Estoy tratando de entender el Índice VIX, da la volatilidad implícita del S&P500.
Ahora bien, si tuviera que calcular la volatilidad del S&P500 utilizando las desviaciones estándar de los rendimientos durante un período de tiempo y lo comparara con el índice VIX, ¿debería esperar que fueran similares?
¿Sería el índice VIX más alto o más bajo? (¿Presumiblemente puede arbitrar para que sea más bajo?)
El VIX es básicamente el pronóstico del mercado de opciones de la volatilidad que se realizará en el S&P500 en los próximos 30 días. El índice se calcula (simplemente dicho) como la volatilidad implícita promedio de una amplia gama de opciones con un tiempo promedio de vencimiento de 30 días (consulte el Libro blanco de VIX en CBOE para obtener más detalles).
Cuando compara el VIX con la volatilidad observada en la historia reciente (desviación estándar de los rendimientos durante un período reciente), a menudo será muy similar, pero rara vez será exactamente igual. Tenga en cuenta también que la duración del período que elija para el cálculo de la volatilidad histórica puede tener un efecto significativo en el resultado (HV en los últimos 20 días puede ser bastante diferente de HV en los últimos 60 días, por ejemplo).
La mayoría de las veces, el VIX es un poco más alto que la volatilidad observada reciente, especialmente cuando la volatilidad en general es muy baja, como en la mayor parte de 2017. Sin embargo, a veces puede ser más bajo, generalmente cuando la volatilidad observada acaba de dispararse (como en un instante). crash): el VIX también aumenta, pero menos, ya que el mercado espera que la volatilidad se calme nuevamente en un futuro cercano.
Puede negociar la relación entre VIX y (el futuro, no el pasado) la volatilidad realizada, utilizando opciones S&P500 o SPY, o futuros, opciones o ETN de VIX. Dicho esto, no es tan simple (los derivados VIX pueden moverse de manera muy diferente al índice VIX al contado, que no es directamente negociable en sí mismo). También puede ser muy arriesgado y no lo llamaría arbitraje (sin ganancias garantizadas, ya que se desconoce el futuro).
Históricamente, la volatilidad implícita tiende a ser un poco más alta que la volatilidad realizada posterior. Esto se conoce como prima de riesgo de volatilidad y se explica como una compensación por el riesgo de picos de volatilidad/desplomes del mercado que toman los vendedores de opciones (y contra los que se aseguran los compradores de opciones).
Las estrategias cortas de volatilidad que intentan capturar la prima de riesgo de volatilidad han sido muy populares en los últimos años y también muy rentables, gracias al mercado alcista constante de baja volatilidad que hemos tenido. Pero estas estrategias a menudo conducen a grandes pérdidas cuando el mercado cambia y la volatilidad aumenta, a veces acabando con todas sus ganancias anteriores. No hay ganancia garantizada sin riesgo.
La volatilidad implícita en la que se basa ese VIX es una medida de lo que los participantes del mercado esperan que sea la volatilidad futura del S&P 500. Muchas personas compran y venden opciones a corto plazo que, según la mayoría de los expertos, dependen en gran medida de la volatilidad futura . El índice VIX utiliza una combinación ponderada de estas opciones para respaldar una estimación razonable de lo que el mercado cree que será la volatilidad futura.
La volatilidad esperada en el futuro, al igual que la volatilidad realizada en el futuro, ciertamente puede ser mayor o menor que la volatilidad pasada (lo que se mide con la desviación estándar). A menudo, espera que la volatilidad futura sea más o menos similar a la volatilidad pasada y hay muchos datos y modelos que lo respaldan. Sin embargo, esta es solo una relación estadística aproximada, por lo que no es posible el arbitraje .
rhaskett