¿Por qué el dólar es la moneda de reserva?

El dólar estadounidense es la moneda de reserva por razones históricas y prácticas:

Razones Históricas

Al final de la Segunda Guerra Mundial, los EE. UU. y otros países occidentales establecieron un sistema monetario llamado Acuerdo de Bretton Woods , en el que todas las monedas estaban vinculadas al dólar y el dólar al oro. Esencialmente, cada moneda estaba denominada directa o indirectamente en oro, lo que facilitaba el comercio internacional. Lo que tenía sentido en 1945, porque EE. UU. tenía el 50% de la economía mundial, era insostenible en 1973 y Bretton Woods (en realidad, Bretton Woods II) se derrumbó. Sin embargo, los países todavía tenían grandes reservas de dólares y el dólar ha continuado como moneda de reserva.

Se han producido dos posibles oportunidades para cambiar la moneda de reserva: el final de la Guerra Fría y el comienzo del Euro. El fin de la Guerra Fría en realidad fortaleció al dólar como moneda de reserva, porque la economía estadounidense era aún más importante a nivel mundial que antes. Algunos pensaban que el euro era un desafío significativo para el dólar y un candidato potencial para una moneda de reserva alternativa, pero la falta de unión política en la UE y los problemas resultantes, combinados con la inestabilidad política causada por grupos como AfD, El BNP, etc., que aboga por la salida de la UE hace que sea una opción insuficientemente estable para la moneda de reserva.

Razones prácticas

1. Estados Unidos tiene la economía más grande con diferencia, y fue incluso más grande en el pasado, lo que significa que la mayoría de los países tienen un comercio significativo en dólares. Por lo tanto, siempre pueden usar sus dólares.
2. El petróleo se denomina en dólares en la mayoría de los mercados, y así ha sido desde principios del siglo XX, cuando EE. UU. era el principal productor de petróleo.
3. El sistema de reservas de EE. UU. está comprometido con un valor de moneda estable, con pocos antecedentes de inflación desenfrenada, y en su mayor parte es capaz de mantener esa estabilidad.
4. Estados Unidos es el país más seguro del mundo, lo que significa que es poco probable que su moneda se devalúe o destruya repentinamente por la guerra.
5. El dólar es abundante, lo que reduce los problemas de suministro como si no fueran un problema. Parte de esto es una función de la historia: el dólar ha sido la moneda de reserva durante tanto tiempo que hay muchos dólares disponibles, y parte de esto es una función del tamaño de la economía. Las economías más pequeñas no podrían arriesgar la cantidad de moneda extranjera que tiene EE. UU., ya que una súbita oleada de esa moneda en casa destruiría su economía.
6. Todos los demás retadores han demostrado no estar a la altura de la tarea por una variedad de razones. La debilidad del euro se analiza más arriba. El RMB chino no se negocia en el mercado abierto. El marco alemán ya no existe, e incluso cuando existió, la Alemania Occidental y la Alemania Unida se encontraban en posiciones políticas precarias. El yen japonés es demasiado débil. El rublo se desintegró en 1991 y nunca ha recuperado realmente su confianza.

Línea de fondo

La forma más fácil de explicárselo a la abuela es preguntarle qué otra moneda podría ser la moneda de reserva. ¿Hay alguna otra organización en la que ella estaría dispuesta a apostar los ahorros de toda su vida y el bienestar de su familia durante generaciones, será lo suficientemente similar a lo que es ahora para ser reconocible contra todos los retadores? Puede que EE. UU. no sea una apuesta del 100 %, pero es la mejor apuesta disponible, con diferencia.

Principales Consecuencias

1. Estados Unidos tiene un poder económico descomunal, debido a la capacidad de influir indirectamente en la economía global. Ese poder no es granular en absoluto, no puede apuntar a un solo país, por ejemplo, pero permite que EE. UU. controle la temperatura general de la economía global, al menos más que otros países.
2. Los objetivos de la moneda estadounidense dominan el mercado de divisas. Estados Unidos prefiere una moneda estable, con instrumentos monetarios fungibles para facilitar el comercio y el crecimiento económico. Otros países pueden preferir controles de capital o tasas de inflación más altas, pero eso es difícil de lograr mientras el dólar sea la moneda de reserva.
3. El petróleo es más barato en los EE. UU. que en cualquier otro lugar, y los EE. UU. pueden permitirse enviar cosas o realizar mejor las operaciones militares gracias a ello.
4. Muchos acuerdos económicos internacionales están denominados en dólares, incluso cuando no hay parte estadounidense en el acuerdo. Esto hace que sea difícil para una de las partes inflar las deudas, y algunos países tienen dificultades para comprar en el mercado internacional de deuda (como Argentina, por ejemplo) porque su moneda frente al dólar es muy mala.

Una de las consecuencias de que el dólar sea la moneda de reserva es el persistente déficit comercial de Estados Unidos (el dilema de Triffin ). Para que la economía mundial funcione, los EE. UU. deben producir suficientes dólares para cubrir todos los usos nacionales y extranjeros. Si no lo hace, habrá deflación. Un efecto secundario de la deflación es la lentitud económica, ya que no hay suficiente dinero para respaldar todas las transacciones necesarias.

A nivel nacional, es fácil que los nuevos dólares entren en la economía. El gobierno gasta más dinero del que imprime, así que simplemente sucede sin más intervención.

A nivel internacional, es más difícil. Estados Unidos podría prestar dinero a otros países, pero eso simplemente postergaría la decisión. Las dos posibilidades reales son la ayuda exterior y un déficit comercial. La ayuda exterior es impopular. Así que un déficit comercial es todo lo que queda. Estados Unidos envía dólares al mundo y el resto del mundo devuelve mercancías.

El hecho de que EE. UU. tenga precios de petróleo más baratos es el resultado de esta dinámica, que también hace que otros productos sean más baratos en EE. UU.