Call vs Puts: ¿una posición corta puede beneficiarse usando ambos dependiendo del precio de ejercicio?

Por lo tanto, está preguntando si compra una opción de compra de una acción cuyo precio es actualmente de $50 pero la opción de compra le permite pagar $40 por ella, ¿puede obtener ganancias si el precio baja?

Es teóricamente posible pero poco práctico. Si el precio de las acciones es actualmente de $50, entonces el vendedor de llamadas debería cobrar al menos $10 por una llamada a $40. Si las acciones bajan de precio pero se mantienen por encima de $40, puede ejercer la opción call. Pero habrá perdido dinero en general si pagó $11 por una llamada a $40 si el precio ahora es de $45. Has pagado $51 por algo que actualmente está valorado en $45. Todavía puede tener sentido ejercer la llamada, ya que los $11 se pierden en este punto. También podría recuperar $ 5 si puede.

Si espera que las acciones caigan, debe vender una opción call a $40 por $11 (suponiendo que ese sea el precio de compensación del mercado). Luego, si la acción cae por debajo de $40, gana $11. Si la acción baja a $45, gana $11 + $40 - $45 = $6. Solo pierde dinero si el precio de las acciones sube a $ 51 o más.

En teoría, es posible que pueda comprar una llamada a $40 por menos de $5 cuando el precio de las acciones es de $50. Pero como cuestión práctica, es poco probable. Simplemente podría ejecutar la llamada de inmediato a $ 40 y venderla por $ 50, ganando al menos $ 5. Entonces, ¿por qué alguien vendería esa llamada?

Otra razón para pensar que comprar una llamada es una posición larga es que se vuelve más rentable a medida que aumenta el precio de las acciones. Y menos valioso a medida que disminuye el precio de las acciones, hasta que las acciones alcanzan el precio de la llamada.

Ahora, si encuentra una acción a $ 20 y compra una opción call a $ 40 por $ 1, eventualmente podría obtener ganancias después de una recesión. El precio podría subir a $60 y luego bajar a $50. Haces ejercicio en ese punto, comprando por $40. Usted vende por $50, obteniendo una ganancia de $9. Pero hubiera sido mejor venderlo a $60. Obtuvo una ganancia, pero no tanta como podría haber obtenido si las acciones no cayeran.

En general, no puede ignorar el costo de la opción. Hasta que compre o venda la opción, el costo es parte de la posible ganancia o pérdida. Una vez que haya comprado, le importará si está dentro del dinero o no, en lugar de si es rentable. Pero no puede comprar llamadas por una gran prima, ejercerlas en el dinero y tener la garantía de obtener una ganancia. Perderá dinero en las opciones dentro del dinero siempre que la opción cueste más que la cantidad que estaba dentro del dinero.

TL; DR : comprar una opción de compra (o vender una opción de venta) es una posición larga porque es más valiosa a medida que aumenta el precio de las acciones. Vender una opción de compra o comprar una opción de venta es una posición corta porque cualquiera de las dos se vuelve más valiosa a medida que disminuye el precio de las acciones.

Creo que está confundiendo si una opción está dentro del dinero con si es una posición rentable. Estar en el dinero significa que una opción tiene un valor intrínseco que puede extraer mediante la venta o el ejercicio. Pero la ganancia depende de lo que pagó por la opción. Las llamadas tienen delta positivo, por lo que cuando la acción baja, su valor también baja. En este caso, necesitaría una opción de compra corta para obtener ganancias usando llamadas: venda la opción de compra alta, luego cómprela de nuevo a la baja.

Una opción de compra le da el derecho pero no la obligación de comprar el subyacente a un precio específico dentro de un período de tiempo específico. Si compra una call con un precio de ejercicio de $50 cuando el subyacente es de $50, entonces, a medida que el precio subyacente sube, también lo hace el valor de la call.

Si el precio subyacente se mueve a $60, puede ejercer la llamada y comprar el subyacente por $50 y luego vender el subyacente en el mercado por $60, o puede volver a vender la llamada antes del vencimiento para obtener una ganancia.

Si, por el contrario, el precio del subyacente cae a $40, el valor de la opción de compra perderá valor y vencerá sin valor (porque no sirve de nada ejercer la opción de compra y pagar $50 por el subyacente cuando el valor actual del subyacente es de $40).

Una opción de venta le da el derecho pero no la obligación de vender el subyacente a un precio específico dentro de un período de tiempo específico. Si vende una opción de venta con un precio de ejercicio de $50 cuando el subyacente es de $50, entonces, a medida que el precio subyacente baja, el valor de la opción de venta sube.

Si el precio del subyacente se mueve a $40, puede ejercer la opción de venta y vender el subyacente por $50 (puede vender el subyacente que compró anteriormente por $50 o comprar el subyacente al precio de mercado actual de $40 y venderlo por $50 cuando ejerza la puesta).

Si, por otro lado, el precio del subyacente sube a $60, el valor de la opción de venta perderá valor y vencerá sin valor (porque no sirve de nada ejercer la opción de venta y recibir $50 por el subyacente cuando actualmente vale $60).

Ha recibido otras tres respuestas que explican las pérdidas y ganancias de las opciones al vencimiento. Todas son correctas, pero tenga en cuenta que antes del vencimiento, es posible que las opciones no necesariamente se comporten exactamente como se describe, ya que las otras variables de precios de opciones pueden entrar en juego y pueden afectar el precio de la opción (costo de llevar para los dividendos pendientes subyacentes). y volatilidad implícita).

Una cosa que agregaría es que casi siempre es mejor vender su opción larga en lugar de ejercerla. Si le queda alguna prima de tiempo, la tira a la basura haciendo ejercicio. Además, si hace ejercicio, incurre en más costos friccionales porque hay más transacciones (spreads B/A y comisiones).

La única vez que debe ejercer su opción es si desea una posición larga o corta en la acción o si la opción de compra es ITM profunda y se cotiza por debajo del valor intrínseco. Esto último es particularmente notable antes de un gran dividendo pendiente.

El precio de las acciones se reduce en la cantidad del dividendo en la fecha ex-dividendo por las bolsas de valores. Debido a que se espera que el precio de las acciones caiga por el monto del dividendo en la fecha ex-dividendo, los altos dividendos en efectivo implican primas de compra más bajas y primas de venta más altas (la prima de compra se descuenta mientras que la prima de venta se expande). Dado que los propietarios de llamadas no reciben el dividendo, este descuento puede verse exacerbado por los propietarios que venden sus llamadas antes de ex-div. Esto puede dar lugar a que la llamada se negocie con un descuento por debajo de la paridad, es decir, por debajo del valor intrínseco. Por ejemplo:

XYZ cuesta $40

La llamada de julio de $ 35 cuesta $ 4.80

El valor intrínseco de la llamada es de $5.00. Cuando vende la llamada por $ 4.80, está tomando un corte de pelo de 20 centavos. El creador de mercado compra su call, pone en corto las acciones a $40 e inmediatamente ejerce la call para comprar las acciones a $35 (-4,80 + 40,00 - 35,00) neto + 20 centavos.

Si tiene los fondos disponibles, debe hacerlo usted mismo, asumiendo que sus costos de comisión son bajos. En un corredor que ofrece asignación y ejercicio gratuitos, tiene una comisión de cualquier manera que lo haga y el ejercicio es la salida más rentable.