¿Por qué alguien compraría letras del Tesoro de EE. UU.?

Desde el sitio web de Treasure Direct, vi esto

Letras: Las Letras del Tesoro de EE. UU. son un tipo de valor a corto plazo de un año o menos, generalmente emitidas con descuento. El descuento es la cantidad que se reduce el título valor de su valor nominal y se considera el interés devengado cuando el título vence. Por ejemplo, si compra una factura de 26 semanas de $10,000 a $9,750 y la conserva hasta el vencimiento, el interés que gana es de $250.

Básicamente, esto parece decir: danos tu dinero y en medio año te lo devolvemos. ¿Por qué alguien haría esto en lugar de 1) ponerlo en una cuenta bancaria para ganar un pequeño interés, o 2) simplemente guardarlo debajo de un colchón en caso de que fuera necesario?

Editar

Ahora entiendo por qué tiene sentido comprar T Bills, pero dado que la respuesta es obvia para tanta gente, tal vez tenga sentido explicar con más detalle por qué el texto anterior podría ser confuso. Dice 'emitido con descuento', por lo que el valor se 'rebaja de su valor nominal'. Si estos términos no se entienden ya, el ejemplo no ayuda, porque se puede leer de dos maneras: o el gobierno me vende un bono de $10,000 que gana $250 de interés por $9,750 (lo que realmente sucede), o me vende a mí un bono de $9,750 bono que gana $250 de interés por $10,000 (lo que pensé que estaba describiendo).

Las Letras del Tesoro están prácticamente libres de riesgo. Recuperarás tu dinero, con un pequeño interés.
¿Por qué optaría por el interés pequeño de una cuenta de ahorros si esto claramente tiene una rentabilidad más alta? Mantener 10K en un colchón es una estupidez.
@JBentley De acuerdo, pero esto no se trata del interés. Es más sutil que eso. El texto establece que se transfiere algo por valor de $9750 a cambio de algo por valor de $10000. Pensé que estaría comprando bonos por valor de 9750 que ganan 250 de interés por 10000. Es al revés. En realidad, la distinción crítica es entre descuento y prima. ¿Descuento para quién? Pensé que era para el gobierno pero es para el comprador.
@Wapiti: es posible que desee editar la pregunta para aclarar mejor lo que está tratando de entender. Tal como está escrito, está atrayendo votos negativos, y JB citó una razón bastante clara de por qué.
@JoeTaxpayer Buena idea. Hecho.
Definitivamente relacionado, posible duplicado: ¿ Por qué alguien compraría un bono del gobierno? Divulgación completa: la respuesta aceptada es mía.
Otra pregunta relacionada con money.se: ¿ Por qué compraría un bono a una tasa de interés negativa? (aunque no es lo que está pasando aquí)
@Wapiti, su edición hace mucho para aclarar su confusión. Los bonos son realmente interesantes y el rendimiento basado en el valor futuro descontado y los pagos de cupones es sustancialmente diferente a la forma en que la mayoría de las personas interactúan con los ahorros y las inversiones. De todos modos, +1 en la pregunta y bienvenido a la pila de dinero.
@Wapiti Si su pregunta es sobre su confusión entre lo que realmente significa y lo que pensó que significaba, entonces esta pregunta puede ser más adecuada para english.stackexchange.com, ya que implica el análisis de las palabras y no una pregunta financiera real
@Kevin Gracias, pero no estoy de acuerdo. No es razonable esperar que la gente de la pila de inglés conozca todos los discursos para los que se usa el inglés. No les pediría la definición de funcional lineal, aunque esas palabras son en inglés. En cambio, iría a matemáticas o física SE. Además, no es que no entendiera las palabras, es que las entendí mal. Esa es una gran diferencia.
@Wapiti lol Esa no es una gran diferencia. No es una diferencia en absoluto. Mal entendido significa "no comprendí". Eso es como decir "No, oficial, no estaba acelerando, solo iba más rápido que el límite de velocidad".
Dado que dejó caer su primera sugerencia y está en una nueva, permítame ser menos gnómico. Por no entender me refiero a no entender, ni siquiera a uno equivocado. Eso es confusión. Por malentendido me refiero a un entendimiento erróneo. Eso es falsa claridad. El malentendido es un tema muy interesante. Hace que los barcos se hundan por confiar en instrumentos defectuosos y que los egiptólogos abandonen el Valle de los Reyes antes de descubrir el mayor tesoro de la historia arqueológica. Los sinónimos de malentendido son cosas como mala interpretación y mala lectura. Tal vez visite english.stackexchange.com;)
"ponerlo en una cuenta bancaria para ganar un pequeño interés". el banco compra bonos para darte estos intereses. estás sugiriendo efectivamente que prefieres usar un intermediario.
@v.oddou No, eso no era lo que estaba diciendo. La edición que aclara cómo surgió la pregunta debería explicar cómo estaba pensando al respecto. Debido a cómo se escribió el texto y la naturaleza ambigua del ejemplo, parecía que los T Bills estaban estructurados, así que gasté $10,000 para comprar uno, y en 6 meses se canjea por $10,000.
@v.oddou ¿Qué tiene de malo usar un intermediario? Hay una serie de diferencias prácticas entre almacenar dinero en una cuenta de ahorros en un banco y comprar una tesorería o algún otro valor. El banco compra bonos para darle algo de interés es una simplificación excesiva de la diferencia entre comprar bonos y tener dinero en ahorros.
@kevin - Por curiosidad, ¿por qué es estúpido guardar el dinero en casa en lugar de en un banco o en un mercado?
@jww - ¿Por qué alguien que pudiera pagar T-bills (con un rendimiento del 5 %) en lugar de eso mantendría su dinero en un banco (con un rendimiento del 3 %)? Estás hablando de 0% de retorno debajo de tu cama y menos ~2% debido a la inflación. (la mía también es una pregunta real) "podría pagar", lo que significa que no necesita ese dinero durante un año, sin excepciones.
@Mazura - Con respecto a tu pregunta... Dada la posibilidad de elegir entre guardar mi dinero en un banco o en casa, elijo casa. No uso bancos por lo que hicieron (nuevamente) en 2008. Toman dinero, lo apalancan 30:1 y luego se aprovechan de las personas socialmente económicamente deprimidas. Los frenos y contrapesos se han ido debido a la corrupción y la influencia. El gobierno no hace nada para frenar las prácticas, incluidas las persecuciones criminales contra las personas que colapsaron las economías de los EE. UU. y del mundo. Ya no soy parte de ese sistema. Cuando quiero invertir, compro oro y plata reales y también los guardo en mi caja fuerte.
@Wapiti, puede inventar la definición de las palabras si lo desea, pero de cualquier manera, no las entendió correctamente y su falta de claridad se debió a que no analizó correctamente el idioma inglés
@Kevin ahora estás perdiendo el tiempo de todos. Su comentario poco generoso e irreflexivo simplemente repite su observación original. Ver mi respuesta original.
... Mi pregunta no era un troll para hablar de cómo apestan los bancos. ¿Qué inversiones le dan más de un 5% de rendimiento?

Respuestas (10)

No, lo que dice es “Dentro de medio año le daremos a quien tenga este bono $10,000 por lo que nos paga $9,750 ahora”.

Esto es equivalente a una tasa de interés anual de alrededor del 5% (el ejemplo muestra un rendimiento mucho mayor que el disponible actualmente). Además, mientras tanto, puede vender el bono a otra persona.

@Wapiti Sí, el valor nominal de una letra del Tesoro es el monto final por el que se puede canjear; el precio de compra está en algún lugar por debajo de eso.
Ah, ya veo. Lo interpreté como diciendo: le vendemos $ 9750 en billetes por $ 10 000, y ellos cobran $ 250 de interés. Pero eso sería una prima, no un descuento. El mundo vuelve a tener sentido.
Si la tasa de inflación excede la tasa de interés en algún momento, ¿plantea esto problemas para el tenedor de letras del Tesoro?
@JacobIRR, el riesgo de inflación viene con cualquier tipo de bono o préstamo. Usted asume el riesgo de la inflación cuando compra un CD. Tu banco asume el riesgo de la tasa de inflación cuando te otorga una hipoteca.
@Wapiti para darle la vuelta al mundo: hace un par de años, algunos países europeos emitieron bonos de rendimiento negativo y la gente aún los compraba. forbes.com/sites/kenrapoza/2017/03/06/…
@JacobIRR Bueno, si mantuvieras el efectivo en el banco, la inflación sería la misma que si compraras el billete.
@corsiKa: la inflación es de alrededor del 3%. Eso es lo mismo que poner en un banco, del que puedes retirar a tu antojo.
@Mazura Claro, la inflación (en estos días) tiende a rondar el 3% anual. Pero ya sea que lo ponga en el banco o no, la inflación seguirá siendo ese 3%.
¿Con qué frecuencia las letras del Tesoro no se han mantenido al día con la inflación? Mi punto era que no podía retirar, es por eso que obtiene el 2% adicional (y es una tontería simplemente ponerlo en un banco si definitivamente no lo necesita). Re. ¿Esto plantea problemas ? Diría que si en algún momento eso sucede, sí, hay un gran problema, y ​​​​probablemente debería comenzar a comprar oro o mudarse a Canadá.
@rumtscho aunque es cierto que es un caso de "fueron comprados porque la ley obligó a alguien a hacerlo", de lo contrario, sería mejor no comprar nada.
Además, los "ingresos" a menudo se gravan como ganancias de capital en el año en que se vende la factura, esto puede reducir las facturas de impuestos de algunas personas.
Esto ni siquiera intenta responder la pregunta, que es: "¿Por qué alguien compraría estos en lugar de estrategias de inversión alternativas" (... que parecen, aparentemente, ser alternativas superiores).
puede vender un bono en el mercado secundario, pero estará en un sistema de licitación que no garantiza que obtenga un rendimiento positivo de su costo inicial. por lo general, se vende más barato por el contrario. Supongo que este mercado secundario te da una puerta de salida de emergencia. Me equivoco ?

Las letras del Tesoro (T-bills) parecen un bicho raro, pero podrían funcionar para algunas personas.

Voy a abordarlo tanto sus preguntas individualmente como las de interés y liquidez.

1) Interés

Mirando el sitio del Departamento del Tesoro para conocer las tasas ( https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=billrates , 8 de enero de 2019) I vea que el rango es 2.40-2.60% dependiendo del período de tiempo (4 semanas - 52 semanas).

Esto parece en su mayoría comparable a las tasas de ahorro más altas (2.00-2.45%, vistas el 8 de enero de 2019) que se encuentran en Bankrate: https://www.bankrate.com/banking/savings/rates/

Desde una perspectiva de interés, es esencialmente lo mismo. Lo que debe tenerse en cuenta son los montos involucrados y cualquier aro especial por el que pasar para evitar cargos.

Algunas de las tasas de ahorro especiales que se encuentran en Bankrate requieren un saldo mínimo. La tasa más alta (2,45 %) requiere un saldo de $25 000, mientras que la segunda tasa más alta (2,39 %) requiere solo $1. Cada institución financiera (IF) puede tener sus propios requisitos para evitar cualquier cargo de mantenimiento: estados de cuenta electrónicos, uso de tarjeta de débito X/mes, depósito directo, etc.

Para montos inferiores a $250,000, su dinero está asegurado por la FDIC (bancos) o la NCUA (cooperativas de crédito) si su FI falla. Para fondos por encima de eso, deberá abrir cuentas adicionales o tenerlas en otras instituciones financieras para mantener su dinero seguro.

Los bonos del Tesoro se pueden comprar en incrementos de $100, por lo que no hay un requisito de saldo mínimo aparte de la compra en sí. También está garantizado por el gobierno de EE. UU., por lo que se considera una inversión libre de riesgos ( https://www.investopedia.com/ask/answers/013015/how-are-treasury-bills-taxed.asp ).

Si tiene más de $ 250,000 que desea ahorrar/invertir "sin riesgo", entonces las letras del Tesoro podrían ser una opción para esto, fuera de los canales normales.

2) Liquidez

Así que guardar dinero en efectivo debajo del colchón tiene la ventaja de ser extremadamente líquido: puedes sacarlo cuando lo necesites. Tiene las desventajas de ser inseguro y perder valor debido a la inflación (y tal vez a la logística si tienes una suma de dinero muy grande).

Las cuentas de ahorro también son muy líquidas con un inconveniente: está limitado a seis retiros por mes por Reg D ( https://www.nerdwallet.com/blog/banking/how-regulation-d-affects-your-savings-withdrawals/ ). Las transacciones en persona o cajero automático no cuentan en este límite. Su dinero se mantiene seguro y asegurado hasta el límite de $250,000.

Las letras del Tesoro se pueden comprar en incrementos de 4, 8, 13, 26 y 52 semanas. No podrá acceder a su dinero durante ese tiempo, pero tampoco lo perderá a menos que el gobierno de EE. UU. entre en incumplimiento. Es el mismo concepto que los Certificados de Depósito (CD).

Esperemos que esto ayude a responder por qué alguien podría elegir uno sobre el otro.

Las letras del Tesoro también se pueden vender a otros, por lo que de hecho podría "acceder a su dinero durante ese tiempo" si es necesario o deseable.
Buen punto @KennyEvitt. Algunas instituciones financieras también le permitirán cobrar sus CD antes de tiempo con una multa. Mi respuesta se hizo antes de la edición de Wapiti, por lo que no es tan relevante como la respuesta aceptada.
Esta es la mejor y más correcta respuesta. Usar un banco para guardar su dinero no es una opción atractiva una vez que ha roto la barrera del seguro de depósitos. El valor de las letras del Tesoro es principalmente para la gestión de riesgos en carteras de grandes inversores institucionales y de alto valor neto. No se puede confiar en los bancos con fondos no asegurados y, a menos que su colchón esté protegido por paredes de acero y personas con armas, mantener millones o más en efectivo guardados allí tampoco es realmente sensato. Incluso si está protegido por armas y acero, es un costo bastante alto si tiene que pagar a ese personal desde el colchón.

Otras respuestas explican por qué sería interesante comprar Letras del Tesoro, voy a explicar el concepto de "descuento".

El punto aquí es el mecanismo de cómo esos TB se venden al mercado primario (grandes inversionistas, bancos y otras entidades que venderán los TB a pequeños inversionistas).

El Tesoro está emitiendo pagarés de pagar una cantidad (digamos $1,000) en algún momento en el futuro y subastarlos .

Si la demanda es alta (la inestabilidad es alta u otras inversiones dan un ROI bajo), entonces el mercado primario ofrecerá más por esas notas, por lo que se le pagará más al Tesoro (digamos $970); el interés para el comprador será de $30.

Si la demanda es baja (hay otras inversiones interesantes en otros lugares) el precio baja y el Tesoro obtendrá un pago menor (digamos $920); el interés para el comprador será de $80.

La diferencia entre el valor nominal de la letra y su precio de compra es su "descuento" (se podría leer como "cuánto el Tesoro descuenta la letra para venderla").

Por supuesto, para el pequeño inversor esa distinción carece de sentido frente a un "bonus" habitual: o está comprando en el mercado secundario (a los compradores primarios) y tiene que aceptar un descuento ya fijado, o incluso si puede comprar en el mercado primario 1 el volumen que va a comprar no se moverá el precio que se fijará en la subasta 2 .

1 No estoy seguro acerca de los EE. UU., pero en algunos países es posible.

2 Y también hay riesgos con este sistema:

  • Si la oferta es demasiado baja, el inversor no recibirá ninguna factura.

  • En EE. UU. (gracias @dave_thompson_085 por la información) y probablemente en otros países, el precio se establece aceptando ofertas de mayor a menor precio hasta que se venden los billetes ofrecidos, y el precio final para todos los compradores es el de los aceptados. oferta con un valor menor. Eso significa que los inversores no saben cuál es el precio de compra real al que se han comprometido (aunque sí saben que, en el peor de los casos, es tan alto como su oferta).

EE. UU. permite compradores 'minoristas' ya sea a través de un corredor o directamente en un programa lógicamente llamado Treasure Direct, aunque en este último no puede vender antes del vencimiento, a menos que pague una tarifa para transferir a un corredor. EE. UU. también utiliza un procedimiento de subasta inusual en el que las ofertas competitivas se seleccionan desde el valor más alto hasta alcanzar el volumen deseado, pero todas se ejecutan al valor más bajo (o costo más alto) seleccionado, lo que los economistas llaman el precio de liquidación; consulte treasurydirect.gov/instit/auctfund/work/work.htm . Las operaciones secundarias son de libre mercado, no están fijadas a las primarias.
Esta es una discusión muy útil que llega al centro de mi confusión y también arroja mucha luz sobre la relación inversa rendimiento/precio. ¡Gracias!

Para las personas promedio, esto no tiene mucho sentido aparte del pequeño interés.

Para grandes cantidades de dinero, existe el problema de que el seguro bancario solo se aplica hasta cierto valor en dólares, actualmente $ 250k. Más allá de eso, está expuesto al riesgo de incumplimiento del banco.

Mantener grandes cantidades de efectivo físico es un riesgo aún mayor, frente a amenazas internas y externas. Y cuesta dinero (personal y tiempo de seguridad) moverlo adentro y afuera. El manejo de efectivo es costoso incluso en negocios que lo hacen todo el tiempo, como supermercados y casinos.

Si tienes mucho dinero, o si eres el banco, entonces los bonos son mucho más simples y menos riesgosos. También están disponibles en denominaciones convenientemente grandes.

Exactamente. Muchas de las respuestas se centran en la banca minorista (el ciudadano medio). Si tiene mil millones de dólares que cuidar, los bancos comienzan a parecer muy riesgosos y los bonos del gobierno, incluso con rendimientos negativos, son mucho más seguros.

Ese ejemplo no específico ilustra alrededor del 5% anual; lo cual es bastante bueno y aproximadamente el doble del mercado real actual para una tesorería de 6 meses.

Los bonos del Tesoro son valores negociables, por lo que puede venderlos cuando lo desee, cualquiera que sea la tasa de mercado en ese momento.

Durante los últimos años, la tasa de interés de los bonos del gobierno japonés es negativa. Es decir, les das 100 y te devuelven 99 en 5 años.

La principal preocupación además de ganar intereses es la seguridad. Si pone su dinero debajo de la cama, podría ser robado o quemado. Además, las grandes instituciones simplemente no pueden tener miles de millones en billetes de banco almacenados en su oficina. Si deposita su dinero en un banco comercial para ganar un pequeño interés, el banco podría caer y nunca recuperar su dinero.

Las letras del Tesoro u otros bonos del gobierno están respaldados por el gobierno, que tiene la autoridad para imprimir dinero, por lo que no se arruinarán y siempre recuperarás tu dinero. (La excepción es la zona del euro, donde los gobiernos no pueden imprimir dinero libremente. Otra excepción es Rusia a finales de los 90, cuando decidieron que dejar de pagar sus propios bonos del gobierno era mejor para la economía que imprimir cuatrillones de rublos. Incluso el Tesoro de EE. UU. corre el riesgo de defecto técnico de vez en cuando.)

Esta es una razón de peso para preferir los bonos del gobierno a los de los bancos. (No creo que el OP se dé cuenta de que existe un riesgo asociado con los bancos y los colchones). Cualquier banco puede retirarse y perder todo su dinero. Se necesita mucho para que un gobierno entre en incumplimiento; por lo general, solo imprimirán el dinero primero (¡el Tesoro de los EE. UU. lo ha estado haciendo durante décadas!)
@OscarBravo: en los EE. UU., no tenemos "el banco puede cerrar y perder todo su dinero". Para el cliente promedio, el seguro del gobierno (FDIC) cubrirá su depósito. No puedo decir lo mismo de otros países, pero la pregunta parece estar centrada en EE. UU.
@JoeTaxpayer Buen punto. Supongo que el OP está preguntando desde el punto de vista de un Joe promedio, por lo que probablemente estaría cubierto. Pero los instrumentos financieros están dirigidos a inversores institucionales que no estarían cubiertos por la FDIC. Cuanto más dinero tienes, más riesgosos aparecen los bancos...
@JoeTaxpayer, eso es solo para cuentas con menos de 100K, ¿verdad? (Supongo que eso es lo que pretendía con su limitador de "cliente promedio").

Las ventajas de la subasta de descuento se vuelven más evidentes cuando se considera el número con el que están tratando los bancos. Puede considerar poner $ 10,000 en una factura del Tesoro de 6 meses, pero un banco buscará números en miles de millones.

Con un descuento del 2%, le entrega al Tesoro $ 9,800 y al final del plazo (digamos 1 año para simplificar) obtiene $ 10,000 de vuelta. Eso significa que puede gastar esos $ 200 con descuento, invertirlos en otro lugar o prestarlos a otra persona.

Un banco que ponga $ 2 mil millones en la misma seguridad podrá usar $ 40 millones para otras cosas. Es una diferencia sutil pero importante.

Otro punto a considerar son los impuestos. Los intereses pagados por el gobierno federal de los EE. UU. están exentos de impuestos estatales y, por lo tanto, tienen un mejor rendimiento general que una tasa de interés equivalente pagada por los bancos.

Tiene sentido usarlos en una estrategia de cartera. Piense en una cartera como una receta, y las facturas del Tesoro son un ingrediente.

Cuando crea una cartera, busca maximizar el rendimiento a un cierto nivel de riesgo, minimizar el riesgo a un cierto nivel de rendimiento, o alguna combinación óptima de los dos, relacionada con el perfil de riesgo del cliente (es decir, si tiene 25 años, debe tomar algunos riesgos para maximizar la rentabilidad, si las cosas salen mal tienes tiempo para compensarlo, si tienes 65 años no puedes asumir esos riesgos, por lo que tu rentabilidad potencial también se ve disminuida)

Los portafolios son recetas que generan un resultado menos incierto (pero menor) cuando utilizan dos activos que están negativamente correlacionados. El ejemplo clásico son las aerolíneas y las compañías petroleras: cuando el petróleo se vuelve barato, las aerolíneas hacen banco y las compañías petroleras sufren. Cuando el petróleo se encarece es al revés. Compre acciones en AMBOS sectores y será mayormente inmune a las variaciones en el precio del petróleo.

Entonces, ¿qué se correlaciona negativamente con T-Bills? Piensa en el valor del dinero mismo. Cuando la economía se sobrecalienta, hay más demanda que bienes y servicios disponibles para comprar, por lo que los precios suben. Eso es inflación, significa que el dinero vale menos que antes, y sus T-Bills en realidad pueden perder valor en términos de su poder adquisitivo real. Entonces, ¿quién gana en ese escenario? Las personas que fabrican los bienes y servicios que tienen una demanda tan alta que los precios siguen subiendo. En otras palabras, acciones en compañías como aerolíneas y productores de petróleo.

Ahora piense en el escenario opuesto: los banqueros se ponen celosos de las bonificaciones que estaban recibiendo los chicos de los fondos de cobertura, por lo que cabildean por la desregulación financiera, eliminando las protecciones que mantenían estable el sistema. Su juego imprudente arruina la economía, la gente pierde sus trabajos, el mercado de la vivienda colapsa y la gente deja de comprar cosas. Ahora hay cosas baratas para comprar en todas partes, porque nadie tiene dinero para comprar nada. En ese escenario, el valor del dinero invertido en T-bills subió, puedes comprar más cosas con el mismo dinero. Las acciones, por otro lado, se derrumbaron porque nadie tiene dinero para comprar cosas. (Excepto por los banqueros. Después de todo, no era su propio dinero con el que estaban jugando, pero no hay suficientes). En ese escenario loco (también conocido como 2008) su cartera aún funcionaba, uno canceló al otro.

Otra estrategia de cobertura son los fósforos y el seguro contra incendios. Si las compañías de seguros están pagando mucho y su inversión cae, ¡al menos la gente debe estar comprando fósforos!

Habiendo crecido y pasado la mayor parte de mi vida adulta en Nueva Zelanda, personalmente encuentro un poco confusa la manera estadounidense de hacer las cosas, aunque reconozco que es excelente si está comprando una casa. Estoy seguro de que es genial para las empresas también. No puedo recordar un momento durante los 46 años de mi vida en Nueva Zelanda cuando los bancos pagaron menos del 3,5% en una cuenta de ahorros abierta, que no tenía límite en las transacciones. Los CD eran de 4.5 - 5%, a la par de los bonos del gobierno, o podías comprar la versión de lotería, que te daba la posibilidad de ganar una tasa más alta si tenías mucho dinero para invertir. Desafortunadamente, supongo que los caprichos de los tipos de cambio dificultan que los pequeños inversores en los EE. UU. aprovechen las tasas de interés más altas en otros países occidentales.

¿Por qué alguien compraría letras del Tesoro de EE. UU.?
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