Mi conjetura es que, si queda tiempo en las opciones, el corredor esperará, pero si no, entonces la venta larga vencerá sin valor, y el comerciante simplemente terminará comprando acciones en largo. Si ese es el caso, entonces el diferencial de venta conlleva el mismo riesgo que una opción de venta corta, ¿es correcto?
La opción larga siempre se puede ejercer, no necesita liquidez.
Pero lo que puede pasar es que el subyacente expire entre las opciones, en cuyo caso se asignará la opción corta y la opción larga vencerá sin valor. Hay algún tiempo después del vencimiento, antes de la fecha de liquidación, para llamar al corredor y solicitar que se ejerza la opción larga, pero realmente no debe dejar que las cosas lleguen tan lejos.
Entonces, sí, el riesgo máximo de un diferencial de crédito no siempre se limita al tamaño del diferencial.
Suponiendo que la opción de venta corta (a) y la opción de venta corta del diferencial vertical bajista (b) tienen el mismo precio de ejercicio y vencimiento, la pérdida en cada posición será la misma en el precio de ejercicio largo menos la prima pagada por él. Ejemplo:
(a) Venda una opción de venta de $50 de octubre por $2.
(b) Vender la vertical de venta de $50/$45 de octubre por $1,25 (+ $2,00 - $0,75)
La pérdida máxima para ambas posiciones es de $3,75 a $44,25. Por encima de $44,25, la opción de venta corta (a) pierde menos o gana más que el margen vertical (b). Por debajo de $44,25, la opción de venta corta (a) pierde más que el margen vertical (b). Ser asignado temprano no cambia estos números.
Si se asigna antes de tiempo y permite que expire la llamada larga, entonces el riesgo en la opción corta (a) siempre será 75 centavos menos que las acciones compradas a través de la vertical (b) ya que recibió un crédito mayor. Si no desea que la exposición direccional de las acciones esté por debajo de $45, realice los ajustes antes del vencimiento.