¿Qué significan los términos valor a la par, precio de compra, precio de rescate, fecha de rescate y tasa de cupón en el contexto de los bonos?

A menos que se indique lo contrario, estos términos se aplican a todos los bonos.

Valor nominal vs precio de compra

El valor a la par o el valor nominal de un bono se refiere al valor del bono cuando se canjea al vencimiento. Un bono con un valor a la par de $10,000 simplemente significa que si compra el bono y lo mantiene hasta la fecha de vencimiento especificada en el contrato, recibe $10,000.

El precio de compra, sin embargo, es exactamente eso: es lo que pagó por el bono. Los bonos pueden venderse por debajo, a la par o por encima de ella. Continuando con el ejemplo anterior, si pagó $9,800 por un bono con un valor a la par de $10,000, compró el bono por debajo del par .

Se dice que un bono que se vende por debajo del par se vende con descuento . Para los bonos que se venden por encima de la barra, se venden con una prima. Si el precio de compra y el valor a la par son iguales, el bono se vende a la par.

Precio de la llamada y fecha de la llamada

Estos términos se aplican únicamente a los bonos exigibles , que son contratos de bonos que permiten al emisor del bono (en el caso de los bonos municipales, la institución o agencia que creó el contrato) recomprar a los tenedores de bonos en una fecha determinada (la fecha de rescate). ) y a un precio determinado (el precio de rescate ) antes de que el bono alcance su vencimiento y pague al tenedor el valor nominal total.

Tasa de cupón

Sí, la tasa de cupón es esencialmente el interés pagado. Por lo general, se representa como un porcentaje del valor nominal, por lo que si los $ 10,000 en el ejemplo anterior tenían una tasa de cupón del 5%, esto significa que pagó 0.05 * 10,000 = $ 500 cada año. Por lo general, este pago se realiza en dos pagos semestrales de $250.

Algunos bonos son bonos de cupón cero , lo que significa exactamente lo que usted pensaría; no hacen ningún pago de cupón. Las letras del Tesoro de EE. UU. son un ejemplo de un bono de cupón cero.

Todos estos factores están relacionados, porque la tasa del cupón, las provisiones exigibles y el valor a la par, junto con el entorno económico general, pueden afectar el precio de compra de un bono.

• Valor nominal: el "valor nominal" del bono, que se pagará al vencimiento.
• Precio de compra: el precio de mercado actual para comprar el bono (o el precio al que lo compró)
• Fecha de rescate: La fecha en la que el bono puede ser redimido, antes de su vencimiento, por un "Precio de rescate" a opción del emisor del bono. Difiere de la "Fecha de vencimiento", que es la fecha en la que el emisor pagará el valor nominal al tenedor actual del bono. Básicamente permite una opción de "pago anticipado", pero incorpora una "penalización de pago" en forma de un precio de llamada más alto.
• Tasa de cupón: Un porcentaje del valor nominal del bono que se paga periódicamente (generalmente anualmente, aunque algunos tienen pagos de cupón semestrales o trimestrales).

Los bonos se valoran en base a todo ello, utilizando el concepto de “valor del dinero en el tiempo”. En pocas palabras, el dinero ahora vale más que el dinero después, debido a lo que puedes hacer con el dinero entre ahora y más tarde.

Caso en cuestión: digamos que el valor nominal de un bono es de $100 y vencerá 10 años a partir de esta fecha (estos son términos comunes para la mayoría de los bonos, aunque el Tesoro de EE. UU. tiene una variedad de bonos con valores nominales y períodos de vencimiento variables), con una tasa de cupón del 0% (no se paga nada antes del vencimiento). Si la compañía o el gobierno que emite los bonos necesita un millón de dólares, y las personas que compran los bonos esperan una tasa de rendimiento del 5% sobre su inversión, entonces cada bono solo se vendería por alrededor de $62, y el emisor del bono tendría que vender un valor nominal de $ 1,62 millones en bonos para obtener su $ 1 millón ahora.

Estos números se basan en ecuaciones que calculan el " valor futuro " de una inversión realizada ahora y, a la inversa, el " valor presente " de un rendimiento futuro. Volviendo al concepto del valor del dinero en el tiempo, el dinero ahora (que está pagando para comprar el bono) vale más que el dinero más tarde (que recuperará al vencimiento), por lo que esperará que le devuelvan más de lo que invirtió. para tener en cuenta esta diferencia horaria. El porcentaje de la tasa de rendimiento se conoce como "rendimiento" o "tasa de descuento" según lo que esté calculando, qué más tenga en cuenta al definir la tasa (como la inflación) y con quién hable.

Ahora, ese valor nominal de 1,62 millones de dólares puede ser difícil de digerir para el emisor de bonos. El emisor está efectivamente pagando intereses sobre intereses durante la vigencia del bono. En cambio, muchos emisores optan por emitir "bonos de cupón", que tienen una "tasa de cupón" que determina el monto de un "pago de cupón". Esto se puede equiparar bastante con usted haciendo pagos de interés solamente en el saldo de una tarjeta de crédito; cada período en el que se capitaliza el interés, usted paga la cantidad de interés que se ha acumulado, para evitar este efecto de capitalización.

Desde un punto de vista contable, la tasa de cupón reduce la cantidad de dinero real pagado; el mismo $1 millón en bonos, con vencimiento en 10 años con una tasa de rendimiento esperada del 5 %, pero con una tasa de cupón del 5 %, ahora solo requiere pagos por un total de $1,5 millones, y ese medio millón en intereses se paga $50 000 a la vez anualmente (o $25k semestralmente). Pero, desde el punto de vista financiero, debido a que los pagos realizados en los primeros años valen más que los pagos realizados más cerca y al vencimiento, el valor presente de todos estos pagos de cupones (más el pago al vencimiento) es mayor que si el pago completo sucedió al vencimiento, por lo que el valor futuro de la inversión total es mayor.

Por lo tanto, las tasas de cupón de los bonos permiten que un emisor de bonos planifique un paquete de bonos en términos menos complicados. Si usted, como pequeña empresa, necesita $ 1 millón para un proyecto, que pagará en 10 años, y durante ese tiempo está dispuesto a tolerar una tasa de interés del 5% sobre el dinero pendiente, entonces así es exactamente como emite los bonos; Valor de $ 1 millón, con vencimiento en 10 años y una tasa de cupón del 5%. Ahora bien, si el mercadoestá dispuesto a aceptar que la tasa está a la altura del mercado. En este momento, estarían encantados con esa tasa y estarían dispuestos a comprar los bonos por más de su valor nominal, porque el valor actual coincidiría con el rendimiento que están dispuestos a aceptar (como en cualquier sistema de mercado). , usted, como vendedor, venderá al mejor postor para obtener el mejor precio disponible). Sin embargo, si piensan que usted es una mala apuesta, querrán una tasa de rendimiento aún más alta, por lo que el valor presente de todos los pagos de cupones y vencimientos será menor que el valor nominal, al igual que el precio de compra.