¿Por qué los corredores de bolsa quebraron después de la crisis de 1929?

Para ampliar un poco la respuesta de Schwern, usar el apalancamiento como comerciante funciona más o menos así:

• Escenario 1: tienes $1k de dinero ficticio y lo usas para comprar acciones. El mercado sube un 10%. Vendes. Ahora tiene $ 1.1k. Ganancia neta: $100, menos algunas tarifas de transacción.

• Escenario 2: usa $ 1k como garantía para un préstamo para llevar su dinero ficticio a $ 10k. Las acciones suben un 10%. Vendes. Ahora tienes $11k. Pagar el préstamo. Ganancia neta: $ 1k, menos algunas tarifas financieras y algunas tarifas de transacción.

Suponga ahora que, en los dos escenarios anteriores, el mercado cae un 10% en su lugar. El primero te cuesta $100; el segundo te borra.

Supongamos finalmente que el mercado cae un 20% en su lugar. En el segundo escenario, no solo estás aniquilado; también le debes a quien te prestó dinero $ 1k extra. Que quien sea suele ser su corredor, y así fue como perdieron dinero.

Si lo hicieran, sería debido a la práctica de comprar con margen , una forma de préstamo de su corredor en la que utiliza las acciones como garantía. Esto le permite comprar más acciones de las que tiene en efectivo. Si el precio sube, te vuelves aún más rico y vendes parte de las acciones para pagar el préstamo. Si el precio de las acciones cae, de repente se encontrará debiendo mucho dinero a su corredor; una llamada de margen .

Esto sigue siendo la norma hoy en día. La principal diferencia es que la Reserva Federal tiene regulaciones más estrictas sobre cuánto puede comprar con margen. Ahora es el 50%. Entonces podría ser hasta el 90%.

Según Wikipedia , las casas de bolsa también prestaban mucho dinero. Más de lo que nunca podría ser reembolsado. Todo era un esquema piramidal que requería que el valor del mercado de valores siguiera aumentando para mantenerse.

En agosto de 1929, los corredores prestaban habitualmente a los pequeños inversores más de dos tercios del valor nominal de las acciones que compraban. Se prestaron más de $ 8.5 mil millones, más que la cantidad total de moneda que circulaba en los EE. UU. En ese momento.

Cuando el mercado comenzó a caer y los corredores hicieron llamadas de margen, la gente tuvo que vender sus acciones a sus corredores. Cuanto más vendían, más bajaba el precio. Con márgenes tan altos, el valor de las acciones caería rápidamente por debajo de lo que debían. A medida que cayeran los precios de las acciones, ocurrirían más llamadas de margen, los precios caerían aún más. A medida que el valor de las acciones continuara cayendo, cada vez menos personas podrían pagar a sus corredores. Los corredores tendrían que vender sus propios activos para cubrirse.

Los corredores quebraron debido a un aspecto de la inversión que a menudo no es cubierto por los principales medios de comunicación: la llamada de margen .

Cuando compra acciones con margen, lo que significa que está pidiendo prestado el dinero para comprar muchas acciones, ¿quién pone el resto del dinero? el corredor

Compre $ 10k en acciones con el margen del 15% permitido en la década de 1920, y solo pagó $ 1500. Entonces, si sube de precio, obtienes el 100% del aumento del precio. Vaya, ¿no es genial?

Pero, si cae por debajo de lo que pagó el 15%, se come el 100% de la pérdida y se espera que pague la diferencia ahora mismo para que el corredor no pierda su capital. Esa es la llamada de margen... en esos días, era literalmente una llamada del corredor que no querías recibir.

Si sus $10k de acciones para las que solo invirtió $1500 caen a $8k, ahora le debe a su corredor de bolsa otros $2k, y no obtiene nada por esos $2k, solo las acciones que creía que poseía. Tienes esos $2k, ¿no? ¿O compró más acciones con margen con eso, pensando que cobraría aún más? Ups, parece que tendrá que vender algunas de sus otras acciones para hacer esa llamada de margen, solo que sus otras acciones acaban de caer en valor, por lo que también tiene llamadas de margen en eso.

Esto funcionó bien mientras mucha gente estaba invirtiendo dinero en el mercado y siguió subiendo. No funciona bien si los precios de las acciones caen. Eso tiende a asustar a los inversores de margen para que vendan todo solo para limitar sus pérdidas, especialmente si solo aportan un 15% para comprar, pero están enganchados al 100% si el precio baja.

Y si el mercado en general se compone principalmente de inversores de margen, como sucedió en la década de 1920, incluso una pequeña caída general de las acciones puede asustar a mucha gente para que venda, lo que acelera la caída del precio porque no hay muchos compradores...

Si se pregunta por qué algunos inversores incluso hoy en día venden acciones que se deslizan un poco, esa es una de las razones. Compraron con un margen del 50% y quieren limitar sus pérdidas.

Así que eso fue lo que sucedió en 1928... los precios comenzaron a caer, la gente comenzó a vender para cubrir sus llamadas de margen, nadie compraba, el precio realmente bajó, incluso más llamadas de margen. Usted, que aportó $1500 por $10k de acciones que ahora solo valen $1k, no tiene $9k, por lo que no cumple con su corredor.

Y su corredor... um... quebró porque la mayoría de sus clientes no pudieron cumplir con las llamadas de margen. Agregue el hecho de que el corredor de la década de 1920 estaba obteniendo el dinero que le prestaron tomando prestado de sus acciones (que también tenían un valor muy inflado), y todo se convirtió en un castillo de naipes que se derrumbó, porque no había casi el divisas fuertes respaldando el mercado que todos pensaban que había.

Hasta cierto punto, esto se reflejó en el colapso inmobiliario de 2007. Precios inflados, especuladores que se endeudan más allá de sus posibilidades, y cuando los precios inmobiliarios se desploman, los bancos y las casas de inversión que pagan la hipoteca esperan que usted pague la diferencia entre lo que prestaron y el valor actual de la casa (está en el contrato de hipoteca, en la letra pequeña), y no tienes ese dinero.

Bueno, la respuesta más básica es que la gente estaba comprando menos acciones por menos y sus comisiones bajaron. Entonces, incluso si no perdieron dinero, los ingresos disminuyen y ahora no pueden pagar sus deudas, salarios o alquileres.