El ETF VXX se basa en el índice de volatilidad VIX. Si sube la volatilidad, sube el VIX y sube el VXX. Algo similar para la desventaja. Ahora, cuando compro un ETF como SPY, puedo comprender conceptualmente que estoy comprando una pequeña porción de cada una de las empresas subyacentes. Entonces, si las acciones de una empresa subyacente se mueven, el ETF SPY se mueve en la misma dirección.
Pero cuando compro VXX, ¿cuál es exactamente el subyacente? es VIX. Soy incapaz de captar el concepto de 'volatilidad' como subyacente. Solo puedo visualizar acciones y materias primas como subyacentes porque, según tengo entendido, lo subyacente debe ser algo físico (digamos que las acciones son materias primas físicas para este ejemplo).
¿Alguien puede explicar el concepto de 'volatilidad' como subyacente?
¿Es la palabra 'subyacente' siquiera apropiada en este caso o la palabra 'subyacente' solo debe usarse para productos derivados?
El VIX es un agregado matemático de las volatilidades implícitas de los componentes del índice S&P 500 .
No se puede negociar en sí mismo, ya que actualmente no hay forma de mantener una posición solo con una volatilidad implícita. Actualmente, la volatilidad implícita solo puede derivarse de una opción en relación con su subyacente. Además, el índice S&P 500 en sí mismo no puede negociarse, solo los intentos de replicarlo. Para los activos que no son negociables, los derivados pueden "liquidarse en efectivo" cuando el valor del subyacente se entrega en efectivo. La liquidación en efectivo se puede utilizar para subyacentes que, de hecho, vencen en el comercio, pero que con frecuencia solo se eligen si el subyacente es costoso de entregar o si existe un incentivo para eludir la regulación.
Actualmente, solo se negocian los futuros que se liquidan en el valor del VIX en el momento de la entrega; en otras palabras, los tenedores de futuros de VIX deben entregar el valor del VIX en efectivo al momento de la liquidación . Las opciones , a su vez, se negocian con esos futuros y, a su vez, también se liquidan en efectivo sobre el valor del futuro subyacente al vencimiento.
El ETF de VXX tiene futuros de VIX de uno a dos meses que se negocian antes de la entrega , por lo que si bien es imposible saber exactamente qué se mantiene en las cuentas de VXX a menos que uno tenga información de una persona interna o que el VXX publique dichos detalles, uno puede suponga que tiene contratos de futuros VIX a más tardar dos liquidaciones desde el preestablecido. Cabe señalar que el VXX no sigue al VIX a largo plazo debido al costo de renovar los futuros y que los futuros son más estables que el VIX, por lo que es un mal sustituto del VIX en períodos de tiempo superiores a uno. día.
"Subyacente" ahora implica cualquier resumen del cual un producto financiero deriva su valor.
Para comprender el ETF de VXX, debe comprender los futuros de VIX, para comprender los futuros de VIX, debe comprender VIX, para comprender VIX, debe comprender las fórmulas de precios de opciones, como la fórmula "Black Scholes".
Esos son sus requisitos previos. Aprende a tu propio ritmo.
Respuesta corta: cuando compra VXX, está comprando los futuros subyacentes de VIX del mes anterior. Limitado por la oferta de unidades NAV (Net Asset Value) del ETF. Se supone que el administrador del ETF en realidad está comprando y vendiendo más futuros del mes anterior del VIX para respaldar el ETF subyacente.
Respuesta larga: suponga que nadie sabe cuánto debería valer un contrato de opciones. Por lo tanto, se han ideado fórmulas para estandarizar cómo fijar el precio de un contrato de opciones. La fórmula de Black-Scholes es ampliamente utilizada, una de las variables de esta fórmula es la "Volatilidad implícita", que básicamente explica la mala valoración de las opciones cuando las otras variables (Valor intrínseco, delta, gamma, theta...) no lo hacen. explicar completamente cuánto vale la opción. Las personas están dispuestas a pagar más por opciones cuando la percepción es que serán más rentables, la "volatilidad implícita" rastrea estos cambios en la demanda de una opción, donde el resto de la fórmula Black-Scholes crea un precio para una opción que siempre será lo mismo.
El "Índice de volatilidad" (VIX) analiza la volatilidad implícita de los contratos de opciones de MUCHAS ACCIONES. Específicamente, la "volatilidad implícita de out the money puts on the S&P 500". Si no sabe qué significa la parte citada de la oración, entonces tiene al menos otras cinco preguntas individuales que hacer antes de volver a leer esta respuesta y comprender la relevancia de estas preguntas de seguimiento: ¿Por qué la gente compraría? dinero pone en el S&P 500? ¿Por qué la gente pagaría más por las opciones de venta fuera del dinero en el S&P 500 algunos días y pagaría menos por ellas en otros días? Esta es realmente la clave de todo el rompecabezas.
De todos modos, ahora que tenemos estos datos, la gente quería especular sobre el valor futuro del VIX. Así que los contratos de futuros de VIX comenzaron a negociarse y con ello llegó un mercado líquido. Ya no es necesario que haya nada físico para respaldar un producto financiero.
Mucha gente no opera con futuros, los inversores minoristas prácticamente solo han oído hablar de "la bolsa de valores". Entonces, un banco de inversión decidió crear un fondo que solo tiene futuros de VIX que vencen dentro de un mes. (futuros del mes anterior). Dividieron ese fondo en acciones y lo listaron en el mercado de valores, como la alquimia se formó el VXX.
Los estudios de volatilidad son fascinantes y se vuelven mucho más complejos que esto ahora que el ETF VXX también tiene contratos de opciones líquidas que también se negocian, y hay fondos ETF apalancados de VIX que también negocian opciones.
CQM
Víctor123