Antecedentes Hace unos años, era estudiante de un curso de economía sobre préstamos, deudas, intereses, VAN, etc. El capacitador mencionó: "El Reino Unido tomó un préstamo para financiar las guerras contra Napoleón. Esto no tiene plazo y solo se están pagando los intereses". Así que esto nunca terminará". No podía creerlo, pero bueno, este no era mi ámbito de trabajo.
Más tarde volví a este tema hace unos meses y traté de buscar sobre este préstamo. Desafortunadamente, faltan datos detallados en Internet.
Por ejemplo, este artículo solo menciona (el contexto es que el Gobierno quiere recomprar los préstamos de la Primera Guerra Mundial):
También se incluyen en la recompra del gobierno: los préstamos tomados originalmente para cubrir las pérdidas del colapso de la South Sea Company en 1720, la deuda adquirida para financiar la lucha de Gran Bretaña contra Napoleón Bonaparte y algunos que ayudaron a financiar la Ley de Abolición de la Esclavitud de 1835.
Estos préstamos son inusuales porque se emitieron como bonos perpetuos. Esto significa que pagaron intereses pero no tienen fecha de vencimiento, lo que los hace más parecidos a poseer acciones que pagan dividendos que un bono tradicional. El gobierno tiene el derecho pero no la obligación de pagar la deuda.
Este artículo está relacionado con el mismo evento, pero no proporciona más información:
Parte de la deuda que se está pagando se relaciona con la crisis de la Burbuja de los Mares del Sur de 1720, las guerras napoleónica y de Crimea, la abolición de la esclavitud y la hambruna irlandesa de la papa de mediados del siglo XVIII. (...)
En 1888, el canciller George Goschen convirtió los bonos emitidos por primera vez en 1752 que luego se utilizaron para financiar las guerras napoleónica y de Crimea, la Ley de abolición de la esclavitud (1835) y el Préstamo de socorro irlandés (1847). Esta deuda se pagará mediante la redención de los 4% de consolas.
El artículo de Wikipedia tiene solo una oración:
Quizás los bonos más antiguos aún en circulación como resultado de la guerra son los Consols británicos , algunos de los cuales son el resultado de la refinanciación de las deudas contraídas durante las Guerras Napoleónicas.
El artículo de Consols conduce al artículo de bono perpetuo , que también tiene una oración:
Ejemplos de bonos perpetuos son los bonos emitidos por el gobierno del Reino Unido.
Parece (tal vez me equivoque) que antes de 1900 solo el gobierno británico emitía bonos perpetuos. ¿Qué había detrás de esta práctica? ¿Por qué era mejor emitir un bono perpetuo que un préstamo "normal"?
Por el momento, el gobierno parece querer pagarles, por supuesto que el mercado financiero ha cambiado, pero no puedo creer que los economistas de la época no esperaran o al menos sospecharan que las cosas pueden cambiar después de 200 años. Dejaron la puerta abierta ( The government has the right but no obligation to pay off the debt.), pero todavía me pregunto por qué se consideró mejor que no pagarlo lo antes posible.
Como menciona el artículo de wikipedia sobre consolas, Gran Bretaña comenzó a emitir estos bonos perpetuos en 1751. Por lo tanto, su uso durante las guerras napoleónicas, unos cincuenta años más tarde, estuvo lejos de tener precedentes. Como se señaló en los comentarios, el atractivo de este estilo de préstamo (para el prestatario) fue una combinación de la baja tasa de interés y poner la administración del préstamo en manos del prestatario (quien podría decidir si pagar el préstamo y cuándo hacerlo). deuda). Este último fue importante porque durante el siglo XVIII Gran Bretaña estuvo frecuentemente en guerra. Un préstamo a plazo fijo siempre tuvo el potencial de vencer durante un período de conflicto cuando el pago (o refinanciamiento) podría tener consecuencias paralizantes.
Al considerar cómo y por qué Gran Bretaña podría gestionar estos bonos perpetuos, es importante considerar el papel del Banco de Inglaterra. Esta institución se había expandido para convertirse, esencialmente, en parte del gobierno de Gran Bretaña. Fue el Banco de Inglaterra el que realizó la tarea de recaudar y pagar los intereses de los préstamos gubernamentales.
De "Los fundamentos de la supremacía marítima británica: recursos, logística y el Estado, 1755-1815" de Roger Morriss (Cambridge UP, 2011),
La seguridad proporcionada por la integración del Banco y las funciones estatales permitió al gobierno británico recaudar sumas muy grandes a tasas de interés relativamente bajas. Gran parte del dinero se recaudó mediante la suscripción de bonos o acciones que devengan intereses irredimibles en el mercado de capitales de Londres. Las inversiones formaron un préstamo a largo plazo para el gobierno. Su escala anual creció de 8,5 millones de libras esterlinas a más de 20 millones de libras esterlinas entre 1756 y 1815. Como proporción del gasto total, aumentaron del 37,5% al 39,9% al final de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos, y luego disminuyeron durante la Guerra de Independencia de los Estados Unidos. Guerra Napoleónica al 26,6 por ciento.
Con respecto a la venta de los bonos, dice,
Para el éxito del estado en la obtención de préstamos fue fundamental el grupo de hombres de negocios de la City [de Londres] conocido como el "interés monetario". En 1757 representaron intereses holandeses y judíos; y los directores del Banco de Inglaterra, la South Sea Company, la East India Company y las compañías de seguros. Menos central, pero importante, era una variedad de banqueros, contratistas del gobierno y otros hombres de negocios.
Inicialmente, una gran parte del dinero recaudado provino del extranjero (principalmente de los holandeses). Sin embargo, debido a la situación política cambiante en el momento de la Guerra Napoleónica, el dinero de los holandeses se había agotado en su mayoría. Sin embargo,
...para entonces, la economía interna de Gran Bretaña estaba generando riqueza. El capital comercial excedente proporcionó el núcleo de la inversión en deuda pública... Cuando los bancos del país surgieron, remitieron los fondos excedentes a Londres, que se pusieron a disposición del estado mediante la compra de consolas y valores. A medida que la economía crecía, el dinero para préstamos al gobierno siempre parecía estar disponible: en diciembre de 1796 se suscribió un "préstamo de lealtad" de £ 18,000,000 en cuatro días.
Por el contrario, los franceses tomaron un camino diferente con respecto a su economía hasta el período napoleónico;
Francia, durante la Guerra de los Siete Años, adoptó el mismo método financiero que Gran Bretaña y Holanda para pagar las hostilidades predominantemente con préstamos: los préstamos del gobierno cubrieron el 59 por ciento de los gastos de guerra franceses, los impuestos solo el 29 por ciento. Sin embargo, la monarquía francesa manejó su deuda de manera menos inteligente, optando por financiarla con anualidades a corto plazo con tasas de interés altas en lugar de utilizar préstamos a largo plazo o perpetuos a tasas más bajas. Por lo tanto, aumentó el costo de los intereses y el monto de la deuda en tiempos de paz a pagar... Después de la Guerra de la Independencia de los Estados Unidos, a pesar de cantidades similares de ingresos y gastos, los británicos pudieron pagar una deuda mucho mayor (£ 240 millones en 1787) que los franceses (201 millones de libras esterlinas en 1788) con tipos de interés más bajos (3,7 por ciento) que los franceses (6-6,5 por ciento)
¿Por qué Gran Bretaña decidió emitir bonos perpetuos durante la era napoleónica?
Solo que ahora estos días vuelve la deflación. ¡Llamada de atención para todos los propietarios de préstamos!
referencias:
https://en.wikipedia.org/wiki/Consol_(bond) http://www.theguardian.com/news/datablog/2011/jan/13/interest-rates-uk-since-1694
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