Riesgo y recompensa de una posición de opción sintética

Vendiste una call y tienes un riesgo si las acciones suben. Compró una opción de venta y ganancia cuando las acciones bajaron. Usted, señor, tiene una posición corta sintética.

Es el Caso 3 de su ejemplo vinculado:

Suponga que usted es dueño de Long Stock y la compañía va a reportar ganancias pero usted se va de vacaciones. ¿Cómo puede cubrir su posición sin vender sus acciones? ¡Puede acortar las acciones sintéticamente con opciones!

Stock corto = Call corto + Put largo

Concluyen con el comentario de cero neto, porque la premisa era una posición larga existente. Una larga más esta corta sintética da como resultado un conjunto neutral de posiciones (y la capacidad del autor de irse de vacaciones sin preocuparse por ningún movimiento en la acción).

Pero si el subyacente llega a 103 al vencimiento, tanto la compra como la venta expiran sin valor

Si la acción cierra en 103 al vencimiento, la opción put de 105 vale $2, no es inútil.

Entiendo que la venta de la call financia la put. Pero si el subyacente llega a 103 al vencimiento, tanto la compra como la venta expiran sin valor, por lo que la ganancia = 103 - 100 = 3 $. ¿Qué hay de malo en mi evaluación?

Para facilitar la discusión, ignoremos el costo de mantenimiento.

• Comprar acciones XYZ por $100
• Vender $105 llamar por $1
• Comprar $105 puesto por $6

Ha ejecutado una conversión y su costo total es de $105. No importa lo que haga la acción, obtendrá $105 por la posición. Si cae, ejercerá la opción put y recibirá $105 por sus acciones. Si sube, se asigna su llamada corta y venderá sus acciones por $105. Como se indica en el artículo (enlace muerto), no hay riesgo ni beneficio.

Como se señaló en la otra respuesta, Short Call + Long Put es equivalente a estar corto en acciones. Dado que tiene una posición larga en acciones, la suma de las dos posiciones de opciones las niega. IOW, más uno menos uno es igual a cero.

Para futura referencia:

Hay 6 posiciones sintéticas básicas relacionadas con combinaciones de opciones de venta, opciones de compra y sus acciones subyacentes de acuerdo con el triángulo sintético:

1. Stock largo sintético = Call largo + Put corto

2. Stock Corto Sintético = Call Corto + Put Largo

3. Llamada larga sintética = Stock largo + Put largo

4. Llamada Corta Sintética = Acciones Cortas + Venta Corta

5. Put Corto Sintético = Acciones Largas + Call Corto

6. Venta larga sintética = Acción corta + Llamada larga

Y si realmente comprende esto, podrá descubrir por qué las acciones largas con collar equivalen a un diferencial vertical alcista :->)