A menudo, diferentes acciones que quiero vender en corto no están en la lista de "fáciles de tomar prestadas" de mi corredor, por lo que no están disponibles para vender en corto.
Hace un par de semanas me tomé en serio el comercio de opciones y descubrí el "combo corto". Esto es cuando escribe una llamada y compra una opción de venta al mismo precio de ejercicio. El resultado neto es un pago muy similar a estar corto en la acción subyacente.
Según el precio de ejercicio que elija, es posible ingresar a esta posición con un crédito neto (debido a que la prima por escribir la opción de compra es mayor que el costo de la opción de venta).
Lo que no puedo entender es por qué esto debería ser así.
Por ejemplo, en este momento puedo ingresar un combo corto contra Barnes and Noble (BKS) por un crédito de 1145 USD si elijo el precio de ejercicio de 10. Sin embargo, el crédito es solo de 240 USD si uso el precio de ejercicio de 20. El subyacente negociado a 21.54 al cierre de hoy.
Dado que los pagos son los mismos, ¿por qué obtengo un crédito mayor con la huelga adicional de ITM? Lo he mirado en algún software de gráficos de opciones, y sospecho que la respuesta tiene algo que ver con el valor extrínseco relativamente más alto del combo en el 10 strike.
¡Se agradecería una explicación más intuitiva!
Si estoy tratando de crear una posición corta sintética contra una acción difícil de tomar prestada, supongo que debo usar el precio de ejercicio más cercano al precio subyacente. ¿Es este el caso? Si no es así, ¿cómo selecciona el golpe correcto dado este objetivo?
Tienes eso al revés. El combo de $10 se cotiza cerca del valor intrínseco y es el combo de $20 el que tiene el valor extrínseco más alto (-9 centavos versus +86 centavos).
Tienes que mirar tu obligación contractual para entender por qué el crédito total del combo de $10 es mayor que el del combo de $20 (no es un crédito extrínseco).
Con la llamada corta de $10, su llamada lo obliga a vender las acciones a $10 o $11,54 menos que el precio actual. ¿Por qué estaría de acuerdo en vender las acciones por menos del precio actual de $21.54? Debe recibir al menos $ 11.54 para tomar esta posición. Dado que el crédito para el combo corto sintético de $10 es de $11,45, en realidad está pagando 9 centavos por este combo.
Con la llamada corta de $20, su llamada lo obliga a vender las acciones a $20 o $1,54 menos que el precio actual. ¿Por qué estaría de acuerdo en vender las acciones por menos del valor actual de $21.54? Debe recibir al menos $ 1.54 para tomar esta posición. Dado que el crédito para el combo corto sintético de $20 es de $2,40, recibirá un crédito de 86 centavos por este combo.
Una forma de verificar la equivalencia de estas dos posiciones con el software de gráficos de opciones es comprar uno de estos combos y vender el otro. Si lo hace, verá que el gráfico de riesgo es una línea horizontal con un P&L de + o - 95 centavos, según el combo que venda.
Vender un ITM sintético profundo es problemático porque existe una mayor probabilidad de que se le asigne antes, incluso más si la acción paga un dividendo.
Otro FWIW es que los dividendos, así como el mayor costo de mantenimiento, pueden alterar las pérdidas y ganancias del combo.
asilias
Juan Shedletsky
bob baerker