¿Qué hay detrás del largo mercado alcista secular de los bonos del Tesoro de EE. UU.?

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han estado cayendo de forma bastante continua desde mediados de la década de 1980. En este momento, el rendimiento a 30 años está por debajo del 3%, lo que significa que es probable que apenas se mantenga al día con la inflación si se mantiene hasta el vencimiento.

¿Qué tendencias seculares a largo plazo están causando este enorme aumento en los precios del Tesoro a largo plazo y el colapso de los rendimientos? ¿Por qué alguien en su sano juicio compraría un Tesoro de los EE. UU. hoy en día, excepto como un lugar de estacionamiento a corto plazo para su dinero? Dado que los bonos del Tesoro largos no son un lugar de estacionamiento tan seguro como los cortos, ¿por qué alguien compraría estos, punto?

Respuestas (2)

Creo que es en gran medida irracional, impulsado en gran medida por inversores extranjeros que tienen miedo de invertir en cualquier otro lugar. Hay algunas personas por ahí ahora mismo que están escribiendo sobre esto:

http://www.marketwatch.com/story/us-treasuries-largest-bubble-in-world-history-says-nia-2011-08-30

http://articles.businessinsider.com/2010-08-25/markets/30080511_1_fed-first-yields-mbs

En cuanto a ¿por qué invertiría en largo versus corto plazo? Probablemente para perseguir el rendimiento. El de 30 años rinde 30 veces más que el de 1 año. También es más fácil comprar a largo plazo si cree que la economía se mantendrá lenta durante una o dos décadas más y, por lo tanto, los bancos centrales mantendrán las tasas bajas durante mucho tiempo.

Por supuesto, en este momento, los precios del Tesoro a largo plazo son artificialmente altos debido al giro de la operación.

@mehasse: Correcto, el rendimiento es mucho mayor en los bonos del Tesoro largos que cortos, pero si planea venderlos antes del vencimiento, en realidad no son muy seguros y si tiene un horizonte temporal de 10 o 30 años, entonces puede bien comprar acciones.
@dsimcha Pero si usted es un administrador de cartera que administra un fondo de renta fija de mil millones de dólares, y la composición de su fondo se especifica explícitamente en el prospecto como un fondo de bonos con un vencimiento promedio prolongado, o los fondos estatales de jubilación requieren que tenga una asignación de activos relativamente conservadora, principalmente de ingresos (no de crecimiento), entonces no podrá comprar acciones. Consulte el último párrafo de money.stackexchange.com/questions/11446/…
@dsimcha: Si cree en una recesión global prolongada, entonces no es tan arriesgado tener bonos a largo plazo. Además, tenga en cuenta mi primera oración, "Creo que es en gran medida irracional".

En un mercado alcista secular , el fuerte sentimiento de los inversores impulsa los precios al alza , ya que los participantes, con el tiempo, son compradores netos.

Los mercados seculares generalmente están impulsados ​​por eventos nacionales y mundiales a gran escala... cambios demográficos/poblacionales, políticas gubernamentales... los períodos de mercado bajista ocurren dentro del intervalo más largo, pero no revierten la tendencia.

Todavía hay muchas razones para comprar el bono largo, a pesar de la falta de rendimiento (estructura temporal casi plana de las tasas de interés). A pesar de las recientes rebajas de las agencias de calificación crediticia del riesgo soberano de EE. UU., el bono del Tesoro ofrece mayor seguridad relativa que muchas alternativas.

Si Alemania NO fuera parte de la UE, sus bonos del gobierno serían emitidos por el Bundesbank, denominados en marcos alemanes. Los bonos del gobierno alemán probablemente serían una mejor opción que los bonos a 30 años del Tesoro de los Estados Unidos.

Los gestores de inversiones y carteras demandan bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimiento a largo plazo porque:

  • Se utilizan como coberturas para estrategias arbitrarias.
  • Muchos fondos mutuos de renta fija (bonos) y carteras de pensiones tienen requisitos de vencimiento (o duración). El rendimiento no es fácil de encontrar. Las opciones se limitan a vencimientos cortos o bonos "basura" especulativos. Para satisfacer los requisitos de la cartera en cuanto a la duración del vencimiento y el riesgo general, existen pocas alternativas al bono a 30 años como medio seguro y líquido de ajustar las tenencias de inversión agregadas, pero con bajos costos de transacción.
Fondos de bonos WRT, eso plantea la pregunta: ¿Por qué alguien invertiría en un fondo del Tesoro a largo plazo en este momento? Ni siquiera creo que sea una inversión "segura" a estos precios dado el grave riesgo de no mantenerse al día con la inflación.
@dsimcha Yo personalmente no compraría bonos largos en este momento. Estoy de acuerdo con usted. Pero mira las últimas oraciones de mi respuesta. Esa es una de las razones por las que los inversores elegirían los bonos del Tesoro, en el pasado Y en el presente. Exposición al riesgo de inflación: EE. UU. ha experimentado largos intervalos de baja inflación, incluso DEFLACIÓN, durante los últimos 20 años (a diferencia de la década de 1970 y mediados de la de 1980. Intentaré proporcionar una cita para corroborar eso, por favor perdone). Así que la erosión del valor debido a la inflación ha sido baja. Por lo tanto, los bonos, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, siguen siendo atractivos para los inversores. ¿Resultado? Un largo mercado alcista secular.
¿Esto realmente tiene sentido? Una vez que EE. UU. necesite imprimir dinero solo para pagar los bonos del Tesoro, eso aumentará la inflación (además de cualquier otro factor que impulse la inflación). Eso es esencialmente lo mismo que un valor predeterminado (parcial). Es decir, ya sea por inflación o por incumplimiento, sus bonos valen menos de lo que pagó por ellos. UE vs EE. UU. no hace ninguna diferencia en ese sentido. Sin embargo, la deuda del 100 % del PIB de EE. UU., frente al 85 % de Alemania, es una diferencia real.
@MSalters Tiene razón, en adelante, estoy de acuerdo con usted. Pero mirando hacia atrás, en un horizonte temporal de 20 a 30 años, que es lo que significa un mercado alcista secular prolongado, creo que mi respuesta tiene sentido. ¡Pero es posible que no siga teniendo sentido pronto, y es poco probable que el largo mercado alcista secular de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúe indefinidamente!
"El dólar estadounidense es una moneda fiduciaria, por lo que Estados Unidos no irá a la bancarrota". ¿qué? El EURO también es una moneda fiduciaria ...........
@CQM El dólar estadounidense no está respaldado por oro. Si lo fuera, y se quedara sin oro, iría a la quiebra. El Reino Unido abandonó el patrón oro en 1934 porque no podía seguir pagando sus obligaciones en oro. En cambio, una moneda fiduciaria imprime dinero. No digo que eso sea bueno o malo. Solo una definición. No sé cómo funciona el euro. He modificado mi respuesta en consecuencia. ¡Gracias por tu corrección!
@FeralOink El euro es una moneda fiduciaria, pero la capacidad de imprimir dinero se rige a nivel europeo: Grecia no puede imprimir euros. La diferencia entre el euro y el dólar es que EE. UU. consta de 50 estados nominalmente soberanos que se unen estrechamente en una sola nación, mientras que el euro es básicamente una confederación de un grupo de estados verdaderamente soberanos que tienen diferencias dramáticas en el gobierno. Los inversores asumieron que la deuda de naciones derrochadoras como España y Grecia estaba implícitamente garantizada por Alemania y Francia.
¿Qué hay detrás del largo mercado alcista secular de los bonos del Tesoro de EE. UU.?
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