Digamos que hay una acción de ABC actualmente a $8, y vendo una opción de compra (desnuda) sobre ella, con un precio de ejercicio de $10 y vencimiento en dos meses. Supongamos que mi corredor me permite hacer esto si tengo el 50 % del valor de las acciones en mi cuenta de margen, en este caso $4.
Ahora, ¿qué sucede si por alguna razón el precio de las acciones comienza a dispararse rápidamente (en un lapso de pocas horas) de $8 a, digamos, $30? ¿Qué puede hacer mi corredor para evitar la responsabilidad?
No me puede obligar a comprar acciones para cubrir la posición, porque solo tengo $4 en la cuenta de margen y el precio de las acciones ahora es de $30.
No puede recomprar el contrato de opción de compra, porque ahora vale al menos $30-$10 = $20, que sigue siendo más que los $4 que tengo.
Pero si no hace nada de lo anterior, al final del día, ¿quién pagará al tenedor de la opción de compra cuando intente ejercerla?
El corredor le daría una llamada de margen y le pediría que depositara más fondos en su cuenta. No esperarían a que el precio de las acciones alcanzara los $30, sino que tomarían esta medida mucho antes.
Además, es muy poco realista que cualquier acción suba un 275 % en unas pocas horas, y si la acción fuera tan volátil, el corredor pediría un margen más alto para comenzar.
Lo que realmente me preocupa es que si hubiera una situación como esta, no está considerando lo que haría como parte de su estrategia de gestión de riesgos. Antes de escribir la opción, ya debería tener un punto de salida en el que volvería a comprar la opción para limitar sus pérdidas.
Si el subyacente se está moviendo tan agresivamente como se indicó, el corredor cerraría inmediatamente las posiciones a la fuerza para mantener el margen. Los valores que de hecho están cerrados dependen de los algoritmos internos.
Si el capital de la cuenta sigue siendo negativo después de cerrar todas las posiciones si es necesario, el propietario de la cuenta deberá el saldo al corredor. El corredor cerrará la cuenta y comenzará los cobros si el propietario de la cuenta no paga el saldo rápidamente.
A veces, los corredores impondrán requisitos de margen más altos que los obligatorios para evitar la eventualidad anterior.
Los corredores cierran con frecuencia posiciones que violan los requisitos de margen interno o externo tan pronto como se infringen.
Sí, puede recomprar la llamada, pero mucho antes de que las acciones alcancen la marca de $30.
Digamos que obtuvo 1 $ por vender la llamada. Entonces, el dinero total en su cuenta es 4 $ + 1 $ = 5 $.
Cuando las acciones alcanzan los 10 $ (su strike), el margen de mantenimiento es de 5 $. Tan pronto como las existencias pasan de 10, se viola su margen de mantenimiento. Por lo tanto, el corredor volverá a comprar su llamada (al menos IB hace eso, no espera una llamada de margen).
Ahora bien, si las acciones aumentaron de 8 a 30, entonces sí, el corredor las volverá a comprar a 30, por lo que su cuenta tendrá un saldo negativo. Suponga que la llamada cuesta 20 $ cuando las acciones llegan a 30, su saldo es: 5 - (30-10) = -15.
Dependiendo del corredor, supongo que le pedirán que vuelva a poner el saldo de su cuenta en positivo. Si no lo hacen, corren el riesgo de quebrar.
alex r