¿La compra de opciones de venta es una protección válida de la cartera?

Las opciones de venta de protección OTM son como una póliza de seguro tradicional. Tienes un costo y tienes un deducible. En el caso de las opciones de venta, el deducible es el valor actual del subyacente menos el precio de ejercicio. El total de los dos es su pérdida potencial al vencimiento.

La cobertura de cajeros automáticos a un año con SPY genera costos de alrededor del 6%, más si utiliza vencimientos anteriores. Cubrir las posiciones de capital individuales costará aún más, ya que el IV de capital suele ser más alto. Eso es un gran lastre para una cartera. Vas a tener que hacer 6-8% o más en tu cartera solo para alcanzar el punto de equilibrio.

¿Cómo funciona esto si el mercado no cae durante un año o dos, tal vez 9? Tú sabes la respuesta a eso. Como todos los seguros. es una pérdida de dinero hasta que lo necesite.

Si está dispuesto a sacrificar la ganancia al alza, una mejor alternativa para SWAN es utilizar collares de bajo costo o sin costo. Puede personalizar el R/R a su gusto. Cuanto mayor sea la recompensa o menor el riesgo, más cuesta el collar (y viceversa si desea cambiar la relación R/R en la dirección opuesta). Usted juega en el medio, recaudando sus dividendos (si los hay), logrando un rendimiento decente en los años buenos y nunca siendo golpeado en los años malos (vea una caída de más del 50 por ciento en 2000 y 2008).

FWIW, otra forma de ver la compra de opciones de venta largas para proteger el capital largo es que es sintéticamente equivalente a comprar llamadas (cuando se utilizan la misma serie de huelga y vencimiento). Cuando el subyacente sube, usted gana. Si se estanca o baja, pierdes el coste de la llamada. Independientemente de cómo lo haga, solo funciona bien si se mueve bien en su dirección.

Dependiendo de los artículos que lea, están hablando de puts desnudos (donde usted no posee el stock.index subyacente) o protectivospone (donde haces). Son estrategias muy diferentes. Las opciones de venta al descubierto especulan sobre la dirección futura de las acciones (lo que significa que espera que baje) o compran opciones de venta "baratas" y esperan tener suerte. La última no es una idea terrible: usted compra cientos de opciones de venta baratas y, si una de las acciones se acumula, cobra y compensa la prima perdida en las otras, pero requiere un poco de suerte. Es como apostar a tiros lejanos en la pista. Ciertamente, no esperas ganar todas las veces, pero esperas que unos cuantos pagos grandes compensen todas las pérdidas. Busca algunos caballos (acciones) que parezcan buenas probabilidades en relación con lo que cree que son sus posibilidades. Esto generalmente no funciona en los índices porque no son tan propensos a pérdidas catastróficas como las acciones individuales.

Las opciones de venta de protección son más como un seguro, como ilustra Bob. Usted renuncia a una cantidad relativamente pequeña (la prima) para protegerse contra una pérdida catastrófica. La pérdida en el capital se contrarresta con la ganancia en las opciones de venta.

Las opciones largas se construyen a partir de otras posiciones financieras para ofrecer ciertas características a los inversores. Por ejemplo, las opciones largas tienen una cantidad máxima y fija de posible pérdida.

Compare las opciones de venta largas con los futuros del lado de la venta. El futuro del E-mini S&P 500 de diciembre tuvo un cierre anterior de 2759,25 mientras que el contrato actual tuvo un cierre anterior de 2744,50. Entonces, si el S&P 500 tuviera el mismo precio en diciembre que ahora, aún podría ser una ganancia del 0.53% por mantener la posición de futuros del lado de la venta de diciembre. Ahora no hay protección contra un shock del mercado excepto por una orden de límite de pérdidas, pero la orden de límite de pérdidas no funcionaría, por ejemplo, durante un fin de semana. Además, el tamaño del futuro E-mini S&P 500 es de aproximadamente $ 137,650.