Estoy tratando de entender cómo funcionan los bonos y estoy confundido por la tasa de cupón frente a la tasa de rendimiento del mercado.
Supongamos que la empresa Foo emite un bono con un valor nominal de $1 millón, una tasa de cupón anual del 4 % pagadera semestralmente (así que creo que una tasa semestral del 2 %), un vencimiento de 5 años y una tasa de rendimiento de mercado de 6 % (que es 3% semestral).
En ese caso, desde la perspectiva de la empresa Foo, ¿cuánto paga cada 6 meses? ¿Está determinado por la tasa del cupón? (y no la tasa de mercado)?
Si es así, ¿qué significa la tasa de mercado? Al principio, pensé que la tasa de mercado cambiaba constantemente según las tasas de interés actuales, pero la tasa de mercado en este contexto parece permanecer constante durante la vida útil de un bono. ¿Se relaciona esto con la forma en que el bono se emite inicialmente con descuento?
Digamos que compré un bono con un valor nominal de $1000 que paga el 5% anual durante los próximos cinco años. Y de repente las tasas de interés caen a decir 4%. Si compró un bono de valor nominal de $ 1000 pagando el 4%, sería menos valioso que mi bono del 5%. Así que si quieres comprar mi bono del 5%, no lo venderé por $1000, sino por $1050, porque pagará cinco veces $50, mientras que un bono que podrías comprar por $1000 solo pagaría cinco veces $40.
Entonces, la tasa de cupón de mi bono es del 5%. La "tasa de rendimiento del mercado" calcula cuánto interés obtiene sobre lo que pagó (los $ 1050), que serán solo alrededor del 4%. (Los números se calculan aproximadamente).
Cada vez que baja la tasa de interés, mi bono se vuelve más valioso, y cada vez que sube la tasa de interés, mi bono pierde valor. La tasa de cupón se mantiene en 5% para siempre, la tasa de rendimiento del mercado estará cerca de la tasa de interés actual (más la especulación de que la tasa de interés cambiará).
Para simplificar la discusión, usaré la tasa de capitalización anual, solo un dividendo/cupón/interés por año, y cambiaré su número.
Si le pido prestado $1000 por 1 año al 5%, le devolveré $1000+$50 después de un año. Esa es la forma habitual en que entendemos la tasa de interés.
Usando la misma proporción, también puedo pedirle prestado $ 1000 / 1.05 ~ $ 952.38 de usted ahora, y devolverle $ 1000 después de un año, eso también es una tasa del 5%.
Generalicemos un poco,
Por cada 1 dólar que te presto, después de t años tendré que devolverte 1,05^t dólares (compuesto anual).
Por cada dólar que voy a devolver dentro de t años, puedo pedir prestados 1,05^(-t) dólares ahora.
Ahora considere el caso de que le pido prestado algo de dinero, le prometo devolverle un valor nominal de $ 1000 en 5 años y solo le pago un cupón de $ 20 cada año, pero a una tasa de interés del 5%, ¿qué significa eso?
Te devolveré $20 después del primer año, $20 después del segundo año, $20 después del tercer año, $20 después del cuarto año, $1000+$20 después del quinto año. Por lo tanto, la cantidad que debe prestarme ahora, para igualar la tasa del 5% es,
20/1,05+20/(1,05)^2+20/(1,05)^3+20/(1,05)^4+1020/(1,05)^5~870,12
Así que ahora me prestas $870,12, te lo pago de acuerdo con el cronograma que acabo de describir. Eso es lo mismo que decir que tienes un bono con un valor nominal de $1000, una tasa de cupón del 2%, pero un rendimiento del 5%.
Los bonos son valores negociables, lo que significa que el mercado establece el valor día a día y minuto a minuto. Si se emite un bono con un rendimiento del 7%, la empresa que emite el bono siempre paga ese 7% a quienquiera que sea el propietario del bono. Si el mercado se ajusta a una nueva tasa de interés de, digamos, 6 %, eso significa que el nuevo tenedor del bono acaba de pagar más por el bono de lo que costaba cuando se emitió, mientras que un rendimiento del 8 % significaría que el bono cuesta menos en el mercado ahora que en el momento de la controversia.
Los efectos del mercado en el precio del bono no afectan los pagos de cupón, pero el rendimiento puede ser diferente al monto establecido en el bono dependiendo de lo que pagó el tenedor por él.