Acortar versus vender para cubrir el riesgo

El punto de vender en corto como un instrumento separado es que puede hacerlo cuando no puede vender el activo subyacente... generalmente porque en realidad no posee nada y, de hecho, cree que bajará. La venta corta le permite beneficiarse de una caída del precio.

Otra posibilidad (no especulativa) es que no tenga el activo subyacente en este momento (y, por lo tanto, no puede venderlo), pero lo obtendrá en un momento determinado en el futuro, por ejemplo, porque son bonos que ha utilizado para garantizar un préstamo... o grano que todavía está creciendo en sus campos.

Si ya posee acciones en una empresa y vende algunas, no venderá estas acciones en corto si las vende desde la misma cuenta de corretaje, porque sus acciones existentes con ese corredor deben venderse primero antes de poder vender en corto.

Sin embargo, si posee una cartera de acciones, es posible que pueda vender en corto un índice para cubrir su cartera actual.

Además, si tiene sus acciones existentes en una empresa pero no quiere vender sus acciones existentes, por ejemplo, no quiere cristalizar una ganancia de capital, siempre puede cubrir sus acciones actuales vendiéndolas en corto a través de un corredor diferente. .

Algunas otras opciones de cobertura posiblemente disponibles para usted incluyen: comprar opciones de venta sobre las acciones, escribir opciones de cobertura de llamada o vender en corto algunos otros derivados como CFD (si su país lo permite).

La palabra 'cobertura' surge de la agricultura temprana cuando los agricultores pedían al mercado un precio de compra mínimo para cada cultivo que plantaban. Usaron este método para detener la pérdida contra cualquier pérdida importante.

Los inversores de hoy utilizan esta estrategia cuando no están seguros de lo que hará el mercado. Una cobertura perfecta reduce su riesgo a nada (excepto por el costo de la cobertura).

No es del todo idéntico, debido a las tarifas, los derechos sobre acciones y las obligaciones fiscales y de informes. Pero la principal diferencia es que una persona podría tener derechos de voto en una empresa mientras mantiene una exposición económica cero a la empresa, lo que a veces se conoce como voto vacío .

Como cuestión abstracta, es idéntico en el sentido de que reduce su exposición financiera ya sea que venda sus acciones o las venda en corto. Entonces, la esencia de su pregunta es fundamentalmente cierta. Pero los detalles lo hacen diferente. Por supuesto, existen diferencias de tarifas en la forma en que su corredor lo manejará, y también requisitos de margen para la venta corta. Alguien que juegue juegos con características superpuestas de propiedad, ventas y compras, puede tener obligaciones fiscales y de informes para straddles, lavado de ventas y asuntos relacionados. Una venta directa es generalmente menos complicada para fines de declaración de impuestos, y es más probable que se respete una pérdida que alguien jugando con ventas y compras.

Pero el tema del voto vacío es una diferencia importante. Puede comprar acciones con derechos como voto, participar en otros comportamientos como contratos a plazo, cortos u opciones para negar su exposición económica a las acciones, mientras mantiene el derecho a voto. Por supuesto, en algunos casos, esto puede tener que divulgarse o puede estar cubierto por un contrato, y es poco probable que la mayoría de las personas que participan en transacciones bursátiles tengan un poder de voto significativo en una empresa pública. Pero el principio sigue ahí.

Como se explica en el artículo de Henry Hu y Bernie Black:

Los fondos de cobertura han sido especialmente creativos al desvincular los derechos de voto de la propiedad económica. A veces tienen más votos que propiedad económica, un patrón que llamamos voto vacío. En una situación extrema, un titular de voto puede tener un interés económico negativo y, por lo tanto, un incentivo para votar de manera que reduzca el precio de las acciones de la empresa. A veces, los inversores tienen más propiedad económica que votos, aunque a menudo con derechos de voto transformables: la capacidad de facto de adquirir los votos si es necesario. Llamamos a esta situación propiedad oculta (modificable) porque la propiedad económica y la propiedad con derecho a voto (de facto) a menudo no se revelan.