¿Cómo coinciden los intercambios con las órdenes limitadas?

Digamos que un valor se ha estado negociando a menos de $20,10 y hay órdenes limitadas que se venden a $20,10 y $20,21. Luego, Simon emite una orden limitada para comprar a $20.21. Según esta explicación , Simon terminaría comprando acciones a $20,10.

¿Por qué el intercambio favorece al comprador aquí? Es decir, ¿por qué la transacción se ejecuta al límite del vendedor de $20,10 en lugar del límite del comprador de $20,21? (Es decir, ¿por qué Inara/River no pueden vender a $20,21/por encima de su límite, pero Simon puede comprar a $20,10/por debajo de su límite?) ¿Es defectuoso el ejemplo?

Si marca la diferencia, principalmente tengo curiosidad por NASDAQ y NYSE. Intenté buscar en Google las especificaciones (por ejemplo , esto ), pero no pude encontrar nada. Solo se encontró que alguna implementación aleatoria del libro de órdenes de límite ejecuta el promedio de la compra/venta. Sólo curiosidad por cómo funciona el sistema.

No puede completar la orden de venta limitada a las 20:21 antes de que se ejecute la orden de venta limitada a las 20:10. Va en contra de la prioridad del precio. Es por eso que las órdenes de venta límite a las 20:10 se ejecutan primero. En este caso, debido a que la orden de compra con límite está por encima de la orden de venta con límite más baja, la orden de compra con límite se ejecutará hasta que se complete por completo, o hasta que se completen todas las órdenes de venta con límite por debajo de 20.21.
Hay una pregunta similar "Si coloca una orden de límite de venta en un 5% por debajo de donde se cotiza actualmente una acción, ¿qué sucede?": answers.yahoo.com/question/index?qid=20100729193903AAO0jw7
SOLO iba a hacer esta pregunta, es muy bueno cuando SE ya tiene la respuesta, gracias a Dheer y xyz :)
En ese artículo (¡gracias por el enlace!), menciona que el mejor precio se obtendrá primero. El mejor precio es desde el punto de vista del comprador. Esto no responde a tu por qué, supongo que es más como una justificación.

Respuestas (2)

Las órdenes limitadas se igualan en función de la cantidad y el tiempo. Los pedidos se enumeran de mayor a menor en el lado de compra. Las órdenes se enumeran de menor a mayor en el lado de venta. Si hay 2 órdenes de Venta por la misma cantidad, la orden que es la primera en tiempo [fracciones de milisegundos] es la primera.

Compra venta

El about es el ejemplo de cómo se verían los pedidos en cualquier intercambio. Ahora, el precio más alto que el comprador está dispuesto a pagar es 20,21 y el precio más bajo que el vendedor está dispuesto a vender es 20,25. Por lo tanto, no hay comercio.
Ahora, si llega una nueva orden de compra a las 20:25, coincide con la venta y se cierra el trato.
Si llega una nueva orden de compra a las 20:30, aún coincide a las 20:25.
Del mismo modo, si llega una orden de venta a las 20:21, coincide y se cierra el trato.
Si una orden de venta llega a las 20:11, aún coincide con las 20:21.

En el caso de una orden de mercado, con el ejemplo anterior, si hay una orden de Compra, coincidiría con la orden de venta más baja en 20.25, si no hay suficiente cantidad, igualaría la cantidad restante con la siguiente más alta en 20.31 y continuaría hacia abajo. Del mismo modo, si hay una orden de mercado de Venta, coincidiría con el máximo que un vendedor está dispuesto a comprar, es decir, 20.21, si no hay suficiente cantidad de compra a las 20.21, coincidirá con la siguiente a las 20.19.

Si, por ejemplo, hay una nueva orden de compra a las 20:22 y una nueva orden de venta a las 20:24, estas se colocarán primero en la cola anterior para que coincidan.

En su ejemplo anterior, la orden de venta más baja estaba en 20,10 en el momento t1 y, por lo tanto, cualquier orden de compra después del momento t1 por un monto de 20,10 o mayor coincidiría con esto y el precio sería 20,10.
Sin embargo, si la orden de compra fue primero, es decir, en t1 hubo una orden de compra por 20,21 y luego en un momento posterior a t1, hay una orden de venta por, digamos, 20,10 [cantidad menor o igual a 20,21] que coincidiría con 20,21.
Esencialmente, el mercado analiza quién fue el primero en vender a un precio más bajo o quién fue el primero en comprar a un precio más alto y luego decide la operación.

Editar [Para aclarar xyz]:
diga si hay una orden de venta a $ 10 Cantidad 100. Hay un comprador que está dispuesto a pagar un máximo de $ 20 y está buscando Cantidad 500. Su suposición clave de que el Comprador no conoce el precio de VENTA actual de $10 es incorrecta.
Ahora hay varias cosas, el Comprador sabe que la orden de Venta más baja es de $ 10, puede colocar una orden de Compra equivalente a $ 10 Cantidad 100 y decir $ 11 Cantidad 100, etc. Esto es doloroso.
En segundo lugar, digamos que hace una orden de compra a $10, cantidad 100, cuando la orden llega al sistema, alguien más ha puesto la operación a $10 y su orden se ha cumplido. Por lo tanto, este comprador tiene que seguir analizando la reserva y haciendo ajustes. Si se trata de un pedido grande, sería extremadamente difícil y frustrante para este comprador. De ahí la lógica de dar preferencia.
La última orden de compra dice... Lo máximo que puedo pagar es $20, igualar todo al precio actual y obtener las acciones requeridas.

Gracias por la explicación. Creo que la respuesta clave estaba en tu párrafo final. ¿Puede señalar una fuente donde pueda verificar esta información? Es extraño que el intercambio le dé una ventaja a la parte que viene después (ya que está diciendo que el intercambio se ejecuta al precio de quien acaba de llegar, comprador o vendedor, suponiendo que los límites se superpongan o se satisfagan mutuamente).
La prioridad de ejecución de la orden se llama Price/Time priority. Las órdenes se ejecutan al mejor precio, con la orden límite más antigua (a ese mejor precio) en el libro (algunos intercambios introdujeron una membresía que anteponía la orden del miembro antes que la orden del no miembro para tener un Price/Member/Time priority).
@olchauvin: Gracias. Sí Prioridad de precio/tiempo, se me escapó.
@xyz: No sé de una fuente. El conocimiento se basa en mis colegas que trabajaron en un sistema de bolsa de valores en los primeros días.
@olchauvin: Entiendo la prioridad precio/tiempo. El núcleo de mi pregunta es que cuando hay una coincidencia, ¿qué precio acuerda ese par de órdenes (ya que puede haber una superposición en su rango aceptable). La respuesta de Dheer: el que llega último se lleva la mejor oferta. Solo quería encontrar una fuente más autorizada donde pueda aprender más.
@xyz En un mercado impulsado por órdenes, tan pronto como el intercambio recibe una orden de mercado, se iguala con órdenes limitadas. Entonces, básicamente, el precio acordado es el precio de la orden límite que se completa. Además, las grandes órdenes de mercado ejecutarán varias órdenes de límite, tendrá varios precios acordados (y para fines de informes, se puede usar el precio promedio ponderado de la orden de mercado). Finalmente, Dheer dijo que la última orden de mercado (es decir, la que se está ejecutando actualmente) obtendrá el mejor precio actual. Mientras que la orden de límite más antigua en el libro a ese precio se completará primero.
@olchauvin Sí, pero de nuevo, ¿cuál es el "precio acordado"? (Ignorando las coincidencias con varios pedidos por ahora). Si está vendiendo por tan solo $ 10 y yo estoy comprando por hasta $ 20, entonces, ¿a qué hacemos transacciones? $10? $20? $15? La respuesta de Dheer es que el último en llegar obtiene la mejor oferta. Entonces, si estaba esperando y luego entro, realizamos transacciones a $ 10, por lo que obtiene la menor cantidad de dinero. Espero que mi pregunta sea más clara.
@xyz, Sí, el último en llegar obtiene la mejor oferta. ¿Qué está mal con eso?
@Pacerier Er, ¿no es eso lo contrario de por lo que compiten las empresas HFT? No suena bien. ¿Fuente?
@xyz, ¿Qué punto estás tratando de decir? ¿Qué quieres decir con fuente, esto es sentido común, no? Quien llega primero recibe el mal trato, quien llega segundo recibe el mejor trato, y quien llega después del segundo no recibe trato. Las firmas HFT están compitiendo por el último trato.
@Pacerier Lo siento si mi escepticismo lo ofendió; estoy perfectamente dispuesto a aceptar que así es como está diseñado el sistema, simplemente no es de sentido común para mí. Si yo estoy dispuesto a vender a $10 y usted está dispuesto a comprar a $20, ¿tiene sentido para usted que al publicar primero sus intenciones, obtenga $10 en lugar de $20? Sugiere que ningún jugador racional publicaría órdenes limitadas (que no se ejecutan de inmediato), nunca. Si está dispuesto a elaborar o, mejor aún, recomendar un recurso para principiantes, yo, y quizás otros, lo agradeceríamos enormemente.
@xyz ok Así que tenemos 2 personas que quieren intercambiar. Uno de ellos puede darse el lujo de esperar más que el otro tipo. Tiene sentido que la persona que puede permitirse el lujo de esperar obtenga el mejor trato, ¿no? La persona que necesita urgentemente que se complete el pedido no tiene mucho que decir en el precio. ¿Justa?
@xyz: Edité la respuesta, espero que se aclare.
Gracias nuevamente a @Pacerier Dheer y olchauvin por explicar. Teniendo en cuenta las cantidades / recordándome que el segundo motor está reaccionando, el escenario tiene más sentido para mí. ¡Ojalá pudiera votar la respuesta más de una vez!
@Dheer, gracias por esa respuesta detallada. Pregunta rápida. Cuando las Órdenes de Mercado se comparan con Órdenes de Límite opuestas, ¿nunca se tiene en cuenta el Precio de Mercado? Si el precio de mercado de una acción es de $100 y hay una orden limitada de compra a $90 para 50 acciones. También existe una Orden de Mercado de Compra de 50 acciones. Ahora, si entra una orden de mercado para venta, ¿se igualará con la orden de mercado a $100 o con el límite a $90?
@Barry Los pedidos nunca llegan exactamente al mismo tiempo, por lo que uno de esos pedidos se procesa antes que el otro. No sé qué pasará si eres capaz de vaciar la cartera de pedidos. Pero si puede, probablemente no le gusten los precios que obtiene de todos modos.
@Barry No hay precio de mercado. Creo que quiere decir que el último precio negociado es 100. No hay órdenes en el libro (ocurre solo en acciones altamente ilíquidas). Hay un límite de compra a 90, compra de mercado. Luego, la tercera orden de venta del mercado llega al intercambio. La compra en el mercado coincide con la venta en el mercado. El algoritmo de precio decide el precio. Si es intradiario, la mayoría de los intercambios le darían un precio de 90. Las reglas de inicio del día son diferentes
Estoy votando a favor porque no hay ninguna anotación en la respuesta que me diga que así es realmente como hacen las cosas los intercambios.
@Dheer gracias por la explicación. Llego tarde a la fiesta. Tengo una pregunta: ¿qué sucede si llega una orden de venta con el precio de venta más bajo en medio de una coincidencia de orden de compra en curso? ¿La coincidencia de la orden de compra en curso salta a la nueva orden de venta?
@biplavo una orden de compra grande coincide con todas las órdenes de venta en ese momento, el procesamiento es una fracción de segundos, no espera ni ve una orden inferior cuando comienza el procesamiento...

El libro de límite total es un compuesto de todas las órdenes en todos los intercambios.

Si bien es poco común que una orden de límite publicada más allá de la NBBO se complete fuera de la NBBO, ocurre.

Por ejemplo, la mejor pregunta puede ser en el intercambio X, pero por alguna razón el algoritmo de enrutamiento de orden inteligente puede seleccionar el intercambio Y si considera que el comercio neto es menos costoso, funciona mal, etc., y los HFT arbitrarán inmediatamente el pedido entre dos intercambios. , o la mejor orden en el intercambio X desaparece haciendo que la orden se llene por encima del NBBO.

El sistema no es perfecto porque hay múltiples intercambios, pero esa eventualidad es extremadamente rara con las acciones, ya que casi todos los intercambios tendrán pedidos publicados en la NBBO porque las tarifas de acciones de intercambio y los programas de reembolso son extremadamente competitivos , casi idénticos. Sin embargo, es más común con las opciones, ya que menos intercambios como porcentaje del total tendrán pedidos publicados en la NBBO debido a los programas de tarifas y reembolsos de intercambio muy amplios .

La forma en que un solo intercambio maneja una nueva orden que cruza una orden límite existente ya se trata aquí: ¿Cómo los intercambios igualan las órdenes límite?

¿Alguna fuente para citar?
¿Cómo coinciden los intercambios con las órdenes limitadas?
RespuestasAquíPolítica de privacidad1y, 0v