Como parte de mi paquete de oferta, me ofrecen opciones sobre acciones en una empresa privada que fue autosuficiente durante 8 años y casi no tomó ningún financiamiento. Durante los últimos 3-4 años, las cifras de ingresos se han duplicado cada año. Números aproximados: el año pasado los ingresos fueron de $50 millones con un margen de beneficio del 20 %, la empresa tiene aproximadamente 130 empleados (100 ingenieros). La empresa obtuvo una financiación de $10 millones hace 5 años y no hay planes para rondas de financiación. La compañía planea salir a bolsa dentro de 2-3 años.
¿Qué tipo de valoración aproximada se puede dar a la empresa para aproximar el valor actual de la opción de compra de acciones? Obviamente, la valoración podría tener un error de 10 veces, aún así, ¿cuál es el valor total general que se le puede dar a la empresa ahora dados los números proporcionados? Tengo otras ofertas de un par de grandes empresas (google, fb, etc.) y mi objetivo es comparar el valor de las opciones sobre acciones en una startup privada con bonos de calcetines en una empresa pública (por ejemplo, quiero comparar manzanas con naranjas).
Esta situación suena mejor que la mayoría, la empresa parece probable que sea rentable en el futuro. Como tal, es un buen candidato para tener una salida a bolsa exitosa.
Con eso, es probable que sus opciones sobre acciones valgan algo. Es probable que la parte que le corresponda de esa cantidad sea muy pequeña. Los trabajadores que han sido suyos desde el principio, el capitalista de riesgo y los fundadores obtendrán la mayoría de las ganancias de una oferta pública inicial o venta. Dado que usted y otros contrataron en un momento similar al suyo, casi no asumen ningún riesgo, es justo que su parte de la ganancia sea pequeña.
A pesar de ser 1/130, los empleados esperan que su participación en las ganancias sea mucho menor que 0,77%. ¿Qué tal si vamos con .01%?
Supongamos también que se hacen públicos en 2,5 años y que los ingresos durante ese tiempo siguen aumentando en unos 25 millones al año. Los márgenes de beneficio siguen siendo los mismos. Entonces los ingresos a 112M, las ganancias a 22.5M.
Por lo general, el objetivo de las empresas es pagar no más de 5 veces las ganancias, eso podría ser suplantado por otros factores, pero asumamos esa cifra. Entonces, alrededor de 112 millones de la oferta pública inicial. Así que 0,01% de eso es alrededor de 11K. Eso se siente bien.
Tenga en cuenta que habría tarifas de suscripción, y también descontaría esa cifra por cosas que podrían salir mal. Estaría a unos 5K.
Esa sería mi cifra de valor esperado, 5K. También entiendo que hay una probabilidad muy pequeña de que reciba esa cantidad. Es más probable que el valor recibido sea cero o suficiente para comprar un Ferarri.
También podría ser valioso conocer a estas personas. Si esto falla, su próxima aventura será un éxito.
En mi propia vida, fui a trabajar para una empresa que se veía muy bien en el papel que resultó ser un fiasco. Gran concepto, gestión horrible, y en un par de años de haber sido contratado, la empresa quebró. Trabajé como un perro para nada.
También debe recordar que las opciones sobre acciones generalmente pierden valor si no se ejercen mientras se es empleado de la empresa. Entonces, si existe alguna posibilidad de que deje la empresa antes de una oferta pública inicial, el valor efectivo de las opciones sobre acciones es cero. Esa es la valoración más segura y menos arriesgada de las opciones sobre acciones.
Con Google o Facebook, las opciones sobre acciones se pueden ejercer y vender de inmediato, ya que se cotizan en bolsa. De hecho, pueden otorgar concesiones de acciones donde usted vende parte de la subvención para pagar la retención de impuestos. Luego puede vender el resto de la subvención por dinero en cualquier momento, incluso después de dejar la empresa. Solo necesita la opción/otorgamiento de concesión para aprovecharla. Valorarlos a su valor nominal (precio actual de las acciones) tiene sentido. Eso es al menos una estimación razonable del valor futuro.
Si está absolutamente seguro de que permanecerá en la empresa hasta la oferta pública inicial, puede tener sentido valorar las acciones en función de las ganancias. Una ganancia de diez millones de dólares puede justificar fácilmente una capitalización de mercado de una oferta pública inicial de cien millones de dólares. Divida eso por el número de acciones en circulación y multiplíquelo por la cantidad que obtenga. En todo caso, eso le da una estimación conservadora.
Sin embargo, seguiría favoreciendo las ofertas de las grandes empresas. Como dije, son negociables de inmediato, mientras que esta oferta depende efectivamente de la oferta pública inicial. Si te vas antes de esa hora, no obtienes nada. Si retrasan la salida a bolsa, estás atascado. No puede dejar la empresa hasta entonces sin sacrificar esa parte de su compensación. Eso parece un gran compromiso que hacer.
Hilmar