¿Puedo obtener un "almuerzo gratis" de dividendos comprando una acción justo antes de la fecha ex-dividendo y vendiéndola inmediatamente después? [duplicar]

No minutos, sino horas.

La fecha "ex-dividendo" es la fecha límite para adquirir una acción para recibir un dividendo. Si tiene una acción al comienzo de este día, recibirá el dividendo. Entonces, podría comprar una acción justo al final del día anterior a la fecha ex-dividendo y venderla al día siguiente (en la fecha ex-dividendo), y obtendría su dividendo. Consulte esta página de la SEC para obtener más información.

El problema con esta estrategia, sin embargo, es que el valor de las acciones suele caer en la misma cantidad que el dividendo de ese día. Si observa el precio histórico de la acción que le interesa, verá esto. Por supuesto, tiene sentido por qué: un vendedor sabe que vender antes de la fecha resulta en una pérdida del dividendo, por lo que quiere un precio más alto para compensar. Del mismo modo, un comprador en la fecha o después sabe que el dividendo ya se ha agotado, por lo que quiere pagar un precio más bajo.

Es importante recordar que, en principio, el precio de las acciones refleja el valor de la empresa, por lo que la capitalización de mercado debería caer al momento de la emisión del dividendo.

Sin embargo, el razonamiento anterior no tiene en cuenta los impuestos, lo que hace que la pregunta sea un poco más interesante.

El hecho clave es que diferentes inversores pagarán impuestos sobre el dividendo en diversos grados, que van desde el 20% para dividendos calificados en los EE. UU. para una persona de altos ingresos en una cuenta imponible (e incluso peor para dividendos no calificados) hasta 0% para organizaciones sin fines de lucro exentas de impuestos, cuentas de jubilación y personas de bajos ingresos.

Los inversionistas con impuestos altos van a ser un poco reacios a pagar impuestos sobre ese dividendo, mientras que los inversionistas libres de impuestos no lo son. Por lo tanto, en un mercado fiscalmente racional, los inversores libres de impuestos serán los que compren justo antes de un dividendo y los inversores que pagan impuestos comprarán inmediatamente después. Los inversores exentos de impuestos podrían, en principio, ganar una cierta cantidad de dinero comprando dividendos para mantenerlos fuera de los libros de los inversores que pagan impuestos. (Por supuesto, la estrategia podría resultar contraproducente si demasiadas personas lo hicieran todo a la vez).

Dicho esto, los contribuyentes tienen el desincentivo fiscal para evitar que exploten plenamente la estrategia opuesta de vender justo antes de un dividendo. En particular, están sujetos al impuesto sobre las ganancias de capital cuando venden con ganancias (a menos que tengan suficientes pérdidas de capital compensatorias), y es para sus ganancias después de impuestos diferir los impuestos al no comerciar.

Dicho esto, el mercado de valores tiene una irracionalidad bien conocida cuando se trata de considerar las consecuencias fiscales, por lo que la lógica basada en la supuesta racionalidad del mercado no siempre se aplica en la medida que uno esperaría.

El ejemplo más destacado de la irracionalidad fiscal es la llamada "paradoja de los dividendos", que básicamente establece que las corporaciones deberían favorecer la recompra de acciones (o quizás el pago de préstamos) hasta la exclusión total de los dividendos porque las ganancias de capital se gravan con menos dureza que los dividendos en una variedad de maneras, algunas de las cuales son sutiles:

1) Históricamente (aunque actualmente no en los EE. UU. para dividendos calificados) la tasa impositiva era más alta para los dividendos. (En Canadá, por ejemplo, los dividendos se gravan al doble de la tasa de las ganancias de capital).

2) Si muere con acciones apreciadas, entonces usted (es decir, sus herederos) escapa por completo del impuesto a las ganancias de capital de EE. UU. Sobre la acumulación durante su vida.

3) El impuesto a las ganancias de capital se puede diferir simplemente por no vender. En comparación con los dividendos, esto equivale aproximadamente a obtener un préstamo libre de impuestos del gobierno que se invierte con fines de lucro y se paga en una fecha posterior después de que la inflación haya devorado el valor real del préstamo. Por ejemplo, si todas sus inversiones en acciones aumentan un 10 % al año, pero vende todos los años, en una situación de nivel impositivo alto, su rendimiento total después de impuestos será solo del 8 % anual. Por el contrario, si mantiene las mismas inversiones durante muchos años y luego las vende, su rendimiento total será de casi el 10 % anual, porque solo paga el 20 % una vez (al final).

4) Una ganancia de capital a menudo puede ser neutralizada por una pérdida de capital en otra acción, de modo que no resulte ningún impuesto. Si pierde dinero en una acción que paga dividendos, aún tendrá que pagar impuestos sobre ese dividendo. Hay empresas que piden prestado dinero para pagar ese dividendo imponible cada trimestre, lo que parece una mala práctica fiscal grave por parte del director financiero.

(Si la paradoja de los dividendos no tiene sentido, primero considere el caso de que fuera propietario de TODAS las acciones de una empresa. Antes de impuestos, no le importaría en absoluto si obtuvo una recompra de $1000 o una recompra de $1000). dividendo, porque después de la recompra/dividendo aún sería propietario de toda la empresa y $ 1000. La cantidad de acciones se reduciría, pero objetar que poseía menos acciones después de la recompra sería como decir que se ha vuelto más bajo si se mide su altura en pulgadas en lugar de centímetros.)

[Por supuesto, en el caso de muchos accionistas, puede quemarse al no vender en la recompra cuando el precio de las acciones es demasiado alto, pero ese es otro asunto].

De hecho, existen varias estrategias para ganar dinero con esto. Como bien dijo Ben, el precio de las acciones cae correspondientemente en la fecha del dividendo, por lo que la forma directa no funciona.

Lo que sí funciona son los esquemas que implican la imposición de dividendos en función de la nacionalidad y los esquemas basados ​​en opciones americanas en los que las personas pueden utilizar las reglas del mercado en su beneficio si no se ejercen algunas opciones.