Acciones frente a bonos de alto rendimiento: ¿riesgo-recompensa, impuestos?

Suponiendo que uno está buscando una inversión de riesgo bastante alto y alta recompensa, ¿cuáles son las ventajas y desventajas de una cartera de acciones diversificada (por ejemplo, un fondo indexado S&P 500) frente a una cartera de bonos diversificados de alto rendimiento (basura)? Las preguntas más importantes que me interesan son:

  1. Histórica y teóricamente, ¿cuánto más/menos riesgosos y potencialmente gratificantes son los bonos basura en comparación con las acciones? Cualitativamente, ¿cómo difieren los riesgos? Por ejemplo, ¿una clase de activos es más vulnerable a pérdidas grandes pero poco frecuentes mientras que la otra es más vulnerable a una volatilidad más frecuente pero menos severa?

  2. ¿Qué tan fuertemente se correlaciona el rendimiento en el mercado de bonos basura con el rendimiento en el mercado de valores en horizontes de mediano y largo plazo? ¿Las acciones y los bonos basura tienen mucho valor en términos de diversificar los riesgos de cada uno o son en su mayoría vulnerables a los mismos riesgos?

  3. ¿Hay alguna consideración fiscal importante que favorezca a uno de estos sobre el otro?

Respuestas (2)

  1. Histórica y teóricamente, los bonos basura y las acciones de gran capitalización (p. ej., S&P 500) tienen aproximadamente el mismo riesgo y rendimiento, y es probable que las acciones tengan un rendimiento superior en horizontes lo suficientemente largos. Aunque un fondo de alto rendimiento siempre está comprando nuevos bonos, en teoría, un bono individual solo puede subir hasta que eventualmente (en casos extremos) su crédito mejore hasta el punto en que se negocie cerca de los bonos del gobierno. Un bono individual también puede "saltar al incumplimiento", donde se pierde una parte significativa del dinero de una sola vez. Una cartera ampliamente diversificada de bonos basura se comportará de manera similar al S&P 500.
  2. Muy fuertemente correlacionado. No hay mucho valor de diversificación. Obtendrá una diversificación mucho mejor mezclando acciones con bonos de grado de inversión.
  3. Consulte con su contador fiscal para conocer su situación personal, pero en general, en las cuentas totalmente sujetas a impuestos, los bonos chatarra arrojarán más distribuciones sujetas a impuestos. Según la ley actual, estos están sujetos a impuestos a su tasa marginal de impuestos sobre la renta. La plusvalía, sin embargo, se grava a una tasa de ganancias de capital más favorable. Los rendimientos totales de los bonos basura generalmente se inclinan más hacia las distribuciones de ingresos imponibles que las acciones.

Cuando el crédito se bloquea, los precios de los bonos basura caen rápidamente y hay más incumplimientos. La oportunidad de ganar dinero con chatarra es comprar una colección diversificada de ellos cuando el mercado cae.

Mire los gráficos de algunos de los fondos mutuos o ETF como PIMCO High Yield Instl (PHIYX) o Northeast Investors (NTHEX). Cosas muy volátiles.

Tenga en cuenta que los bonos basura no son representativos de la economía en su conjunto: se agrupan en ciertas industrias. El comercio minorista y las finanzas son grandes segmentos de la industria para la chatarra.

También tenga en cuenta que el mercado de estas cosas no es tan líquido como el mercado de valores. Si su opción de inversión es realmente una inversión sectorial, es posible que le convenga más invertir en fondos sectoriales con acciones que se negocian todos los días en lugar de bonos cuyo precio de mercado puede ser difícil de determinar.

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