Hungría acaba de emitir un bono que vence en 2024, paga una vez al año y tiene la tasa de cupón de "tasa de letras del Tesoro a 1 año" + 2,5%.
Busqué información en la red sobre cómo el mercado fija el precio de los bonos de tasa flotante, y dijeron que el precio vuelve a la par después de cada pago de cupón.
Actualmente, la diferencia de rendimiento de los bonos a 1 y 10 años es de aproximadamente 2,5%. Por lo tanto, tiene sentido que se negocie a valor nominal. Pero este diferencial es constante, por lo que a medida que nos acercamos a la fecha de vencimiento, esperaría que el precio suba gradualmente. Imagine el comienzo del último período de cupón en 2023: el bono debe negociarse con prima para que el rendimiento del bono a 1 año y el FRN coincidan exactamente.
Entonces, ¿cómo funciona el precio de los bonos de tasa flotante?
Creo que su análisis es correcto y el precio del bono de tasa flotante aumentará a medida que se acerque al vencimiento.
El análisis al que usted apunta asume que el bono de tasa flotante tiene un cupón igual a la tasa de mercado. Pero el bono del que habla tiene un cupón de la tasa de mercado más 2,5%.
Presumiblemente, esa prima proviene de la evaluación del mercado del riesgo de prestar al gobierno húngaro durante 10 años. A medida que el bono se acerque al vencimiento sin incidentes, habrá menos tiempo restante en el que pueda ocurrir algo malo (es decir, un incumplimiento). Esto justificaría una prima menor, pero dado que el diferencial del 2,5 % es fijo, lo que responderá será el valor del bono.
jjanes
Calmarius