¿Qué justifica que ANDV negocie alrededor de $ 140 cuando los accionistas obtendrán $ 152,27? Como no quiero acciones de MPC, ¿qué podría evitar que los titulares de ANDV obtengan $152? ¿Sería mejor pagar la fianza ahora a $140? Ayuda por favor.
Marathon Petroleum acordó adquirir Andeavor (anteriormente Tesoro) por $ 23,3 mil millones, según el precio de cierre de MPC del 27 de abril de 2018 de $ 81,43. Los accionistas de ANDV tendrán la opción de elegir 1,87 acciones de MPC, o $152,27 en efectivo sujeto a un mecanismo de prorrateo que resultará en que el 15 por ciento de las acciones totalmente diluidas de ANDV reciban una contraprestación en efectivo. Esto representa una prima del 24,4 % sobre el precio de cierre de ANDV el 27 de abril de 2018. Los accionistas de MPC y ANDV poseerán aproximadamente el 66 % y el 34 % de la empresa combinada, respectivamente.
¿Qué justifica que ANDV negocie alrededor de $ 140 cuando los accionistas obtendrán $ 152,27?
Probablemente una combinación de dos factores:
Es posible que el trato no se lleve a cabo. Si bien el acuerdo " fue aprobado por unanimidad por las juntas directivas de ambas compañías " (ver Houston Business Journal ), aún existen obstáculos regulatorios y la aceptación de los accionistas con los que lidiar. El precio de $152 es, en esta etapa, solo el valor potencial de una acción de ANDV (que, antes de este anuncio, parecía estar promediando alrededor del nivel de $100 ).
Debido a que la oferta es 15 % en efectivo y 85 % de acciones en la empresa fusionada, el precio actual refleja, al menos parcialmente, el valor de MPC (el precio actual de las acciones es de $75 y 1,87 veces eso es $140)
¿Qué podría evitar que los titulares de ANDV obtengan $152?
y, de los comentarios:
Entonces, cuando se cierre el trato, si MPC cotizará a la mitad de $ 152,27, ¿los titulares obtendrán 2 acciones de MPC por un valor de $ 152,27?
Lo que obtendrá el titular de cada acción de ANDV es explícito y no depende del precio de las acciones de ninguna de las empresas:
Sujeto a los términos y condiciones establecidos en el Acuerdo de Fusión, al consumarse la Primera Fusión, cada acción ordinaria de Andeavor , se convertirá y será canjeable, a elección del titular de dicha Andeavor. Acción, ya sea (a) $152.27 en efectivo o (b) 1.87 acciones ordinarias [...] de la Compañía [MPC]
pero está sujeto al prorrateo que mencionas:
Las elecciones en efectivo y las elecciones de acciones, según corresponda, estarán sujetas a prorrateo si las elecciones en efectivo se realizan con respecto a más o menos del 15% de las Acciones de Andeavor en circulación sobre una base totalmente diluida. Las Acciones de Andeavor con respecto a las cuales no se haya realizado válidamente una elección en efectivo o una elección de acciones se considerarán Acciones de Andeavor con respecto a las cuales se hayan realizado elecciones de acciones.
Fuente : ibíd .
El concepto de prorrateo es definido por The Free Dictionary como:
Prorrateo
Se refiere a la división entre efectivo y acciones en una oferta pública de adquisición. A menudo, una adquisición es una combinación de efectivo y el capital de la empresa adquirente. Los accionistas pueden optar por tomar efectivo o acciones. Una vez realizada la elección, se prorratean las acciones. Por ejemplo, si la oferta pública de adquisición fue de 500 millones en efectivo y 500 millones en acciones, si todos eligieron efectivo, entonces el efectivo máximo para cada accionista es del 50%. Si el 75 % elige recibir efectivo, el 25 % de los accionistas obtendría el 100 % del capital y el otro 75 % obtendría el 75 % en efectivo y el 25 % del capital. Las proporciones son complicadas de calcular si las nuevas acciones valen más que las antiguas. En este caso, los pequeños accionistas (digamos con 100 acciones) podrían recibir el 100% en efectivo porque es una desventaja tener mucho menos de 100 acciones.
Entonces, por ejemplo, si el 20% de los accionistas de ANDV eligieron por efectivo (y el 80% eligieron por acciones), entonces el 80% que quería acciones obtendrá todas las acciones; el 20% que quería efectivo obtendrá una combinación de efectivo y acciones. Creo que será un 75 % en efectivo y un 25 % en acciones... porque lo que queda será el 15 % original en efectivo y el 5 % restante (del 85 % original) en acciones, una proporción de 3 a 1.
Por el contrario, si solo el 10 % elige recibir efectivo (y el 90 % quiere acciones), todos los que deseen efectivo lo obtendrán, y el 90 % obtendrá una combinación de acciones y efectivo. Creo que 94,44% de acciones por 5,55% de efectivo... porque lo que queda será el 85% de acciones originales y el 5% restante (de un 15% original) de efectivo, una proporción de 17 a 1.
Como señala la definición de TFD, la cantidad de acciones involucradas en una asignación prorrateada puede ser complicada y dependerá del precio que se utilice para valorar las acciones de MPC (por ejemplo, el precio el día del anuncio, el precio el día de la asignación). , o algún otro precio). Esa información no parece estar en el Acuerdo: puede estar en los detalles disponibles para los accionistas.
¿Sería mejor pagar la fianza ahora a $140?
Eso lo decides tú :-)
stanley
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luba
bob baerker