Benjamin Graham: Tamaño mínimo de la empresa

En el libro "Inversor inteligente", Graham recomienda una cifra mínima de ventas anuales de 100 millones de dólares como uno de los criterios.

¿Cómo ajustamos esta cifra para la inflación y un país que no sea EE. UU.? Es decir, unas ventas mínimas particulares pueden indicar un buen tamaño en EE. UU., pero la cifra puede ser diferente para diferentes países. ¿Alguien tiene una idea de cómo Graham alcanzó esta cifra, para que se puedan alcanzar cifras similares para otros países?

Del libro, Capítulo - Selección de acciones para el inversor defensivo

  1. Tamaño adecuado de la empresa.
    Todas nuestras cifras mínimas deben ser arbitrarias y especialmente en el tema del tamaño requerido. Nuestra idea es excluir a las pequeñas empresas que pueden estar sujetas a vicisitudes superiores a la media, especialmente en el ámbito industrial. (A menudo hay buenas posibilidades en este tipo de empresas, pero no las consideramos adecuadas para las necesidades del inversor defensivo.) Usemos montos redondos: no menos de $100 millones de ventas anuales para una empresa industrial y, no menos de $50 millones de los activos totales de un servicio público.

Respuestas (3)

Los mercados más pequeños en realidad pueden ser más volátiles, por lo que no es una buena idea reducir los criterios de Graham para ellos.

El único ajuste real posible es el ajuste por inflación. 100 millones de dólares en 1973 en Estados Unidos equivalen a 500 millones de dólares hoy en día según la diferencia en el IPC/inflación desde 1973.

Este número será diferente para otros mercados donde la tasa de inflación desde 1973 ha sido diferente. Entonces, la verdadera pregunta que se debe hacer es: ¿cuál es el valor de $ 100 millones en los Estados Unidos en 1973 hoy en su mercado?

Fuente: http://www.serenitystocks.com/how-build-complete-benjamin-graham-portfolio

Si observa el valor como un compuesto, como parece hacerlo Graham, luego observe sus partes constituyentes (que puede obtener de cualquier hoja financiera que presenten ante la SEC):

  • Ventas anuales totales
  • Los activos totales
  • Deuda total
  • Margen de beneficio
  • Cada uno de ellos como porcentajes del PIB estatal/nacional

Por ejemplo, si tiene una empresa ficticia con:

  • $ 1 mil millones de ventas
  • activos de $ 2 mil millones
  • deuda de $ 250 millones
  • margen de beneficio del 25 %
    • es decir, 250 millones de dólares de beneficio bruto anual

En comparación con el PIB de EE. UU. (~ $ 15 billones), tiene aproximadamente:

  • Ventas
    • 1/150%
  • Activos
    • 1/75%
  • Deuda
    • 1/600%
  • Beneficio bruto
    • 1/600%

Ahora, escala esos números a una región con un PIB de, digamos, $ 500 mil millones (como Bélgica), los números resultantes serían:

  • $ 33 millones de ventas
  • $ 66 millones de activos
  • deuda de $ 8 millones
  • ganancia bruta de $ 3 millones
Asegúrese de recordar el hecho de que muchas empresas hoy en día son intensivas en conocimiento en lugar de capital y que, como resultado de la tecnología, una empresa más pequeña puede ser mucho más sólida hoy de lo que podría haber sido en el pasado.
Entonces, ¿alguien sabe cuál era el PIB de los EE. UU. cuando Graham llegó a la cifra de 100 millones de dólares? Entonces podríamos calcular los 100 millones de dólares como porcentaje del PIB.
@ user93353: murió en 1976. El PIB de los EE. UU. En 1975 fue de ~ $ 2T en dólares estándar de 2000. Una compañía de ventas de $ 100 millones en ese entonces era ENORME . Eso habría sido como una empresa de $ 750 millones hoy (más o menos). (Y eso suponiendo que se refería a dólares de 1975).
Busqué un país que actualmente tiene alrededor de 2 billones de dólares de PIB. India parece ser uno. Sin embargo, parece que la mitad de todas las acciones que cotizan en el mercado de valores de la India parecen tener ventas de más de 100 millones de dólares. Y muchas de ellas se consideran pequeñas empresas. Así que me preguntaba si el PIB es de hecho la cifra correcta en la que centrarse.
@ user93353: ¿son industriales? Ese fue el segundo específico sobre el que escribió el Sr. Graham.
Muchos de ellos lo son.

La estrategia de Benjamin Graham era invertir en acciones REALMENTE SEGURAS. En su tiempo, los negocios lean no eran tan comunes como lo son ahora y encontró muchas empresas con activos mayores que el valor de sus acciones.

Ponerle una cifra numérica no es realmente necesario, pero el concepto es útil. Es la idea de que las empresas más grandes son menos turbulentas (que es algo que un inversor debe evitar).

La mayoría de las empresas en el top 500 o lo que sea satisfarán esto.

Estoy seguro de que hay mercados bursátiles en los que el número total de acciones no supera las 500, por lo que el top 500 no es un buen criterio.
Si está buscando grandes empresas, no estaría buscando en pequeñas bolsas de valores.
Supongo que no ha leído la pregunta: estoy buscando una manera de convertir 100 millones de dólares en una cifra que pueda usarse para cualquier país. Y 2 de las bolsas de valores de la India ocupan los puestos n.° 10 y n.° 11 en el mundo en términos de capitalización de mercado. E independientemente de ese punto, estoy buscando una manera de llegar a un umbral basado en algún parámetro que funcione para cualquier mercado. En un país más pequeño, una empresa que es grande según el estándar de ese país debería ser más estable que las demás.
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