La sabiduría general es que cuando las acciones están sobrevaluadas, los bonos están subvaluados y viceversa. ¿Por qué se sugiere que ambos estén en una burbuja en 2014? Además, si uno cree en la asignación táctica, ¿qué activo debería sobreponderarse en esta situación?
ACTUALIZACIÓN :
En respuesta a los comentarios, por ejemplo, este autor escribe en The Economist (mayo de 2014) :
como se menciona a menudo aquí, el p/e de Shiller está muy por encima del promedio en los EE. UU., los rendimientos nominales de los bonos chatarra están en mínimos históricos y algunos rendimientos de los bonos del gobierno europeo están en niveles notables; ¡Deutsche dice que el rendimiento de los bonos holandeses está a un paso de su nivel más bajo desde 1517! [...] Lo que tenemos es un mercado muy extraño, en el que la volatilidad es extremadamente baja y el optimismo económico parece alto a juzgar por el mercado de acciones, pero no por los mercados de bonos, los mercados emergentes o los precios de las materias primas. Todo puede confirmar la tesis de Pimco del nuevo neutral: que las tasas se mantendrán bajas por más tiempo. Eso explicaría por qué los mercados de acciones pueden estar cerca de máximos, mientras que los rendimientos de los bonos están cayendo.
Creo que en general se acepta que, al menos según los indicadores históricos, las acciones y los bonos tienen un valor muy alto a los precios/rendimientos actuales.
Los bonos tienen un precio "muy alto" porque su precio se compara con sus rendimientos. Con las tasas de interés actuales, que son muy bajas, los rendimientos de los bonos serán bajos. Sin embargo, los emisores de bonos todavía necesitan el dinero, por lo que todavía habrá un valor nominal alto, y los inversores no venderán bonos con pérdidas a menos que haya una mejor inversión (=bonos con mejores rendimientos).
Una vez que las tasas comiencen a subir, verá que los bonos con las tasas actuales pierden valor significativamente. Una vez que aparecen las alternativas, las personas que las tienen comenzarán a deshacerse de ellas para mover el dinero a algún lugar más rentable.
Del mismo modo, las acciones: dado que no hay otras alternativas de inversión (los rendimientos de los bonos son bajos, los intereses son bajos), la gente invierte más en acciones. Una vez que suban las tasas, los inversores comenzarán a reequilibrar las carteras y a retirar dinero.
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Enno Shioji
daniel lubarov