Si se cree que la curva de rendimiento va a empinarse muy pronto, puede ser una caída en las tasas a corto plazo, un aumento en las tasas a largo plazo o alguna combinación de estos. ¿Qué estrategia debería seguir en el mercado de bonos para posicionarnos y beneficiarnos de nuestras creencias? ¿Se relaciona con el concepto de torsión de curvas o desplazamiento paralelo? Gracias.
Una curva de rendimiento empinada generalmente significa que las expectativas de inflación están aumentando o que existe una gran incertidumbre sobre el futuro, ya que implica que las personas (1) son reacias a comprar bonos a más largo plazo o (2) mantienen la liquidez de sus fondos porque se sienten incierto sobre el futuro. Puede consultar los bonos chinos y ver las expectativas invertidas, ya que su diferencia de 30 años a 5 años es inferior a 1 (por el contrario, EE. UU. está cerca de 1,5).
Es importante separar cómo se informa la inflación y cómo responde la gente. La inflación puede parecer baja según cada fuente que consulte, sin embargo, las personas no perciben esto porque pueden estar viendo facturas más altas, costos de vivienda u otros costos para su vida. Estas personas, "el mercado", pueden no estar dispuestas a comprar bonos a más largo plazo porque saben que no se mantendrán al día con los costos que enfrentan, por lo que colocan su dinero en un lugar a corto plazo para tener acceso inmediato, o invertir en algo que creen que les irá bien a largo plazo.
Podemos aplicar el mismo párrafo a la incertidumbre: es posible que lo que escuche sobre la "certeza económica" no se refleje en el mercado porque, a nivel individual, la gente no se siente así. Yo comparo esto con las estadísticas sobre el empleo, sin embargo, la cantidad de personas que dicen que no están trabajando las horas que quieren, o que tampoco ganan el dinero que quieren. Qué precisas son estas estadísticas de empleo, especialmente cuando las relacionamos con lo que la gente necesita (no sé la respuesta).
¿En cuanto a qué constituye la mejor estrategia de inversión durante la incertidumbre o la inflación? Esa es una pregunta muy difícil de responder, porque históricamente diferentes cosas han ofrecido ventajas en estos períodos. En general, las canastas de productos básicos tienden a funcionar bien y aprovechan las necesidades inmediatas y futuras que no caducan.
Las expectativas de una curva de rendimiento cada vez más pronunciada generalmente requieren una estrategia de viñetas centrada en las tasas a mediano plazo. Pierde algo de ganancia en las tasas cortas, pero se protege contra una pérdida mayor en las tasas largas; es decir, la pérdida larga es mayor porque la duración de los valores de vencimiento largo es mayor. La duración es el cambio porcentual en el precio para un cambio porcentual dado en el rendimiento requerido por el mercado.
usuario32479