¿Combinación siempre rentable de estrategias de opciones?

En teoría, no. En la práctica, ocasionalmente.

En teoría, si el mercado está funcionando correctamente, el precio de una opción put y call igualada en las mismas acciones debería alinearse de tal manera que no haya ganancias al comprar ambas. Lo mismo ocurre con cualquier otro conjunto de opciones que intente cubrir todos los resultados posibles (¡o incluso para intentar apostar a todos los corredores en una carrera de caballos!).

En la práctica, los mercados no son perfectos y, a veces, los precios de las opciones opuestas divergen de tal manera que se puede obtener una pequeña ganancia. Hay personas que se ganan la vida cazando estas oportunidades, y esto tiene un nombre: arbitraje .

Las oportunidades de arbitraje tienden a ser de muy corta duración; por su propia naturaleza, estimulan las transacciones en los activos afectados de tal manera que tienden a realinear los precios hacia el equilibrio. Al ser esencialmente mecánicos, también son relativamente fáciles de detectar y explotar para los sistemas comerciales computarizados cuando surgen.

Creo que hay mucha confusión en las respuestas a esta pregunta, aparte de Joe Taxpayer, que se dio cuenta de que comprar una opción de venta y una opción de compra tiene un "coste irrecuperable" y ese es el riesgo de la posición.

Editando un poco, la pregunta era:

¿Por qué no podemos simplemente combinar una opción de venta de protección (PP) y una opción de compra de protección (PC) para obtener un escenario siempre rentable?

Supongamos que estas opciones tienen el mismo precio de ejercicio y vencimiento.
Hay dos formas de analizar esto. El camino largo es:

PP = (+ 100 XYZ + 1 puesto)

PC = (- 100 XYX + 1 llamada)

Súmalos y tendrás:

PP + PC = (+ 100 XYZ + 1 puesto) + (- 100 XYX + 1 llamada)

o

PP + PC = (+ 1 put + 1 call) que es un straddle largo.

Si los precios de ejercicio fueran diferentes, sería una larga estrangulación.

Las opciones cuestan dinero. Por lo tanto, los straddles y strangles tienen un costo de débito y, por lo tanto, nunca puede haber "un escenario siempre rentable".

La forma breve de hacer esto es entender el Triángulo Sintético que establece que existen 6 posiciones sintéticas básicas relacionadas con combinaciones de opciones de venta, de compra y sus acciones subyacentes:

1. Stock largo sintético = Call largo + Put corto

2. Stock Corto Sintético = Call Corto + Put Largo

3. Llamada larga sintética = Stock largo + Put largo

4. Llamada Corta Sintética = Acciones Cortas + Venta Corta

5. Put Corto Sintético = Acciones Largas + Call Corto

6. Venta larga sintética = Acción corta + Llamada larga

   (3) es una opción de venta de protección y equivale a comprar una llamada.

   (6) es una Call de protección y es igual a comprar una opción de venta.

No hay arbitraje involucrado en nada de esto.

De hecho, he visto que eso sucede, intencionalmente.

En Alemania, si depositas dinero en una cuenta de ahorros y obtienes intereses, pagas impuestos sobre los intereses. Si compra opciones y gana dinero o pierde dinero, es similar al juego y libre de impuestos.

Entonces, una empresa de inversión emprendedora vendió opciones con tope apostando a que el dólar subiría, además de opciones con tope apostando a que el dólar bajaría, inteligentemente calculadas para que sin importar a dónde fuera el dólar, el comprador ganaría dinero, un poco menos que el interés habitual. tasa - pero libre de impuestos. Hacienda alemana lo cerró.