¿Cómo debo interpretar la información sobre los diferenciales de bonos que se redujeron o ampliaron más?

Hay varios usos de la expresión diferencial de bonos.

En el sentido más simple, el diferencial de un bono es el diferencial de oferta/demanda de un solo bono.

Más comúnmente, el diferencial de bonos se refiere al diferencial de tasas de interés entre dos bonos que permite comparar el valor de un bono con el de otro. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor será el riesgo de uno de los problemas.

Un uso común del diferencial de bonos es la comparación del rendimiento de una letra o bono del gobierno en particular con los bonos emitidos por corporaciones o municipios. Incluso la distribución entre diferentes países está disponible. Estos datos se proporcionan diariamente y también están disponibles históricamente.

Por ejemplo, del WSJ , aquí hay una comparación de bonos globales:

Rendimientos y diferenciales por encima o por debajo de los bonos del Tesoro de EE. UU. en bonos gubernamentales de referencia a dos, cinco y 10 años en otros países seleccionados; las flechas indican si el rendimiento aumentó o disminuyó en la última sesión: (consulte el enlace para ver los datos)

Los diferenciales de bonos también se utilizan como indicadores económicos. La ampliación de los diferenciales indica una desaceleración de la economía y viceversa.

Los diferenciales de bonos pueden significar muchas cosas diferentes y son contextuales. Le daré una lista no exhaustiva de algunas de las cosas que puede significar dentro de algún contexto, y el uso más común que he encontrado como operador de renta fija en un banco de inversión. Tenga en cuenta que un comentario mencionó el diferencial de la curva de rendimiento, pero nunca escuché que se refiriera a una curva de rendimiento como estrechamiento, ajuste o ampliación, los diferenciales de la curva tienden a aumentar o aplanarse (o se invierten más o menos), por lo que ignoraré esto. Además, el comentario sobre el diferencial de oferta/demanda es válido, pero probablemente necesite poca explicación. De lo contrario..

Bonos del gobierno : por lo general, hay dos diferenciales de nota, versus swaps, también llamados diferenciales de intercambio de activos o en relación con algún punto de referencia más notable, por ejemplo, los bonos italianos se distribuyen sobre los bonos alemanes, por ejemplo, denominados diferenciales entre países . Pero, de nuevo, ampliar o reducir es contextual. La ampliación de los bonos italianos frente a los de Alemania significa que se vuelven más baratos, mientras que la ampliación de un intercambio de activos significa que los bonos se vuelven más caros en relación con los intercambios.

Bonos de crédito : por lo general, el diferencial es el diferencial de crédito y es efectivamente un intercambio de activos versus intercambios. Los bonos de crédito suelen tener rendimientos más altos que los swaps, por lo que la ampliación significa que el bono se vuelve más barato en relación con los swaps.

Bonos de inflación : existe un término denominado diferencial de equilibrio que se refiere al rendimiento de los bonos nominales menos el rendimiento de los bonos de inflación de vencimiento equivalente. Es genéricamente el nivel esperado de inflación hasta ese vencimiento, llamado punto de equilibrio ya que si ese es el nivel de inflación realizado, los dos bonos habrán tenido el mismo valor, mantenidos hasta el vencimiento. El ensanchamiento corresponde a mayores niveles de inflación esperada.

En el caso general, si no estuviera seguro, diría que " ampliar " corresponde a un abaratamiento en ese bono específico, mientras que " ajustar " probablemente significa volverse más caro en relación con lo que sea que se esté extendiendo.