¿Cómo se comparan las órdenes de mercado no negociables (el otro lado del libro de órdenes está vacío) con las órdenes entrantes? [duplicar]

Nota: Esta pregunta está erróneamente marcada como duplicada. Se trata de una situación muy específica con órdenes de mercado incumplibles en mercados muy ilíquidos, una que no se ha cubierto en ninguna otra discusión aquí. Las preguntas relacionadas se abordan al final.

TL; DR Este es el libro de pedidos completo:

__________________________________________________
|___________Buy__________|__________Sell__________|
|  Time |  Price | Quant |  Time |  Price | Quant |
|       |        |       | 10:05 | market |   1   |
|       |        |       | 10:00 | $10.00 |   1   |
|_______|________|_______|_______|________|_______|

Hay una orden de compra entrante para 1 acción, precio límite de $11. ¿Qué orden se iguala y a qué precio?

Con el libro de pedidos anterior, si alguien entra y coloca una orden de compra de 1 acción a un precio límite de $9, asumo que coincide con la orden de mercado y la operación se ejecuta a $9. Simple. Si, en cambio, el comprador coloca una orden de compra con un precio límite de $11, ¿igualaría la orden límite o la orden de mercado?

Responder determinando el "precio" de la orden de mercado no cumplida

Cuando la orden entrante es una orden de mercado y solo hay órdenes limitadas en los libros, está claro cómo fijar el precio: en función de la mejor oferta o demanda. Pero eso no nos ayuda aquí.

Una opción es que si podemos averiguar qué considerar como el "precio" para la orden de mercado no cumplida en los libros, podemos decidir en función de la prioridad de precio/tiempo.

Las posibilidades son:

  1. Precio de orden de mercado en el mejor de los casos ask: $10. Ahora tenemos dos órdenes al mismo precio, por lo que la que se colocó antes la recibe: la orden límite. Pero esto parece injusto. El comerciante que coloca la orden de mercado está claramente dispuesto a ir por debajo de $ 10, ¡así que debería obtener la operación!
  2. Orden de precio de mercado en la mejor oferta: $11 o indefinido? Por un lado, la orden de compra entrante es de $11, pero por otro lado, por definición, una orden entrante aún no está en los libros, por lo que no hay una "mejor pregunta". Si fueran $11, la orden de compra se igualaría con la orden límite de $10, ¡incluso si la orden de mercado se hubiera colocado primero! Parece injusto que una orden de mercado colocada anteriormente pierda frente a una orden limitada.
  3. Precio de la orden de mercado al último precio negociado: digamos $11 . Una vez más, la orden de mercado perdería injustamente frente a la orden límite aquí.
  4. Precio de orden de mercado a $0.01 mejor que mejor ask: $9.99 . Vale, esto funciona. Pero no podemos tratarlo simplemente limit price $9.99porque esta orden de mercado coincidiría con una orden de compra entrante con un precio límite de $9.

Siempre igualar primero las órdenes de mercado

Como sugiere la respuesta de @Dheer, un enfoque es simplemente igualar primero las órdenes del mercado sin importar qué. Esto tiene mucho sentido, aunque todavía tenemos que averiguar a qué precio se ejecuta la operación. Claramente no es el precio límite del comprador de $11, porque obtendrían un trato peor que la orden límite en los libros. Entonces, $10? $9.99? ¿Precio de última operación o precio de apertura (pero no más de $10)?

¿Qué pasa si el comprador entrante coloca una orden de mercado en su lugar? ¿A qué precio iguala dos órdenes de mercado, igual que la respuesta anterior?

Supongo que esto se reduce a especificaciones para intercambios individuales, pero me pregunto si hay un estándar aquí o una forma de abordarlo a partir de reglas básicas que aclare todas estas situaciones.

Editar: algunos detalles sobre cómo se igualan las órdenes de límite se analizan en ¿Cómo igualan los intercambios las órdenes de límite? Esta pregunta no es un duplicado de esa: mi pregunta es específicamente sobre cómo se iguala una orden de límite entrante cuando el otro lado del libro de órdenes tiene una orden de mercado no cumplida . Este caso no se analiza en absoluto en varias preguntas existentes, que solo analizan la coincidencia de órdenes entrantes cuando ya hay suficientes órdenes limitadas en los libros.

Otras discusiones relevantes que no abordan directamente estas preguntas, pero que son una buena lectura de fondo:

Otra edición:

De acuerdo con esta respuesta https://money.stackexchange.com/a/57191/35787 , algunos o todos los mercados rechazarán las órdenes de mercado entrantes si no hay órdenes en los libros para igualarlas, por lo que la situación que describo en esta pregunta no sería posible en primer lugar. No tengo ninguna fuente para respaldar esto, pero si alguien puede confirmarlo o contradecirlo, probablemente podamos resolver esta pregunta.

¿Por qué el voto negativo? No es un engaño si lees la pregunta. Para mayor claridad, @littleadv, he agregado una explicación específica de cómo este caso no tiene respuesta en las preguntas existentes.
por supuesto que se discute. No importa cuántas veces enfatice el "límite" irrelevante, seguirá siendo irrelevante y la respuesta es exactamente como en la pregunta que vinculé. Vote a favor porque no se molestó en revisar la gran cantidad de preguntas existentes sobre este tema exacto antes de publicar. No eres un nuevo usuario de SE, deberías saberlo mejor.
@littleadv Pasé aproximadamente una hora buscando y leyendo sobre este tema, principalmente en money.stackexchange, antes de hacer mi pregunta. Como dices, no soy un nuevo usuario de SE. Le di el beneficio de la duda y volví a leer la pregunta vinculada y varias otras y no encontré la respuesta a mis preguntas, que se refieren a órdenes de mercado no negociables en los libros cuando entran nuevas órdenes. Por ejemplo: ¿cómo es el precio determinado cuando dos órdenes de mercado se igualan entre sí? Por favor, deme el beneficio de la duda y lea mi pregunta nuevamente y reconsidere su voto negativo.
@littleadv He editado aún más la pregunta para enumerar las ambigüedades exactas aquí, y también incluí una descripción del libro de pedidos que estoy discutiendo.
Si bien todavía considero que su pregunta es un duplicado, ahora que en realidad hizo referencia a las preguntas anteriores y explicó por qué cree que no responden a su pregunta, eliminé el voto negativo. Espero que haga esto con anticipación, sin considerar a los posibles encuestados como sus sirvientes y brindándonos el mismo respeto que desea recibir a cambio.
@littleadv Bastante justo: definitivamente debería haber mencionado las preguntas casi engañosas para demostrar que las había considerado. Agradezco que le eches otro vistazo.
¿No es responsabilidad de los creadores de mercado designados intervenir cuando nadie más está dispuesto a comerciar?
@Flux, probablemente tengas razón, cualquier mercado adecuado con creadores de mercado no debería encontrarse con esta situación en primer lugar. No estoy seguro de si hay algún/muchos mercados sin él. Cuando hice esta pregunta, estaba implementando un pequeño mercado para un nuevo producto digital y no había un creador de mercado en ese momento.
Creo que esta situación puede ocurrir en el mercado OTC Pink (Pink Sheets) en los EE. UU. No hay creadores de mercado designados, solo voluntarios. Cuando no queda ningún corredor de bolsa que esté dispuesto a proporcionar cotizaciones (ya sea en la oferta o demanda o ambas), el valor cae en el mercado gris OTC.

Respuestas (1)

No tengo todas las respuestas.

En una acción ilíquida, tales situaciones surgen y existen mecanismos específicos utilizados por los intercambios para igualar la orden. Por lo general, no es aconsejable utilizar la orden de mercado en acciones ilíquidas.

Hay muchas variaciones diferentes aquí. Supongo que esto se reduce a especificaciones para intercambios individuales, pero me pregunto si hay un estándar aquí o una forma de abordarlo a partir de reglas básicas que aclare todas estas situaciones.

Hay bastantes variaciones y diferentes tratamientos.

Escenario 1:
Orden de mercado que se coloca cuando el mercado está cerrado [Válido hasta que se cancela] o justo alrededor de la apertura del mercado. No son retenidos y no liberados inmediatamente. Dependiendo del intercambio, los primeros 5 a 15 minutos las transacciones ocurren solo en Órdenes Limitadas. Después de este; las órdenes de mercado se liberan y casan. Las órdenes de compra del mercado se igualan a las órdenes de venta del mercado. El algoritmo de precios se activa. Este es un secreto muy bien guardado para que no se pueda influir en el precio. Generalmente tiene en cuenta la tendencia de los últimos 6 meses de la acción, el precio de cierre del día anterior, los índices bursátiles y el precio promedio de las operaciones límite en los 5 a 15 minutos que el mercado está abierto.
No todos los pedidos coinciden y podría haber desbordamientos. Estos luego se igualan para limitar las órdenes.

Escenario 2:
en una acción poco líquida, no hay órdenes, hay una orden de mercado de compra y una orden de mercado de venta. Estos se emparejan. El precio es el último precio negociado.

Escenario 3:
No hay orden en el libro. Luego hay una orden limitada de compra seguida de una orden de mercado de compra [o viceversa]; publicar esto hay una orden de venta de mercado. La orden de venta de mercado se empareja con la orden de compra de mercado. El precio es la mejor orden de límite en el lado de la compra.

¿Esto se determina en función de qué orden de venta llegó primero o en función de cuál daría como resultado la mejor oferta para el comprador entrante?

Generalmente, las órdenes de Mercado tienen la más alta prioridad de ejecución.

Información relacionada: Bolsa de Valores de Londres

"Por lo general, no es aconsejable utilizar la orden de mercado en acciones ilíquidas", ¡esto parece ser una conclusión clave! Pero gracias: simplemente tratar las órdenes de mercado como una prioridad más alta reduce en gran medida el número de opciones, y luego, como usted dice, simplemente tiene que reducirse a la fórmula del mercado para determinar ese precio.
En última instancia, depende de las reglas de coincidencia específicas del intercambio y de cómo programaron su sistema. A veces, hay casos extremos que causan problemas que, a su vez, solucionan posteriormente.
Hay una razón por la que publico órdenes de límite del lado equivocado en lugar de órdenes de mercado en mercados sin liquidez.
¿Cómo se comparan las órdenes de mercado no negociables (el otro lado del libro de órdenes está vacío) con las órdenes entrantes? [duplicar]
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