¿Cómo determina Vanguard la asignación óptima de activos para sus Target Retirement Funds?

Buscar en Google vanguard target asset allocationme llevó a esta página en el wiki de Bogleheads que tiene desgloses detallados de los fondos Target Retirement; esa página a su vez tiene un enlace a este PDF de Vanguard que entra en un buen nivel de detalle sobre la construcción de las carteras de estos fondos. extracto:

(A la pregunta de por qué tanto peso en renta variable :)

Desde nuestro punto de vista, dos consideraciones importantes justifican una expectativa de una prima de riesgo de acciones. El primero es el registro histórico: en el pasado, y en muchos países, los inversores del mercado de valores han sido recompensados ​​con una prima de este tipo.

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Históricamente, los rendimientos de los bonos se han quedado atrás de los rendimientos de las acciones en alrededor de 5 a 6 puntos porcentuales, anualizados, lo que equivale a un enorme diferencial de rendimiento en la mayoría de las circunstancias durante períodos de tiempo más largos. En consecuencia, los ahorradores para la jubilación que invierten solo en activos "seguros" deben aumentar drásticamente sus tasas de ahorro para compensar los rendimientos esperados más bajos que ofrecen esas inversiones.

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El segundo principio estratégico que subyace a nuestra construcción de senda de planeo (que los inversores más jóvenes están en mejores condiciones para soportar el riesgo) reconoce que el patrimonio neto total de una persona consiste tanto en sus participaciones financieras actuales como en sus ganancias laborales futuras. Para las personas más jóvenes, la mayor parte de su riqueza final para la jubilación está en la forma de lo que ganarán en el futuro, o su “capital humano”. Por lo tanto, un gran compromiso con las acciones en la cartera de una persona más joven puede ser apropiado para equilibrar y diversificar la exposición al riesgo de las ganancias relacionadas con el trabajo.

(A la pregunta de cómo se decidieron las asignaciones exactas :)

Como parte del proceso de evaluación e identificación de un camino de planeo apropiado dado este marco teórico, ejecutamos varias simulaciones financieras utilizando el modelo de mercados de capital de Vanguard. Examinamos diferentes escenarios de riesgo-recompensa y las implicaciones potenciales de diferentes rutas de planeo y enfoques TDF.

El PDF es muy legible, diría yo, e incluye referencias a artículos cuantitativos, para aquellos a los que les gusta ese tipo de cosas.

Si bien el artículo de Vanguard es bueno, no hace un buen trabajo al explicar con precisión por qué cada nivel de acciones o bonos fue óptimo. Si desea leer una explicación transparente y cuantitativa de cuándo y por qué una trayectoria de planeo es óptima, le sugiero el siguiente artículo:

https://www.betterment.com/resources/how-we-construct-portfolio-allocation-advice/

(Divulgación completa: soy el autor).

La respuesta es que el nivel de riesgo óptimo para cualquier período de tenencia determinado depende de una combinación de:

• Los rendimientos promedio esperados durante ese período
• El potencial de pérdidas durante ese período

Usando estos dos factores, construye un modelo de decisión de aversión al riesgo que elige el nivel de riesgo con el mejor resultado promedio esperado, donde solo observa los resultados de la mediana y el percentil más bajo. Esto produce un promedio que es específicamente robusto al riesgo a la baja. El resultado será algo como esto:

Los resultados exactos dependerán del riesgo y rentabilidad esperados de la cartera, y del grado de aversión al riesgo especificado.

El resultado es específicamente válido para el caso en que liquide toda la cartera en un momento específico. Para la jubilación, la senda de planeo debe ampliarse para tener en cuenta el hecho de que la cartera se liquidará gradualmente con el tiempo y, de forma dinámica, tener en cuenta el riesgo de longevidad de la persona.

No puedo decir con precisión por qué el camino de Vanguard es como es.