Muchas personas y políticos en los Estados Unidos lamentan el déficit comercial , o más precisamente, el déficit de cuenta corriente . El corolario necesario de un déficit por cuenta corriente es un superávit por cuenta de capital. Si los consumidores estadounidenses compran más bienes extranjeros de los que venden, los extranjeros deben estar comprando más activos estadounidenses que los estadounidenses comprando activos extranjeros. Ya sea que esto sea un problema o no, ha habido muchos intentos de "equilibrar el comercio" creando barreras a las importaciones como aranceles o cuotas. Sin embargo, si la raíz del problema es que los activos de EE. UU. (como las acciones de las empresas estadounidenses y los bonos del Tesoro de EE. UU.) son atractivos para los inversionistas extranjeros, entonces es probable que haya un superávit en la cuenta de capital.. Otro enfoque sería gravar las inversiones extranjeras y la venta de activos estadounidenses a extranjeros para hacer que dichas inversiones sean menos atractivas.
¿Algún país grava la inversión extranjera para reducir los déficits en cuenta corriente? ¿Qué dificultades en tal impuesto podrían hacer que las tarifas sean una opción más atractiva?
Un proyecto de ley reciente de los senadores Baldwin y Hawley (no, no ese Hawley ) en los Estados Unidos propone hacer precisamente esto. De un artículo de Bloomburg :
El proyecto de ley encargaría a la Fed la implementación de un impuesto variable sobre las compras extranjeras de activos en dólares estadounidenses siempre que los extranjeros destinen una cantidad sustancialmente mayor de capital a los EE. UU. que los estadounidenses al extranjero, algo que han estado haciendo durante más de cuatro décadas. El impuesto tendría como objetivo reducir las entradas de capital hasta que coincidan ampliamente con las salidas. Debido a que la cuenta de capital de un país siempre debe coincidir exactamente con su cuenta corriente, si la cuenta de capital estadounidense está equilibrada, entonces su cuenta corriente también debe estar equilibrada y el déficit comercial de EE. UU. desaparecería efectivamente.
Los defensores del proyecto de ley argumentan que este método distribuye el dolor y los beneficios de manera mucho más equitativa que los aranceles y genera menos distorsiones que los aranceles sobre bienes específicos.
El artículo de Bloomberg responde parcialmente a mi pregunta al explicar por qué las tarifas de repente son menos atractivas.
Pero si el objetivo es reducir los déficits comerciales, ¿no serían más efectivos los aranceles sobre los bienes importados que los impuestos sobre el capital importado? La respuesta depende de qué impulsa los desequilibrios. Si Baldwin, un demócrata de Wisconsin, y Hawley, un republicano de Missouri, hubieran propuesto su proyecto de ley en el siglo XIX, cuando los flujos de capital internacional estaban dominados por la financiación del comercio, su propuesta no habría tenido mucho sentido. Hoy, sin embargo, el mundo está inundado de ahorros excesivos y lo ha estado durante años, incluso décadas. La necesidad de invertir este exceso de ahorro es lo que impulsa los flujos de capital global, lo que a su vez genera desequilibrios comerciales. El capital se ha convertido en la cola que mueve al perro del comercio.
Los aranceles se veían mejor para un mundo donde las inversiones no fluían a través de las fronteras internacionales tan fácilmente como lo hacen ahora. Este proyecto de ley podría ser una señal de un cambio en el pensamiento proteccionista.
José
pjc50