una bolsa separada de la subyacente, y puede (y lo hace) ver fluctuaciones en el precio que no coinciden con las fluctuaciones (corregidas por el cambio) que ocurren en el mercado original.

Probablemente se esté exponiendo a un riesgo adicional relacionado con:

  • Volatilidad del mercado financiero
  • Patrones comerciales en el mercado americano
  • Impuestos, comercio y otros temas que se derivan de las relaciones internacionales (imagine un ADR donde las relaciones del país extranjero con los EE. UU. se deterioran rápidamente; su valor en USD puede caer al mismo tiempo, cayendo por debajo del valor de su moneda nativa)
  • Pérdida de liquidez (los ADR suelen ser más difíciles de vender)
¿No presentarían esas fluctuaciones una oportunidad de arbitraje? En algún momento, el precio del ADR tiene que coincidir con el precio del valor en el mercado interno.
Las complejidades añadidas aumentan la oportunidad de arbitraje (dando incentivos a los especuladores) y dificultan los cálculos de valor (haciendo más probable que la fijación de precios desfasada esencialmente correcta se confunda con una oportunidad de arbitraje). Sí, habrá puntos en los que el precio del ADR se correlacionará con el valor subyacente, pero no son puntos fiables y predecibles.
@EricPetroelje Tiene razón sobre el potencial de arbitraje ADR. Solía ​​hacer eso para un empleador anterior. Pero las cantidades que se ganaban a través de operaciones arbitrarias de ADR solían ser pequeñas, y una combinación de problemas de sincronización, impuestos y otros costos daban como resultado ganancias reducidas. Pero fue una buena estrategia sencilla, y fácil de monitorear en busca de errores de precios ocasionales y oportunidades de ganancias.
@EllieKesselman, Entonces, la pregunta es ¿debería comprar ADR o no ADR? ¿En qué es mejor poner dinero? O compras 50/50?
¿Qué sucede si el banco emisor quiebra? ver pregunta aquí? dinero.stackexchange.com/questions/137307/…
@Pacerier Depende de cómo arbe el ADR y sus acciones subyacentes. Digamos que quieres ser largo en uno y corto en el otro. Si su acceso a las acciones nacionales (es decir, cotiza de forma nativa en su bolsa de valores local) es bueno, entonces hágalo en corto allí y opere en largo con el ADR en los EE. UU. Sería más difícil acortar un ADR (en términos de disponibilidad y costo) que el stock. Hay otras formas de arbitraje utilizando opciones sobre acciones nativas en sus mercados nacionales frente al ADR en los EE. UU. También depende de la liquidez relativa del ADR frente a la acción nacional subyacente. Tal vez la volatilidad f/x también.
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