Regularmente me encuentro con artículos sobre "crecimiento frente a inversión en valor", "las acciones de crecimiento superan a las acciones de valor", etc. ¿Por qué hay una distinción entre la inversión en crecimiento y la inversión en valor cuando el crecimiento es un componente del valor?
Cuando se utilizan modelos de valoración (por ejemplo, modelo de descuento de dividendos, modelo de flujo de caja descontado, etc.) para estimar el valor de una empresa, el crecimiento de la empresa se incluye en los cálculos para llegar a un valor. Las perspectivas de futuro (por ejemplo, el crecimiento) de una empresa son obviamente parte de su valor, por lo que no entiendo por qué la gente habla de la inversión en crecimiento y la inversión en valor como si fueran opuestos.
El término "valor" tiene múltiples significados en los mercados de valores. Si hablamos de crecimiento versus valor, estamos hablando de pagar por el crecimiento futuro definido por un múltiplo de precio/ganancias alto o precio/valor contable, o pagar por una empresa con un negocio valioso (bajo P/E) o activos valiosos (muy alto) . P/B bajo) en este momento.
Estos son obviamente opuestos. Si está pagando las ganancias actuales de una empresa, sería una locura pagar un múltiplo de 30 o 40 veces. Por otro lado, pagar un múltiplo tan alto puede ser razonable si espera que una empresa se convierta en la próxima gran novedad.
La diferencia entre las acciones de crecimiento y las acciones de valor es que las acciones de valor tienen un valor comprobado AHORA MISMO y una acción de crecimiento es una promesa: que podrían tener valor en el futuro.
Por "valor" me refiero a ingresos y activos probados.
Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene efectivo y otros activos tangibles por un valor de mil millones de dólares y su emisión de acciones ordinarias en circulación es de 500 000 que cotizan a 1 dólar cada una. Bueno, eso es valor; podría duplicar su dinero comprando la compañía y liquidándola y sí, ese tipo de tratos suceden. Esa es una acción de valor.
Tomemos otro ejemplo. Una empresa con una capitalización de $ 500 millones y tiene acciones que cuestan $ 1 por acción y paga dividendos de $ 0.20 por acción y genera $ 250 millones en ganancias cada año. Eso es un valor bastante serio.
Ahora tomemos por comparación una acción de crecimiento. No tienen ingresos, ni activos, toneladas de deudas y solo una buena idea. Si está comprando sus acciones, está apostando a que su idea se convertirá en valor en el futuro.
Estás fundamentalmente en lo cierto. En mi opinión, se trata de una mala interpretación de lo que realmente significa "inversión en valor". La mayoría de las personas (es decir, el público) y los medios de comunicación piensan que la inversión en valor busca empresas que tienen un P/E bajo, un P/B bajo o alguna otra relación arbitraria. Muchos malos inversores hacen esto y luego se consideran "inversores de valor" cuando en realidad no lo son.
Mientras que estas mismas personas ven a los 'inversores de crecimiento' como personas que invierten en empresas de rápido crecimiento con enormes relaciones P/E.
Entonces, debido a esto, separan a los inversores de valor en esta categoría ya los inversores de crecimiento en otra simplemente porque la mayoría de la gente entiende los términos incorrectamente de esta manera .
Obviamente esto es totalmente incorrecto. Value Investing simple significa comprar una acción con un margen de seguridad suficiente (depende del inversor en el %).
Por ejemplo, compré IRobot a pesar de que su relación TTM PE es> 20 porque creo que sus futuros flujos de efectivo descontados serán más altos de lo que predice el mercado de mi propio Flujo de efectivo descontado.
Puedes ver por ti mismo mi DCF aquí si quieres: tracktak.com/stock/irbt-us
Eres
pensando demasiado en ambos términos.
buscando distinciones de tipo científico donde no existen
tratando de encontrar detalles específicos en términos generales vagos
como mínimo, está mencionando términos que tienen (muchos) usos diferentes y se usan de manera descuidada y figurativa, por lo que es inútil/imposible preguntar sobre las distinciones detalladas de los términos
Digamos que estamos hablando del clima. Tú dices que es "agradable" hoy y yo digo que es "agradable" hoy.
En los programas de entrevistas sobre finanzas, términos como "valor", "crecimiento" son tan vagos como esos términos.
Stock de valor: una empresa que está ganando dinero en este momento, pero no se espera que crezca mucho. Por lo general, las ganancias no se retienen, se transfieren a los accionistas a través de dividendos o recompras de acciones.
Acción de crecimiento: una empresa que no gana mucho dinero, si es que gana algo, actualmente, pero se espera que crezca y sea rentable en el futuro. Por lo general, retiene las ganancias para hacer crecer el negocio.
La mayoría de los inversores tendrán algo de ambos, pero algunos inversores pueden inclinarse hacia uno u otro por alguna razón.
No existe una diferencia establecida en los rendimientos esperados ajustados al riesgo para estas dos amplias categorías. Si lo hubiera, se neutralizaría rápidamente en un mercado eficiente.
Como señalan otras respuestas, está pensando en estos términos fuera de contexto. En los términos más simples y sin todo el juicio:
La inversión en valor busca oportunidades para comprar acciones que están infravaloradas por el mercado. Es básicamente cazar gangas. Una vez leí un libro de Peter Lynch donde encontró una empresa cuyo valor en libros era mayor que su capitalización de mercado. Miró el negocio y lo consideró sólido. Para él, eso era como conseguir el negocio gratis.
La inversión en crecimiento busca empresas que probablemente obtengan un rendimiento superior en términos de tasas de crecimiento. El precio que paga por las acciones no es una gran preocupación. Si una acción sube a $ 1000, realmente no importa mucho si la compra a $ 5 o $ 6 dólares la acción, se está metiendo en ella antes de que el precio se dispare.
Estos no son realmente opuestos: todos quieren un precio barato cuando compran y un precio alto cuando venden. Sin embargo, la misma acción puede verse como una buena oportunidad o como un fiasco total según el lente con el que se mire.
Las métricas de valor se basan principalmente en una heurística que incorpora índices TTM como P/S, P/E, P/B (precio a capital), así como medidas de la solvencia a largo plazo de la empresa, como su relación de apalancamiento, efectivo estable flujos, capital de trabajo y ratio de pago de dividendos. Todos estos son valores discretos que no tienen en cuenta los aumentos relativos en las ventas, el flujo de caja libre o las ganancias; lo único que importa es si los P/S, P/E, P/B y P/FCF están POR DEBAJO (y por lo tanto mejores que) las marcas competidoras en el sector. Lo que esos valores se comparan con la historia o el futuro de la empresa es irrelevante cuando se realiza una inversión de valor. El punto es identificar las empresas que cotizan por debajo de su valor justo de mercado.
En general, se piensa que son inversiones "más seguras" porque hay pruebas de la rentabilidad actual y la solidez fiscal.
Growth, however, usually is based on past growth performance as well as future expected growth in sales and earnings in addition to free cash flow to the firm. Past performance or current performance factor in, and are useful in calculating the increase in sales and earnings (and thus the "forward" P/S and P/E ratios), but the emphasis is placed on RELATIVE value from year to year, not on DISCRETE values of these ratios, etc.
En el caso de que las relaciones P/S y P/E "forward" sean significativamente más bajas que sus contrapartes TTM, entonces se puede presentar un caso sólido, controlando las condiciones inusuales (niveles altos/bajos de costos no recurrentes), restricciones al crecimiento (nivel de equivalentes de efectivo disponibles, grado de deuda) y excentricidades en las prácticas contables no GAAP, para que la empresa sea un candidato de "crecimiento" o un "juego de crecimiento".
Normalmente, las empresas en crecimiento se pueden considerar de cuatro tipos:
Piense en el valor en términos de proporciones discretas y en el crecimiento en términos de aumentos porcentuales de un año a otro, y comprenderá por qué las dos cosas a menudo se separan en categorías distintas.
Daniel
StevePoling