¿Existe un procedimiento paso a paso para encontrar el valor intrínseco de un valor?

Recientemente estuve leyendo sobre diferentes enfoques de análisis fundamental, y específicamente sobre Value Investing, como lo proponen Ben Graham y David Dodd. Este enfoque describe una estrategia que se basa en encontrar valores "bajo precio" utilizando algunos para el análisis fundamental. Esto permite filtrar las "buenas" empresas que tienen más probabilidades de obtener beneficios a largo plazo.

Sé que el análisis fundamental podría basarse en parámetros globales como los siguientes, centrándose en un sector o área industrial completa:

  • Tasas de crecimiento del PIB
  • Inflación
  • Tasas de interés
  • Los tipos de cambio
  • Productividad
  • Precios de la energía, etc...

Además de centrarse en una empresa concreta y analizar:

  • La cuenta de resultados
  • La hoja de balances
  • El estado de flujo de efectivo

Entonces, me pregunto dónde puedo encontrar un procedimiento paso a paso, que describa el proceso de evaluación de seguridad (o como se menciona en la teoría de Ben Graham: valor intrínseco) utilizando los datos anteriores. Específicamente, me gustaría ver alguna guía práctica sobre cómo usar estos datos.

Si existiera un procedimiento grabado en piedra como este, supongo que todas y cada una de las empresas comerciales lo utilizarían, eliminando así cualquier posibilidad de arbitraje.
@JohnBensin Gracias por tu comentario. ¿Está diciendo que todas aquellas personas que utilizan los fundamentos para analizar sus valores lo están haciendo de manera diferente? ¿Quiero decir que todos toman decisiones diferentes basadas en los mismos balances y estados de flujo de efectivo? ¿No es toda la idea del análisis fundamental (en comparación con el técnico) la capacidad de evaluar un precio real en función de números reales (o al menos elegir una empresa financieramente saludable)? Y si todos interpretan los mismos datos de manera diferente, ¿en qué se diferencian del análisis técnico, que muchos consideran solo juegos de azar?
Ver la respuesta de Dilip Sarwate; él está haciendo más o menos el punto exacto que yo estaba.

Respuestas (2)

Tus cosas

  • La cuenta de resultados
  • La hoja de balances
  • El estado de flujo de efectivo

presumiblemente están disponibles para cualquier analista, pero algunos de los artículos en

  • Tasas de crecimiento del PIB
  • Inflación
  • Tasas de interés
  • Los tipos de cambio
  • Productividad
  • Precios de la energía, etc...

podría no ser evaluado de la misma manera por diferentes analistas. Por ejemplo, ¿deberían usarse medidas generales de inflación (y, de ser así, cuáles?, por ejemplo, cambios en el IPC o IPC encadenado) o debería tomarse en cuenta cómo la inflación afecta o afectará a los consumidores de los productos específicos fabricados por la empresa que se está considerando. ? En resumen, como señala el comentario de John Bensin, no existe un procedimiento grabado en piedra con entradas fijas que utilice cada analista, por lo que diferentes analistas pueden llegar a conclusiones diferentes sobre cuánto están infravaloradas las acciones de una empresa en particular y hacer recomendaciones de diferentes fortalezas en cuanto a si se debe comprar la acción.

+1 Resumiste mis pensamientos de una mejor manera que yo. También agregaría que los factores específicos del sector también son importantes porque (curiosamente) no todos los analistas los tienen en cuenta. Por ejemplo, he visto informes de analistas sobre la industria biotecnológica que hacen comparaciones con empresas tecnológicas de Silicon Valley pero ignoran por completo la información sobre ensayos clínicos, etc. Es como si vieran el término "tecnología" y aplicaran una estrategia general.
¡Muchas gracias por tu respuesta! No me di cuenta de que así es como funciona. Por alguna razón, pensé que era un procedimiento más "incorporado". De todos modos, si descarto el segundo conjunto de elementos en mis preguntas (inflación, productividad, etc.) y solo quiero centrarme en el primer conjunto (estado de resultados, balance general, flujo de caja), ¿puedo preguntar cómo se utilizan estos factores? para determinar la salud de una empresa? Supongo que estos son bastante consistentes incluso cuando son considerados por diferentes analistas. (O tal vez es un tema para otra pregunta ..)
@EugeneS Incluso el primer conjunto de factores no es necesariamente consistente entre los analistas, porque a) los analistas pueden tener una comprensión diferente de la industria específica, y b) los analistas tienen diferentes preferencias, por lo que (por ejemplo) algunos pueden estar dispuestos a tolerar mayor niveles de deuda en un balance general que otros.
@EugeneS Ver también en.wikipedia.org/wiki/Value_investing . En particular , "el valor contable es más útil en industrias donde la mayoría de los activos son tangibles. Los activos intangibles como patentes, software, marcas o buena voluntad son difíciles de cuantificar" . Mucho de lo que está en el balance general podría estar sujeto a diferentes técnicas de valoración.

Modelo de flujo de caja descontado para encontrar el valor intrínseco

El método más común para estimar el valor intrínseco de una acción, o de cualquier otro activo generador de flujo de efectivo, es el modelo de flujo de efectivo descontado. Para hacer una valoración DCF, se supone que cada inversión es un valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que generará la inversión. Si posee acciones en una empresa, puede recibir dividendos o la empresa puede recomprar acciones (lo que crea valor para el accionista). Por lo general, los analistas evalúan el Free Cash Flow que generará la empresa en el futuro. Luego encuentran el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros para encontrar el valor de la empresa. El DCF es un modelo muy flexible y puede poner muchos supuestos diferentes que pueden tener en cuenta variables macroeconómicas (tasas de interés, inflación, tipos de cambio, precios de materias primas) pero también métricas específicas de la empresa (crecimiento, ROIC, ROE, márgenes, etc.) ).

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