Estoy en un momento interesante en el que tengo la oportunidad de ejercer algunos ISO en una startup, y estoy algo confundido por la disparidad entre las dos valoraciones.
En mi caso, puedo ejercer mis opciones a $X por acción, y me dicen que la valoración 409A es $X + ~$0,50 por acción. Sin embargo, el director financiero de nuestra empresa mencionó que recientemente recaudamos capital a $X + $10 por acción. La valoración 409A está actualizada (la rehicieron después de la ronda de riesgo).
Tengo algunas dificultades para entender por qué hay una disparidad tan grande en la valoración de 409A y FMV. ¿Puede ser que mis opciones estén retroactivas?
Hay algunos factores en juego aquí. Primero, permítanme abordar la diferencia entre la valoración 409A y la reciente ronda de financiación. Los inversores de capital de riesgo suelen invertir en acciones preferentes de una empresa en lugar de las acciones ordinarias emitidas a los fundadores y empleados. Las acciones preferidas pueden incluir derechos y protecciones especiales, tales como: (1) preferencia de liquidación, (2) dividendos, (3) características de conversión, (4) derechos de participación, (5) disposiciones de trinquete y (6) conjuntos de juntas, etc. .
El propósito de la valuación 409A es cuantificar la valuación de las acciones ordinarias para propósitos de informes fiscales y financieros (gastos de compensación de acciones). Cuando ha habido una transacción de mercado independiente reciente (como una nueva ronda de financiación), la valoración 409A generalmente se basa en el método de "resolución inversa", en el que el precio de las acciones ordinarias se infiere utilizando el precio de las acciones preferentes. , el derecho/características de dichas acciones y otros supuestos (incluyendo la volatilidad esperada del patrimonio de la empresa, plazo hasta un evento de liquidación, tasa libre de riesgo y descuentos por falta de bursatilidad). Por lo tanto, el valor de las acciones ordinarias suele ser significativamente menor (20-50% del valor de las preferentes) que la valoración de la nueva ronda.
Además, la diferencia entre el precio de ejercicio de su opción (X) y el precio 409A (X + $0,50) refleja el crecimiento en el valor de la empresa desde que se le otorgaron esas opciones por primera vez. Por lo general, las opciones se otorgan al precio de 409A (hay problemas de impuestos si las subvenciones están por debajo de ese precio), por lo que el precio de 409A en el momento de su concesión original probablemente era X.
will_k