Delta de una extensión vertical | ¿Más lento que el delta de la opción larga?

La gente a menudo prefiere negociar diferenciales de opciones en lugar de comprar opciones, ya que reducen su costo y tienen ganancias y pérdidas definidas, pero ¿cuál es la probabilidad de éxito de un diferencial? Por ejemplo, si compro una Call con 0,5 delta y vendo un strike más con delta de 0,25, ¿eso no hace que el delta neto para la posición 0,25 (+0,5-0,25)? De ser así, eso significaría que este diferencial se movería más lento que un opción larga. Lo que eso significa es que si el subyacente se hubiera movido 100 delta, habría hecho 50 delta en la opción larga pero solo 25 delta en el diferencial.

Entiendo que hay un requisito de capital más bajo y un riesgo/recompensa definido, pero ¿es correcto entender que también reducirá el delta de la posición y, por lo tanto, reducirá la probabilidad de éxito?

Editar: actualizado (la redacción cambió de punto a delta) como se sugiere en las respuestas a continuación.

Gracias de antemano.

Respuestas (2)

Según su pregunta original, algunos veteranos solían describir las opciones de propiedad como una opción simple durante mucho tiempo. Eso puede hacer que una discusión sea confusa. Hoy, como señaló gamma, la frase "opción desnuda" se usa para "posición de opción corta sin protección".

Tu redacción no es clara:

Si es así, eso significaría que este diferencial se movería más lento que una opción larga. Lo que eso significa es que si el subyacente se hubiera movido 100 puntos, habría ganado 50 puntos en la opción simple pero solo 25 puntos en el diferencial.

Si el subyacente sube 1 punto, la opción call larga aumentaría en 50 delta y la opción call corta aumentaría en 25 delta. Así que cambia la palabra punto a delta (por 100 puntos, 50 puntos y 25 puntos) y tiene sentido y tu conclusión es correcta. El spread vertical va a la zaga de la llamada larga.

Si, en cambio, quiere decir que el subyacente subió 100 puntos, entonces ambas opciones irían a la paridad con deltas de 100 y haría 25 deltas veces el movimiento desde el precio actual hasta el precio de ejercicio superior, compensado por la caída del tiempo. Esta es una forma demasiado complicada de evaluar la propagación. La respuesta simple sería que su ganancia sería el ancho de huelga menos la prima pagada (margen de débito).

Gracias @Bob, esto es lo que me despertó la curiosidad, así que si un diferencial tiene una delta más baja y todo el objetivo es reducir el costo, ¿no sería lo mismo que ir en largo en una llamada ligeramente fuera del dinero que tiene una delta similar? y costo?
Mire el gráfico de riesgo de un diferencial de llamada alcista y el de una llamada larga. Las dos estrategias tienen gráficos de pérdidas y ganancias totalmente diferentes, así que no, no sería lo mismo. Si eso no es obvio, combine las dos estrategias en una posición (una larga, una corta) y observe el gráfico de riesgo resultante. Donde es una línea horizontal, son iguales. Donde la línea tiene pendiente, no lo son. Un ejemplo simple es el gráfico de una llamada cubierta larga y su venta corta equivalente. El gráfico de salida es una línea horizontal, por lo tanto, son iguales.
Hola @Bob Gracias, eso fue útil. Así que pensé que un diferencial se movería más lento en comparación con una opción larga, pero también requiere poco movimiento para ser rentable y eso es lo que hace que la probabilidad de rentabilidad sea mayor. El punto de equilibrio para un diferencial resultó ser mucho mejor que una opción larga. Aceptaré tu respuesta.

La frase "opción desnuda" se utiliza para "posición de opción corta sin protección". Ese no es el caso en el ejemplo que te dan (tienes una posición de opción larga).

En su caso, compre (aproximadamente) una llamada de cajero automático y luego venda una llamada de OTM frente a comprar solo la llamada de cajero automático, la que se extiende tiene una mayor probabilidad de obtener ganancias, pero la ganancia máxima está limitada por el ancho de la extensión. La acción debe cerrarse en el momento de la huelga de llamada larga + prima para que usted sea rentable al vencimiento. Cuanto menos pague, más probabilidades tendrá de obtener ganancias.

Por otro lado, si está comparando la venta de una opción desnuda con la venta de un diferencial (comprando una opción más sin dinero para proteger). Es la opción desnuda la que tiene mayores posibilidades de éxito, pero la pérdida máxima no está definida.

tienes razón, quise decir una posición larga. También actualizaré la pregunta. Mi confusión es sobre el delta inferior, ¿es correcto mi entendimiento de que tendrá un delta inferior? Entiendo tu punto, pero estoy tratando de entender cómo un delta más bajo impacta en este comercio.
Delta es d (beneficio de la posición de la opción)/d (precio de las acciones), dado que el derivado es un operador lineal, delta también es aditivo. Si su posición combina una posición delta positiva (llamada ATM larga) con una posición delta negativa (llamada OTM corta), la delta general será menor en comparación con la posición de "opción larga solamente".
Antes del vencimiento, una llamada larga y una vertical alcista con la misma llamada larga tendrán resultados diferentes y ese resultado está determinado por la cantidad de decaimiento theta y el movimiento del precio. IOW, como generalización, el diferencial retrasará el rendimiento de la llamada larga por el rendimiento delta negativo de la llamada corta. Según la sugerencia del OP de un movimiento hacia arriba, la llamada larga tiene la mayor probabilidad de ganancias en su configuración. Esto también es válido para comparar una opción desnuda versus vender el diferencial.
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