¿Cómo les iría a los bonos si subieran las tasas de interés?

Lo primero que aprendí sobre los bonos es que cuando las tasas de interés suben, el precio de los bonos existentes tiende a bajar. Desafortunadamente, no aprendí mucho más sobre los bonos. Así que tengo un par de preguntas sobre ellos.

  1. Si las tasas de interés aumentan, estoy seguro de que afectará a algunos tipos de bonos más que a otros. ¿Cuáles son los diferentes tipos de bonos y cómo les va cuando cambian las tasas de interés?
  2. Mi planificador financiero sugirió que el 20 % de mi 401(k) debería estar en bonos. (Estoy a décadas de jubilarme). ¿Qué agregan a mi cartera en términos de riesgo y diversificación? (Supongo que estoy preguntando por qué no eliminaría la mayoría de los bonos de mi cartera, ya que mis fondos mutuos los han superado en los últimos dos años cuando las tasas de interés se han mantenido estables).

Respuestas (2)

1. Tasas de interés

Lo que debe saber es que cuanto más largo sea el "plazo" de un fondo de bonos, más se verá afectado por las tasas de interés. Por lo tanto, un fondo de bonos a corto plazo no estará sujeto a grandes ganancias o pérdidas debido a cambios en las tasas, un fondo de bonos a mediano plazo estará sujeto a ganancias o pérdidas moderadas y un fondo de bonos a largo plazo estará sujeto a las mayores ganancias. o pérdidas.

Cuando un libro o un planificador financiero dice comprar "bonos" sin otra calificación, casi siempre se refiere a fondos de bonos de mediano plazo de grado de inversión (o para bonos individuales, el equivalente sería una escala de bonos con un promedio de plazo intermedio).

Si desea detalles técnicos, mire la "duración promedio" o el "vencimiento promedio" del fondo de bonos; como guía aproximada, si la duración es 10, entonces un cambio del 1% en las tasas de interés sería una ganancia o pérdida del 10% para el fondo. Otra cosa que puede hacer es mirar el historial de desempeño a largo plazo (10 años o idealmente más) en algunos fondos indexados de bonos a corto, mediano y largo plazo, y puede ver cómo los fondos a largo plazo rebotaron más.

Los bonos sin grado de inversión (también conocidos como bonos basura o bonos de alto rendimiento) se ven más afectados por factores distintos a las tasas de interés, incluidos algunos de los mismos factores (aumentos económicos o recesiones) que afectan a las acciones. Como resultado, no son tan buenos para diversificar una cartera que de otro modo consiste en acciones. (Sin embargo, tener acciones, bonos de grado de inversión y también un poco en bonos de alto rendimiento puede agregar diversificación. Simplemente no reemplace su asignación de bonos con bonos de alto rendimiento).

Existe una variedad de bonos "complicados" (los bonos convertibles son un ejemplo) y son difíciles de analizar.

También hay bonos de "tasa flotante" (fondos de préstamos bancarios), estos tienen una sensibilidad mínima a la tasa de interés porque la tasa sube para compensar las subidas de la tasa. Estos fondos todavía tienen riesgos crediticios, en la crisis crediticia algunos de ellos perdieron mucho dinero.

2. Diversificación

El objetivo de la diversificación es el control del riesgo. Sus fondos que no son bonos tendrán un rendimiento superior en muchos años, pero en otros años (por ejemplo, la caída del -37% del S&P 500 en 2008) puede que no lo hagan. No sabrás de antemano qué año obtendrás.

Obtiene el control de riesgos en al menos algunas formas.

  1. Reequilibrio. Cuando el S&P 500 cayera un 37%, movería un montón de bonos a acciones. Luego, cuando el S&P 500 volvió a subir, compró más acciones a un precio de oferta bajo y ahora tiene muchas más acciones. Con el tiempo, esto le brinda rendimientos más altos y más predecibles.
  2. Sincronización. Si por alguna razón necesita retirar dinero en el momento T, entonces el rebote menos impredecible en su cartera hace que sea más probable que no esté vendiendo en algún horrible punto bajo. Una cartera diversa, en conjunto, tiene menos rebotes. Además, tendría la opción de cobrar los bonos en lugar de las acciones, si las acciones fueran demasiado bajas. Luego, podría esperar a que las acciones vuelvan a subir y vender las acciones más tarde para restablecer su porcentaje de bonos.
  3. Comportamiento. Si tiene acciones al 100 % y el mercado cae un 37 %, empíricamente hablando, muchas personas, si no la mayoría, se asustarán y venderán las acciones a un precio bajo, lo que tiene consecuencias nefastas que compensarán cualquier rendimiento adicional que pueda esperar obtener de las acciones al 100 %. De aquellos que no se asustan y venden, la mayoría al menos se asustará y experimentará una angustia mental y una distracción considerables.

También hay una explicación académica de la Teoría Moderna de la Cartera de por qué debe diversificarse entre activos de riesgo (también conocidos como acciones), algo así como: para una determinada relación riesgo/rendimiento deseada, es mejor apalancar una cartera diversa que usar una cartera no diversa, porque el riesgo que puede eliminarse mediante la diversificación no se compensa con mayores rendimientos. La teoría también dice que debe elegir su diversificación entre los activos de riesgo y el activo libre de riesgo de acuerdo con su tolerancia al riesgo (es decir, seleccione el rendimiento más alto con un riesgo tolerable). Ver http://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory para detalles insoportables.

La traducción de las cosas de MPT a pasos prácticos es típicamente, poner tanto en fondos de índice de acciones como pueda tolerar durante su horizonte de tiempo, y poner el resto en fondos de índice de bonos (grado de inversión a mediano plazo). Eso es probablemente lo que su planificador le está pidiendo que haga.

Mi punto de vista personal, que no es el punto de vista estándar, es que debe correr tanto riesgo como sea necesario, no tanto como crea que puede tolerar: http://blog.ometer.com/2010/11/10 /toma-riesgos-en-la-vida-para-ahorrar-elige-un-fondo-equilibrado/ Pero casi todos los demás dirán que hagas el 80/20 si te quedan décadas para jubilarte y sientes que puedes tolerar el riesgo, así que mi opinión que 60/40 es la asignación máxima deseable a las acciones no es convencional. El consejo 80/20 de su planificador es el consejo estándar.

Antes de hacer acciones al 100%, le daría al menos un par de advertencias:

  • Creo que el 90 % de las acciones y el 10 % de los bonos funcionan mejor en promedio históricamente que el 100 % de las acciones, debido al valor de la diversificación.
  • las acciones superan a los bonos de manera confiable solo en horizontes de tiempo de 20 a 30 años, si nunca entra en pánico o comete errores o saca el dinero de las acciones en todo ese período de tiempo. 10 años no es suficiente. Basta con mirar 2000-2010.

Ver también:

+1 Gran respuesta. Agregaría que, de acuerdo con los libros con gráficos bonitos basados ​​en MPT, una división 90/10 tiene un riesgo esperado significativamente menor con un rendimiento esperado casi idéntico de una acción del 100 %: la reducción del riesgo es "gratuita".
Tenga en cuenta que incluso si el fondo hipotético de bonos a 10 años ve que las tasas aumentan un 1 % y pierde ~10 %, igual recuperará todo su dinero ... si espera los 10 años completos. (Por supuesto, en ese momento, el fondo también habrá comprado bonos más nuevos; esta es una diferencia entre un fondo de bonos y una inversión directa en bonos).
@fennec, por lo que un fondo de bonos se ve menos afectado por los cambios de tasas, ¿verdad?
@kavoir.com: ¿menos afectado por los cambios de tarifas que cuál? un vínculo individual? Un fondo de bonos se ve exactamente tan afectado por los cambios de tasas como los bonos que lo componen. En un día cualquiera, si tiene un bono individual con el mismo vencimiento que el bono promedio en un fondo de bonos elegido, la sensibilidad a un cambio de tasa debería ser aproximadamente la misma. (No es exactamente lo mismo; hay algunas no linealidades involucradas en la forma en que se acumula la sensibilidad de la tasa de interés. No estoy calificado para explicarlo, y hay cálculos involucrados. Pero bastante cerca).

Cuando las tasas de interés suben, el precio de los bonos cae porque los bonos tienen una tasa de cupón fija, y dado que la tasa de interés ha subido, la tasa del bono ahora es más baja de lo que puede obtener en el mercado, por lo que su precio baja porque ahora es menos valioso .

Los bonos diversifican su cartera ya que se consideran más seguros que las acciones y menos volátiles. Sin embargo, también ofrecen menos potencial de ganancias. Si bien la diversificación es una buena idea, para el inversor individual es demasiado complicada e incurre en demasiados costos de transacción, sin mencionar que el reequilibrio tendría que hacerse de manera regular. En su caso, donde ya tiene fondos mutuos, probablemente sea una buena idea seguir invirtiendo en fondos mutuos con un tema en el que comprenda el papel de la industria en la economía actual en lugar de invertir en algunos bonos especiales con los que no puede identificarse. El beneficio de tener un fondo mutuo es tener un profesional que administre su dinero, y eso también incluye la diversificación para que no tenga que hacer eso.

Supongo que debería haber mencionado que los bonos de mi cartera tienen la forma de un fondo de bonos indexados diseñado para brindar una cobertura de "mercado amplio". Supongo que eso significa que invierte en todo tipo de bonos.
@Stainsor: vea la respuesta de Havoc sobre "duración". Lea el prospecto de su fondo y tendrá la duración promedio, así como información sobre los emisores de los bonos en los que invierte (gobierno, agencia, respaldado por hipotecas, extranjero, corporativo de alta calidad, etc.) y si existen restricciones en el objetivo de madurez media.
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