Estoy tratando de entender cómo funciona VXX (el prospecto en Ipath de Barclay). Dice que tiene una posición móvil en futuros (1 mes y 2 meses). ¿Significa eso que compra y vende contratos diariamente? ¿Cómo crearía esto una ganancia/pérdida?
Además, describe un "valor indicativo de cierre" que parece seguir el índice, y su valor se deriva del vencimiento (basado en el índice). Por lo tanto, los rendimientos totales deberían provenir de la posición de futuros móviles más el valor indicativo de cierre, ¿verdad?
En general, los ETF funcionan sobre la base de que existe un par de valores que se pueden tomar en cualquier momento: un valor liquidativo de cada acción del fondo y un precio de mercado de negociación de cada acción del fondo. Puede ser útil imaginarlos en cestas de unas 50.000 acciones para el proceso de creación/reembolso.
Si el NAV es mayor que el precio de mercado, los arbitrajistas comprarán acciones al precio de mercado y realizarán una transacción "en especie" que valdrá el valor del NAV que los arbitrajistas podrían cambiar y vender para obtener una ganancia inmediata.
Si el precio de mercado es mayor que el NAV, los arbitrajistas comprarán los valores subyacentes que pueden intercambiarse "en especie" por acciones en el fondo que luego pueden venderse en el mercado para obtener una ganancia inmediata.
¿Qué es el mecanismo de creación/reembolso de ETF? Sería una fuente sobre esto, aunque imagino que hay otros.
Ahora, en el caso de VXX, hay algo que decir sobre la cantidad de transacciones que se realizan y el impacto que esto puede tener.
De un artículo de Yahoo Finance del 8 de julio de 2013 :
En el comercio de opciones grandes en el iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures Note está buscando otro salto en la volatilidad.
Ya se han negociado más de 250.000 opciones VXX, el doble de su media diaria durante el último mes. Los sistemas de optionMONSTER muestran que un comerciante compró 13,298 llamadas el 26 de agosto por el precio de venta de $ 0.24 en volumen que fue 6 veces el interés abierto anterior de la huelga, lo que indica claramente una nueva actividad.
Ahora, los rendimientos totales del ETF son una combinación de cambios en el precio de las acciones más lo que sucede con las distribuciones que podrían mantenerse como efectivo o reinvertirse para comprar más acciones.