En su reciente éxito de ventas "Flash Boys" (#1 de la lista de los más vendidos del NYT), Michael Lewis cuenta la fascinante historia de un héroe poco probable, Brad Katsuyama de RBC. Al darse cuenta de que "el mercado de valores está amañado", Brad y su equipo deciden crear un tipo diferente de bolsa. Uno que es más simple, y más justo. Un intercambio en el que vendedores y compradores se encuentran en igualdad de condiciones sin HFT depredadores más rápidos al frente de todos los pedidos y presentándose como intermediarios (no invitados).
Habiendo leído el libro, tengo que decir que es muy convincente. Sin embargo, siento que deja muchas preguntas sin respuesta.
Según tengo entendido, todas las grandes casas de bolsa ya cuentan con sistemas computarizados de creación de mercado similares, que se denominan "grupos oscuros" (curiosamente, en una connotación mayoritariamente negativa) porque agregan y facilitan las operaciones dentro del grupo sin exponerlos a principales intercambios.
Editar: resulta que esto está mal: muchos (¿la mayoría?) Los grupos oscuros venden su "Flujo de pedidos" en tiempo real a empresas externas, especialmente HFT, lo que parece un conflicto de intereses.
La creación de Katsuyama es, en cierto modo, una "piscina oscura" de adentro hacia afuera donde, entre otras cosas, todas las operaciones se ralentizan artificialmente (en 330 microsegundos) para mitigar la ventaja de velocidad de los HFT.
Los detractores (en su mayoría de la industria HFT) afirman que Katsuyama está hablando de su libro y que IEX se beneficiará enormemente de este nuevo modelo. Curiosamente, Goldman Sachs es un inversor en IEX y (actualmente) también su principal cliente.
Entonces, ¿IEX es realmente algo diferente que puede beneficiar al pequeño inversor? ¿Si es así, cómo? ¿De qué manera cambia una industria que se basa en tantos incentivos perversos donde los grandes siempre ganan y los pequeños siempre pierden?
Editar: ¿IEX se comprometió a nunca vender su flujo de pedidos en tiempo real con fines de lucro? Este es uno de los requisitos previos críticos para la equidad.
Sea específico en sus respuestas. Muchas gracias.
Has dicho lo que es diferente en tu pregunta. Hay 330 microsegundos de latencia de red entre IEX y cualquier otro lugar, por lo que los HFT no pueden obtener información sobre operaciones en curso en IEX y usarla para adelantarse a esos operadores en otras bolsas. Todos los intercambios deberían tener una latencia inducida artificialmente de este tipo para que si un intercambio se envía simultáneamente a todos los intercambios, llegue al más lejano antes de que pueda recibir una respuesta del más cercano, evitando así las técnicas HFT.
arielf