He leído que delta es una probabilidad de asignación de opciones. Por ejemplo, si tiene una opción de venta con un delta de -.70, hay un 70% de posibilidades de que se le asigne la opción. Si el delta es -.04, solo hay un 4% de probabilidad de que se asigne la opción.
No recuerdo dónde leí esa referencia. Pero todo lo que he leído últimamente sobre delta simplemente regurgita la definición estándar. ¿Alguien puede confirmar la definición anterior (con una referencia)?
Buscar en Google "caducidad de probabilidad delta" ofrecerá muchas referencias en la web que analizan delta como un proxy para la probabilidad de caducidad en el dinero.
Delta es una aproximación de la probabilidad de que la opción expire ITM. Dado que el delta se ve afectado por las diversas variables de precios, variará durante la vigencia de la opción. Un cambio drástico en la volatilidad implícita puede cambiar el delta significativamente día a día, por lo que es una estimación de probabilidad en lugar de una garantía.
Además, en un mercado alcista como el que hemos tenido desde 2009, las llamadas que vencen ITM excedieron la probabilidad pronosticada por delta, mientras que las opciones de venta se realizaron.
Considero que Sheldon Natenberg es una autoridad en opciones. En "Estrategias de precios de opciones y volatilidad", escribió:
Hay otra definición del delta que tiene menos valor práctico para el comerciante pero que puede ser de interés desde un punto de vista teórico. Si asumimos que los precios de los futuros se distribuyen de forma logarítmica normal, entonces el delta de una opción es aproximadamente la probabilidad de que la opción termine dentro del dinero...
Dado que la mayoría de las estrategias de opciones no dependen de la probabilidad de que una opción termine en el dinero sino del rendimiento total esperado, esta definición no será de mucha utilidad para el operador serio. Un comerciante que es lo suficientemente valiente (o lo suficientemente tonto) para simplemente vender opciones desnudas quizás podría usar este concepto de probabilidad para ayudar a evaluar el riesgo.