Obligación de dividendos de acciones preferentes

Como muchos saben, algunas acciones ordinarias pagan dividendos y otras no. La empresa no tiene la obligación de pagar dividendos sobre las acciones ordinarias, y si, por ejemplo, CVX existe un dividendo en un trimestre, no hay garantía de que CVX esté dispuesto a pagarlo el siguiente; tal vez tengan una necesidad más apremiante como CAPEX para expansión o I+D.

Pero, ¿qué pasa con las acciones preferidas, donde el objetivo de poseerlas es el dividendo fijo? Ahora, obviamente, si una empresa no puede permitirse el lujo de pagar el dividendo de las acciones preferentes, se corta y las acciones pierden valor. Pero, ¿la estructura contractual de las acciones preferidas las hace más resistentes a los recortes de dividendos que las comunes, o en ambos casos depende completamente de los caprichos de la junta directiva? Si la empresa XYZ tiene suficiente flujo de caja para pagar las acciones preferentes, ¿pueden optar por no participar como lo hacen con el dividendo de las acciones ordinarias?

Respuestas (1)

Está haciendo algunas suposiciones en su pregunta que no son necesariamente precisas, pero la raíz de su respuesta será efectivamente "¿cuáles son los términos de las acciones preferidas?"

Algunas acciones preferentes se denominan "acciones preferentes acumulativas", lo que significa que si la empresa no paga un dividendo en 2016, deberá pagarlo en 2017, además del dividendo de 2017 (estos dividendos pueden seguir diferiéndose en el futuro, pero debe pagarse eventualmente).

Algunas acciones preferentes se denominan "acciones preferentes no acumulativas", lo que significa que si la empresa no paga un dividendo en 2016, nunca tendrá que pagar ese dividendo.

Para cualquier tipo de acción, la razón real por la que se les llama 'preferidas' es que obtienen 'preferencia' sobre las acciones ordinarias. Eso significa que si una empresa paga dividendos, por lo general primero debe pagar los dividendos de las acciones preferentes. Solo entonces la empresa puede pagar los dividendos de las acciones ordinarias. Además, al final de la vida de la empresa, las acciones preferenciales deben ser reembolsadas antes que las acciones ordinarias. Las acciones preferidas se pagan a un valor establecido en $ y las acciones ordinarias se pagan con lo que quede.

Tenga en cuenta también que hay muchos términos posibles que definen el valor de una acción; por ejemplo, las acciones pueden o no tener derecho a voto, lo que significa que las acciones preferentes con derecho a voto controlarían una empresa si no hubiera acciones ordinarias con derecho a voto. Hay demasiado para entrar aquí, pero basta con decir que esto no es cierto:

"¿Donde el objetivo de poseerlos es el dividendo fijo?" El dividendo fijo en sí podría ser una de las muchas razones para poseer una acción preferente.

Pequeña objeción: si una empresa pasa el pago de una división preferencial acumulada en un año, no "necesita pagar" ningún dividendo preferencial hasta el momento en que su gerencia lo considere apropiado (es decir, no está obligado a pagar en el el próximo año); aunque se le exigirá que pague el monto acumulado cuando comience a pagar dividendos nuevamente.
Ah, claro. Quizás fue la frase "tendrá que pagarlo en 2017" lo que he leído mal.
Entiendo los conceptos básicos de preferencia en cuanto a lo acumulativo frente a lo no acumulativo. Mi pregunta es si los dividendos preferentes se pueden detener tan fácilmente como los dividendos de acciones ordinarias, o si existen algunas disposiciones legales incorporadas para dificultar esto. (En el caso de los bonos, no puede dejar de pagarlos por capricho, o hay duras repercusiones)
@publicwireless En términos generales, como se señaló en mi respuesta anterior, los dividendos de las acciones preferentes deben pagarse antes de pagar dividendos a los accionistas comunes. Eso es lo que hace que sea más difícil detener los dividendos de las acciones preferentes. Si la empresa estuviera legalmente obligada a realizar pagos sin importar qué, creo que en casi todas las jurisdicciones se consideraría algún tipo de bono/instrumento de deuda, no acciones. Tenga en cuenta que todo esto depende de la ley corporativa en la jurisdicción de incorporación.
nota: las acciones preferidas son acciones y no un préstamo a la empresa, como lo es un bono. En el caso de que se omita un dividendo preferente, no existe un "default" de acciones preferentes, como ocurriría en el caso de un bono. Además, en la liquidación, las acciones preferidas tienen una mayor prioridad para pagarse al valor nominal establecido primero, antes que las acciones ordinarias y después de que los tenedores de bonos sean indemnizados.
Tuve algunas discusiones recientes sobre esto y resulta que el dividendo común debe reducirse a 0 antes de que se pueda reducir el dividendo preferente. Esa es la parte que parecía estar perdiendo.
@publicwireless Correcto: las acciones preferentes tienen prioridad en el pago de dividendos sobre las acciones ordinarias. Eso es lo que los hace 'preferidos'.
"Las acciones preferidas son acciones y no un préstamo a la empresa, como lo es un bono". Una excepción a esto sería un Trust Preferred Security (TruPS), que es un fideicomiso que luego se financia con deuda. Es un truco fiscal en el que una empresa pone sus bonos en un fideicomiso y divide el fideicomiso en acciones preferentes.
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