Rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años: ¿cómo puede ser cero o negativo?

Puede ser cero o negativo dadas las condiciones actuales del mercado.

Cualquier dinero estacionado con bonos del tesoro está 100% libre de riesgo. Entonces, si tengo una gran cantidad de USD y necesito un lugar seguro para guardarlos, en el entorno actual, incluso los bancos (también grandes) están en riesgo. Entonces, si estaciono mi dinero en un banco grande y ese banco quiebra, mi dinero se ha ido para siempre. Después de un largo procedimiento de quiebra, es posible que recupere todo o parte de él. Incluso si el banco no quiebra, puede enfrentar crisis de liquidez y es posible que no pueda retirar cuando quiera.

Por lo tanto, es más seguro mantenerlo en bonos del Tesoro aunque no gane ningún interés, o incluso pierda una pequeña cantidad de dinero. Al menos será muy seguro.

Hoy en día hay muy pocas opciones para los grandes inversores (típicamente gobiernos e inversores institucionales). El euro se enfrenta a la incertidumbre. El Yuan todavía está regulado. No hay suficiente oro para comprar (o almacenarlo). Por lo tanto, esto conduce hacia el USD.

El mismo hecho de que el USD es seguro en el entorno actual se refleja en las tasas del Tesoro.

La tasa de interés que ofrece un bono se denomina tasa de interés nominal.

La llamada tasa de interés real es la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. Si la inflación es igual o superior a la tasa nominal en un momento dado, la tasa de interés REAL es cero o negativa.

Estamos hablando de un bono de diez años. Es posible que la tasa de interés real sea negativa durante uno o dos años de vida del bono y positiva durante ocho o nueve.

Por otro lado, si tenemos un período de inflación creciente, como en la década de 1970, la tasa de inflación excederá la tasa de interés (original) en la mayoría de los años, lo que significa que la tasa de interés real del bono a diez años será negativa durante su período. la vida entera. La gente perdió dinero "serio" en bonos (y préstamos) en la década de 1970.

En tales situaciones, los PRESTATARIOS hacen. Es decir, piden prestado dinero a tasas bajas, ganan inflación (y un poco más), devuelven dólares inflados y se embolsan la diferencia. Para ellos, el dinero es "gratis".

La oferta y la demanda de un bono en particular puede ser tal que el precio de mercado exceda el valor nominal del bono al vencimiento. Esto es cuando obtienes un rendimiento negativo. Especialmente cuando la volatilidad es alta, la gente realmente pagará dinero para depositarlo en bonos del Tesoro durante un período de tiempo. Pero cuando se compara con una volatilidad superior al 25 % en el mercado de valores durante ese mismo período, recibir un golpe del 5 % o menos no suena tan mal.

Llegaré a mi respuesta en un momento, pero primero debo centrarme en los dos componentes clave de los precios de los bonos: las tasas de interés y el riesgo crediticio .

Supongamos que la tesorería a 10 años tiene un cupón del 2% anual (en realidad se pagaría como 1% dos veces al año).

Si posee un contrato del bono que suponemos que tiene un valor nominal de $ 100, entonces este contrato le pagará durante los diez años un total de $ 20 en cupones, luego $ 100 en el momento del rescate. Entonces $120 en total.

Por lo tanto, ¿compraría este bono del Tesoro a 10 años por $120, o más, o menos?

Bueno, si hubiera cuentas bancarias que le ofrecieran una tasa de interés del 2% anual fija durante los próximos 10 años, entonces podría generar alternativamente $120 con solo $100 depositados ahora (si asumimos que el interés pagado no se devuelve en la cuenta para ganar 2% por año). En consecuencia, un precio de $100 para la tesorería parecería correcto.

Sin embargo, suponga que no está muy seguro de que los bancos que ofrecen estas cuentas existan dentro de 10 años, tal vez quiebren antes de eso y nunca recupere su dinero. Entonces podría decirse a sí mismo que el cálculo anterior es matemáticamente correcto, pero en realidad no es una representación completa de los diferentes riesgos. Y llega a la conclusión de que tal vez los bonos del Tesoro deberían ser un poco más caros, porque ofrecen un mejor riesgo crediticio que los depósitos bancarios.

Todo esto solo para mostrar que el precio de los bonos es una valoración comparativa de las tasas y el crédito:

1. necesita saber el nivel general de las tasas de interés disponibles en otros productos de inversión (incluso en acciones, diría yo),

2. necesita tener una idea de cuánto riesgo crediticio hay en los diferentes productos de inversión.

La mayoría de la gente piensa que las tasas de interés 'normalmente' son positivas, porque estamos muy familiarizados con el principio básico de que:

si te presto algo de dinero entonces tienes que pagarme unos intereses.

Pero en un mundo donde todo el mundo está preocupado por las quiebras bancarias, la gente podría preferir efectivamente 'depositar' nuestros ahorros en el tesoro de los EE. UU. (comprando sus bonos) que depositar sus ahorros en el banco local. El Tesoro de EE. UU. verá esta demanda adicional y subirá los precios de sus bonos (¡no son estúpidos en el Tesoro de EE. UU., ya sabes!), por lo que tal vez el precio del Tesoro de 10 años supere los $ 120. Podría, ¿verdad?

En este escenario, el rendimiento implícito del Tesoro a 10 años es negativo .

Ahí lo tienes, los rendimientos se han vuelto negativos debido a las preocupaciones sobre el riesgo crediticio.

Como nadie los ha mencionado, lo haré...

El Tesoro de EE. UU. emite al menos dos formas de bonos que tienden a pagar siempre algún interés, incluso cuando las tasas vigentes son cero o negativas.

Los dos que conozco son TIPS y bonos de la serie I. A continuación hay enlaces a las descripciones de estos bonos:

http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm

http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/in depth/ibonds/res_ibonds.htm

Todas las otras respuestas aquí son precisas, pero (creo) están perdiendo el punto en cuanto a la pregunta, que se basa en cómo funcionan los Bonos en primer lugar.

El bono especifica un MONTO y una FECHA de reembolso. Digamos que son $10,000 y un año a partir de hoy.

Si compra eso hoy por $ 9900, su rendimiento será del 1%. Si lo compra hoy por $ 11,000, su rendimiento será inferior al 0% (no me haga hacer los cálculos, es un poco menos del 1%).

Es posible que esté dispuesto a pagar ese 1% (en lugar de recibir el 1%) por la certeza de que definitivamente recuperará su dinero. Las acciones combinadas de todas las personas que pueden estar dispuestas a pagar un poco más o un poco menos por la seguridad de un Bono del Tesoro de EE. UU. es lo que la gente llama "el Mercado".

Las fuerzas del mercado (generalmente, la confianza de los inversores) impulsarán el precio hacia arriba y hacia abajo, lo que afecta el rendimiento.

Todas las demás cosas (cupones e inflación y demás) todo eso solo tiene sentido si comprende que no está comprando una tasa de rendimiento, está comprando un monto y una fecha de recuperación.