Pregunta sobre emisión de bonos

Suponiendo que esté hablando de bonos corporativos (no del gobierno), el proceso general es el siguiente:

• La empresa contrata uno o más (generalmente varios) bancos de inversión para suscribir los bonos. Este(s) banco(s) acuerda(n) comprar los bonos inicialmente de la empresa y luego venderlos en el mercado secundario.
• Los suscriptores determinan una tasa de cupón adecuada para los bonos al observar los rendimientos de los bonos actuales de la empresa (si los hay), los rendimientos de los bonos de otras empresas con un riesgo crediticio similar y hablar con los participantes activos del mercado para ver qué precios podrían tener. dispuesto a pagar. La tasa de cupón generalmente está diseñada para obtener un precio cercano a la "par" de los bonos (recuerde que cuanto mayor sea la tasa de cupón, mayor será el precio que obtiene la empresa por el bono, pero más intereses tiene que pagar la empresa).
• Una vez que se ha determinado una tasa de cupón, el suscriptor compra los bonos de la empresa (menos una tarifa por la suscripción) y procede a venderlos en el mercado abierto. El mercado es el determinante último del valor de mercado real.

Diferentes emisiones de bonos funcionan de diferentes maneras. El proceso de subasta de los bonos del Tesoro de EE. UU. se describe bastante bien en el sitio TreasuryDirect de la Oficina del Servicio Fiscal . Básicamente, los inversionistas institucionales hacen ofertas ("Prestaré $ X millones a Y") y el Tesoro las acepta en orden de la tasa de interés más baja a la más alta hasta que se alcance su objetivo de financiamiento para esa subasta, y todos los postores reciben la tasa de interés más alta . oferta aceptada .

También hay ofertas no competitivas, pero son una pequeña parte de cualquier subasta y no afectan los precios.

¿Es este el mismo proceso que se aplica para una nueva emisión de bonos, o hay otra forma de determinar el precio inicial utilizando la fórmula del valor actual y las condiciones generales del mercado?

Es similar y no es lo mismo. En general, en la oferta pública inicial se recomienda una banda de precios y la creación de libros da como resultado el precio real.

En los bonos del Tesoro, el Gobierno/Banco Central fijará un precio similar al de los rendimientos actualmente disponibles para los bonos más antiguos. Si ofrecen más rendimiento, se suscribirá en exceso y el Gobierno/Banco Central tendrá que pagar más intereses. Si el rendimiento es bajo; no se suscribirá.

En bonos corporativos, según las calificaciones de la empresa y la marca de la empresa, una empresa específica puede optar por ofrecer un rendimiento menor o mayor.