Invertir en materias primas, ¿pros y contras?

Me pregunto acerca de la inversión en productos básicos (a través de derivados como futuros, por ejemplo). ¿Qué ofrecerían de nuevo en una cartera de múltiples activos? Probablemente algo de diversificación, pero ¿qué más? (incluidos los efectos negativos)

Me interesan las respuestas sobre materias primas en general, pero también para materias primas individuales (como el interés por invertir en oro, en petróleo, en trigo,...)

gracias por su ayuda

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Respuestas (2)

La principal ventaja de las materias primas para una cartera mayoritariamente de acciones y bonos es la diversificación y las principales desventajas son la complejidad de la inversión y los bajos rendimientos a largo plazo.

Comencemos con la ventaja. Los principales índices de materias primas y las materias primas individuales tienden a no estar correlacionados con acciones y bonos y, en general, se diversificarán, especialmente en períodos cortos. Esta relación puede ser compleja, aunque como

  • El petróleo y los metales no preciosos a menudo ven caer la demanda en una crisis
  • La agricultura (especialmente la no cárnica) tiende a tener una demanda bastante constante ya que la gente necesita comer
  • Los metales preciosos a menudo tienen una gran demanda en una crisis particularmente grave

El suministro puede ser aún más complicado (piense en el clima), por lo que la diversificación puede o no funcionar a su favor durante largos períodos.

Sin embargo, el comercio de productos básicos puede ser muy complejo y costoso. Los futuros deben avanzar para mantener una inversión en marcha. Realmente, realmente no quieres recibir accidentalmente 40000 libras de ganado . Además, debe tener en cuenta adecuadamente las primas de rollo (carry) al elegir la fecha de cierre para un futuro. Esto se puede hacer más fácil mediante el uso de ETF de índice de materias primas, pero también pueden tener problemas con la rotación y, en general, tienen tarifas más altas que los ETF de índice bursátil.

Lo que es más importante, vale la pena entender que el rendimiento a largo plazo de las materias primas debería ser, por definición (aproximadamente), la tasa de inflación. Con acciones y bonos, espera ganar más que la inflación a largo plazo. Esta es la razón por la que muchas grandes instituciones hablan de productos básicos en su cartera; en realidad, a menudo se refieren a transacciones tácticas/algorítmicas a corto plazo o inversiones a largo plazo en acciones estrechamente vinculadas a la producción o el procesamiento de productos básicos.

Las dos desventajas anteriores explican por qué las materias primas no se recomiendan para la mayoría de los inversores individuales.

Tendría cuidado al destacar el beneficio de la diversificación. Investigaciones recientes indican que el beneficio de la diversificación podría estar desapareciendo. Además, no diría que las materias primas producen bajos rendimientos. Esto depende en gran medida del esquema de ponderación y balanceo utilizado. Las materias primas podrían generar "rendimientos similares a los de las acciones" (p. ej., Erb y Harvey (2006) y Gorton y Rouwenhorst (2006)). Además, en línea con lo que mencionas, las materias primas suelen ser una buena cobertura contra la inflación.
"¿Los futuros de materias primas promedio tienen rendimientos 'similares a las acciones'? Nuestra investigación sugiere que este no ha sido el caso: los rendimientos promedio de los contratos de futuros de materias primas individuales han sido indistinguibles de cero". Erb y Harvey (2006)
Si hubieras leído atentamente mi comentario, te habrías dado cuenta de que no hablé de una sola mercancía sino de mercancías. Obviamente, comerciar con una mercancía es un juego de suma cero. Sin embargo, invertir en múltiples materias primas podría generar rendimientos (dependiendo del esquema de ponderación y rotación). Sin embargo, lo sabe porque las oraciones que siguen a la oración que copió mencionan este fenómeno: "¿Podrían las carteras de futuros de materias primas tener rendimientos similares a los de las acciones? Aquí, la respuesta parece ser tal vez". (Erb y Harvey, 2006). Respaldar su respuesta con una selección selectiva no ayuda a la comunidad.
Cuando la mayoría de los inversores minoristas invierten en materias primas, por lo general, compran una sola u ocasionalmente varias materias primas durante un período de tiempo. Por lo tanto, la cita anterior (¡de la conclusión!) parece más relevante que el "quizás" subsiguiente que puede basarse en cosas como "sesgar las exposiciones de la cartera hacia futuros de materias primas que es muy probable que tengan rendimientos al contado o al contado positivos en el futuro", lo que parece poco probable. para un inversionista individual. Sin mencionar que sus cálculos no tienen en cuenta los costos más altos de negociación/registro/margen que la mayoría experimentaría.
@thenoob, lo animo a agregar a las respuestas a continuación donde puede dedicar más espacio para respaldar sus puntos. La desaparición del beneficio de la diversificación es particularmente oportuna y relevante.

Otra desventaja es la incapacidad de valorar las mercancías en un sentido contable. A diferencia de las acciones, los bonos y los bienes inmuebles, las materias primas no generan flujos de efectivo, por lo que cualquier metodología de valoración es, por definición, especulativa. Pero como señala Rhaskett, existen ventajas de diversificación. Los rendimientos del oro, por ejemplo, tienden a mostrar una correlación baja/negativa con el rendimiento de las acciones. La pregunta es si la ventaja de la diversificación, que es la principal razón para mantener las materias primas en una cartera de clases de múltiples activos a lo largo del tiempo, supera las desventajas. La respuesta... tal vez.

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