¿Debo invertir con margen?

¿Está preparado para cumplir con las llamadas de margen ?

Si el valor de su tenencia cae lo suficiente como para caer por debajo del margen de mantenimiento mínimo, el corredor puede exigirle que agregue activos adicionales para que su cuenta vuelva a estar por encima del margen de mantenimiento. Si no puede satisfacer su demanda, pueden forzar la venta de sus propiedades.

En otras palabras, si está comprando con margen, una caída temporal en el valor de las posiciones sólidas a largo plazo puede obligarlo a liquidarlas en circunstancias muy desfavorables.

Bueno, una cosa que parece no haber considerado, al basar sus rendimientos únicamente en los rendimientos promedio pasados ​​durante 30 años, es que si hay una recesión dentro de los 5 años o más de inversión, es posible que no solo no recupere los rendimientos de su inversión, sino que los recuperará. también se le cobrará interés.

No me malinterprete, si cree que puede aprovechar el margen para ayudar a aumentar sus rendimientos, entonces hágalo. Sin embargo, creo que antes de comenzar, no solo debe mirar lo que puede salir bien (es decir, rendimientos potencialmente más altos), sino que, lo que es más importante, debe considerar cuidadosamente lo que puede salir mal (es decir, pérdidas potencialmente más altas) y desarrollar un plan de gestión de riesgos. averigua cuáles serían tus acciones si ciertas cosas no salen como suponías.

Lo peor que puede pasar es si no tienes un plan y las cosas comienzan a ir hacia el sur y luego entras en pánico vendiendo o simplemente te quedas paralizado sin saber qué hacer o qué acción tomar y ver tu cuenta caer por un precipicio. Quieres evitar tener noches de insomnio.

Te daré un ejemplo de tener un plan, un ejemplo de la vida real, mi propia situación. Negocio con CFD de acciones individuales con margen, mi cuenta física real con la que comencé es de $ 50K, sin embargo, el margen me permite operar con una cuenta virtual de hasta $ 200K. Básicamente, cada acción individual tiene un margen de entre el 5% y el 30%. Al 5 %, por una compra de acciones de $10 000, mi desembolso real sería de $500 y pagaría un interés del 4 % anual sobre los $10 000 completos cada vez que mantuviera la posición abierta durante la noche. Al 30%, para una compra de acciones de $10,000, mi desembolso real sería de $3,000 y nuevamente pagaría un 4% de interés anual sobre los $10,000 completos cada vez que mantuviera la posición abierta durante la noche. He utilizado de manera conservadora un margen promedio del 25 %, lo que me permite negociar hasta $200 000 en acciones con solo $50 000 de capital inicial.

Lo primero en mi plan es no comerciar en exceso. Para ello posiciono el tamaño de cada una de mis operaciones. También he usado de manera conservadora un margen promedio del 25 %, lo que me permite negociar hasta $200 000 en acciones con solo $50 000 de capital inicial. Mi margen promedio real estaría más cerca del 15 %, lo que me permitiría operar con una cuenta virtual de más de $300 000. ¿Por qué he hecho esto? Ser conservador y permitir un margen de seguridad en caso de que el mercado comience a moverse hacia el sur, para que no termine recibiendo llamadas de margen y tenga que vender a toda prisa y con pánico.

Lo siguiente que hago es tener una orden de stop loss en todas mis operaciones tan pronto como se activa la orden. Utilizo un stop loss dinámico del 16 % que me permite capturar la tendencia alcista a mediano plazo, pero me protege si las acciones comienzan a tener una tendencia bajista. También me permite permanecer en mi posición durante los cambios diarios normales hacia arriba y hacia abajo, por lo general, sin detenerme prematuramente.

También utilizo el stop loss del 16% para calcular el tamaño de mi posición y trato de mantener una cartera de 15 acciones. La mayoría de las personas nuevas en el margen se meten en problemas al operar en exceso. Sin margen, podrían darse el lujo de tomar una posición por valor de $ 10K, ahora con margen pueden tomar una posición por valor de $ 100K, por lo que hacen eso pensando que cuando suba el precio obtendrán 10 veces más ganancias. Sin embargo, no consideran las consecuencias si el precio comienza a caer bruscamente.

Había probado esta estrategia durante 5 años y 10 años (para absorber los efectos de la GFC). Durante 5 años, el rendimiento anual promedio fue de aprox. 20% pa, convirtiendo $200K en más de $420K. Durante los 10 años, el rendimiento anual promedio fue de aprox. 15 % anual, convirtiendo $200 000 en más de $500 000, principalmente debido a que fue bastante plano durante 2008 y 2009, porque la estrategia comercial no opera cuando el mercado general tiene una tendencia bajista.

Comencé a operar en vivo con la estrategia a principios de febrero de este año y en poco menos de 5 meses mi ganancia es de $25K, 12.5% ​​en mi cuenta virtual de $200K y 50% de retorno en mi cuenta real de $50K. Mi porcentaje de ganancias es actualmente del 65 %, y mi tamaño promedio de ganancias es un poco más de $ 2,000, mientras que mi tamaño promedio de pérdidas es un poco más de $ 1,200. Me gustaría que mi tamaño de ganancia promedio sea al menos 3 veces mi tamaño de pérdida promedio a largo plazo.

Como puede ver, otro beneficio de planificar y registrar todos sus resultados comerciales es que puede revisar el rendimiento de su estrategia a lo largo del tiempo.

Entonces, para resumir, antes de comenzar a operar con margen, tenga un plan de gestión de riesgos y no opere en exceso ni en ninguna operación ni en toda la cuenta; deje un margen para que no tenga que entrar en pánico cuando las cosas no funcionen. sigue tu camino

¿Hay factores que no he considerado?

Llamadas de margen.

Tu razonamiento es muy lógico. El problema es cuándo (no si, cuándo) su inversión cae de tal manera que es necesario vender algo o necesita transferir más dinero. Mirar los promedios de períodos largos está muy bien. Vivir la volatilidad es muy diferente, y las llamadas de margen son reales.

En cierto sentido, el margen aprovecha más las pérdidas que las ganancias. Esto está relacionado con la temida llamada de margen. Si invierte con un apalancamiento de 2x y sus acciones caen un 25 % , se verá obligado a liquidar con una pérdida del 50 %. Su riqueza se ha reducido a la mitad. Incluso si comienza de nuevo con un apalancamiento de 2x, ahora necesita una ganancia del 50% en sus acciones para volver a estar a la par (ignorando los costos de interés).

Otra forma de verlo es que, incluso en una cuenta de efectivo, puede invertir efectivamente con margen, a tasas atractivas, comprando un ETF apalancado. Estos intentan mantener un apalancamiento constante y aún están sesgados hacia las pérdidas, solo que más lentamente. Apenas son una inversión obvia y puede leer sobre sus diversos problemas. Para un apalancamiento de 2x en el S&P 500, puede ver los rendimientos históricos en un fondo de reequilibrio diario (SSO) y un fondo de reequilibrio mensual (DXSLX). Si aguantaba, tendría ganancias, pero sufrieron pérdidas repugnantes de ~90% en la Gran Recesión.

EDITAR: Para mostrar que los porcentajes aquí no son "manipulación matemática derivada", suponga que compra el S&P a 2400 con un apalancamiento de 2x. Si el S&P cae un 25% a 1800, y usted es liquidado o suspendido, ha perdido el 50% y, por lo tanto, tiene mucho menos capital para recuperarse. El S&P tiene que subir un 33% para volver a 2400 (el comportamiento habitual del porcentaje de pérdida frente a ganancia), pero esto no lo completa. En cambio, si vuelve con un apalancamiento de 2x en 1800, necesita que el S&P suba un 50 % a 2700 (300 puntos absolutos por encima de lo que comenzó) para que su cartera alcance el punto de equilibrio. Este es el problema de composición geométrica con margen. Una pérdida del 100% es el caso extremo, pero el problema es visible muy por debajo de eso.

El margen es un arma de doble filo. Con un margen del 50%, es el doble de bueno al alza y el doble de malo a la baja. Para tener éxito con él, se necesitan varios ingredientes.

En primer lugar, necesitas un plan. Quizás lo más importante es que necesita la capacidad de practicar una gestión de riesgos disciplinada porque llegará un día en que se desvanecerá. Será un mercado rápido y si no sabe cómo reaccionar metódicamente y sin emociones con la cabeza despejada, verá cómo los $$ de su cuenta desaparecen frente a sus ojos. Usted será el ciervo en los faros, IB liquidará automáticamente sus posiciones y/o su cuenta y se preguntará: "¿A dónde fue a parar mi dinero?".

De su pregunta, siento que tiene este germen de una idea que se basa en la probabilidad a largo plazo y está dispuesto a correr un riesgo que aún no está equipado para manejar. Usar préstamos de margen simplemente porque la tasa de préstamo es baja (particularmente en Interactive Brokers) y porque el rendimiento histórico del mercado de valores es superior al 10% es un plan muy malo.

Invertir/comerciar con margen no es algo malo cuando sabe cómo utilizarlo correctamente, administrarlo y mitigar su daño potencial. Si no lo hace, evítelo como la peste.

Y no es que lo esté alentando, pero vender Box Spreads (opciones) es una forma de financiar préstamos de margen con un costo más bajo. Eso requiere un nivel nutero de experiencia.

Los rendimientos históricos son solo eso, históricos.

Hoy, debido al entorno de tipos de interés bajos, el dinero se ha ido a activos alternativos como las acciones de los activos de renta fija, lo que significa que los precios de las acciones están, dicho con suavidad, sobrevalorados en la actualidad. Esto significa que, a un plazo extremadamente largo, es probable que sus rendimientos sean de aproximadamente el 7 %, a menos que los precios de las acciones bajen significativamente muy pronto, lo que hace posible reinvertir los dividendos en un entorno más favorable. (Invertir con margen significa que no quiere que los precios de las acciones bajen bruscamente; invertir a largo plazo significa que realmente quiere exactamente eso debido a las oportunidades de reinversión de dividendos).

Recuerde también que históricamente, hace mucho tiempo, la inflación solía ser mucho más alta de lo que es hoy. Hoy, puede esperar una inflación del 2%, mientras que solía ser mucho mayor. Asegúrese de tomar un período de tiempo histórico con una inflación constante del 2 % si desea determinar los rendimientos históricos de las acciones. O bien, puede calcular el rendimiento real y sumar un 2 % (para la inflación actual) y restar un 2 % (para los altos niveles actuales de valoración de acciones) para obtener el rendimiento nominal esperado hoy.

3,42 % frente a 10,4 % es completamente diferente de 3,42 % frente a 7 %. Y para la pregunta que no hizo: la media geométrica es lo que debe usarse para estimar los rendimientos de las acciones, ¡no la media aritmética! ¡Y además, el 7% aún no tiene impuestos deducidos!

La única razón por la que estoy invirtiendo muy poco en el margen es que tengo un trabajo estable, y el margen es en realidad un préstamo estudiantil garantizado por el gobierno, un préstamo que no tendré que devolver en ningún lugar pronto, y estoy garantizado ¡no experimentar una sola llamada de margen debido al respaldo del préstamo por parte del gobierno!

No aprovecharía la oportunidad de invertir con margen en sus circunstancias. Solo para que quede explícito: mi préstamo tiene una tasa variable de Euribor a 12 meses + 0,2% adicional, lo que significa que la tasa de interés es de aproximadamente 0% hoy debido a la tasa negativa de Euribor. Se devolverá probablemente dentro de 15 años. ¡De ninguna manera invertiría con margen en los niveles actuales de valoración de acciones si mi carga estudiantil tuviera una tasa de 3.42%, incluso si el respaldo del gobierno garantizara que no hubiera llamadas de margen!

La respuesta aceptada no es incorrecta per se, pero en realidad no responde la pregunta. Tal vez algunos de los TL; DR lo hagan, pero no sé porque TL; DR.

Por lo tanto, suponiendo que los últimos 30 años son indicativos de los rendimientos que obtendría en mi horizonte temporal (que podría ser de 5 años más o menos), parece muy atractivo invertir con margen, ya que entonces seguiría ganando entre un 6 y un 7 %.

¿Tiene sentido este razonamiento? ¿Hay factores que no he considerado?

La matemática que te lleva al 6-7% no es realmente la forma correcta de pensar sobre esto. Lo que hace el margen es magnificar las ganancias y pérdidas de su inversión. Por ejemplo, supongamos que obtiene una buena ronda del 10 % en una inversión de $10 000 durante un año. Por sí mismo, obtendría 1000. Si luego invirtiera otros $ 10K en margen, obtendría 2000 menos, digamos, 3% en interés o 1700. Comparando eso con su inversión inicial, ganó 17%.

Por otro lado, digamos que perdió un 10% durante el año. Esos $20K se convierten en $18K. Y para simplificar, supongamos que debe cerrar su posición. Le debe a la agencia de corretaje $10,300, lo que le deja $7700 de su inversión original con una pérdida del 23 %.

Entonces, una forma simple de pensar en esto es que esencialmente está aumentando el riesgo de una inversión cuando compra con margen. Cuando digo riesgo aquí, me refiero al sentido financiero en el que te pagan más por el riesgo. Entonces, la pregunta que debe hacerse es si quiero aumentar mi perfil de riesgo. Y si es así, ¿tendría más sentido simplemente mover algunas de sus inversiones a inversiones de mayor riesgo?

Todas las respuestas que le advierten del riesgo de llamadas de margen son correctas. Más específicamente, debe ejecutar los escenarios. Supongamos que compra acciones por valor de $ 50k (digamos 1,000 acciones a $ 50) con $ 25k de su dinero y $ 25k prestados de su corredor. Entonces, para comenzar, su inversión valdrá $ 50k- $ 25k = $ 25k.

¿Qué sucede cuando el precio baja? Si el precio de las acciones cae a $45, una disminución del 10 %, su inversión ahora solo vale $20 000, una disminución del 20 %. Ahora supongamos que su corredor tiene un requisito de margen del 50%. Su corredor le exigirá que pague $ 2,500 de su préstamo de margen para mantenerlo 50-50 entre su dinero y el de ellos. ¿Qué pasa si el mercado cae un total de 40%? Ahora las acciones valen $ 30k, y habría tenido que pagar un total de $ 10,000 a su corredor para evitar que vendieran sus acciones y su pérdida total en realidad alcanzó los $ 20,000, o el 80%. Y nada de esto incluye todo el interés que pagó por el "privilegio" de pedir dinero prestado a su corredor.

Y si pudiera obtener dinero para cumplir con las llamadas de margen, ¿por qué no se invirtió ese dinero en primer lugar? Mantener $ 10K accesibles en algo que gana casi cero intereses para permitirle cumplir con posibles préstamos de margen es al revés. Comprar $ 35k de acciones sin usar el margen le brinda rendimientos casi tan altos a largo plazo (teniendo en cuenta el ahorro de intereses), reduce en gran medida su desventaja en los mercados bajistas y tiene cero riesgo de llamadas de margen. En realidad, un inversionista altamente apalancado no tiene reservas y no puede cumplir con las llamadas de margen, por lo que su corredor vende sus posiciones y genera grandes pérdidas en los peores momentos posibles. Y solo tiene que suceder una vez para destruir sus rendimientos a largo plazo.

Otra respuesta sugirió protegerse con stop loss. Si bien esa es una estrategia obligatoria para los comerciantes apalancados, es una estrategia extremadamente tonta para las inversiones a largo plazo. Si es un buen inversionista, compra acciones porque valen mucho más de lo que pagó por ellas. Si compra acciones a $ 50 pensando que valen $ 80 o más, ¿por qué pondría un stop-loss para venderlas a $ 42,50? Ejecute los números para invertir en el mercado de valores a largo plazo con una cartera apalancada que se liquida con una pérdida del 20-30 % cada vez que el mercado cae un 15 %. Será aplastado a largo plazo, probablemente ni siquiera produzca un rendimiento positivo. Las disminuciones del 15% ocurren con mucha más frecuencia de lo que le gustaría.

Permítanme terminar con una historia personal. Cuando era más joven, me dediqué a la inversión de valor de compra y retención a largo plazo, principalmente en acciones de pequeña capitalización e impulsada por una investigación intensiva. Mis rendimientos fueron tan buenos que a los pocos años pude jubilarme para invertir a tiempo completo. Después de unos años, decidí que sería una tontería no utilizar el apalancamiento para aumentar aún más mis rendimientos. Siendo plenamente consciente de los peligros de los préstamos de margen, pedí prestada una segunda hipoteca sustancial pensando que estaba siendo inteligente, porque nunca tendría que preocuparme por una llamada de margen, y puse todo en mis mejores ideas.

Ese segundo pago aumentó sustancialmente mis gastos mensuales, pero estaba ganando tanto que podía pagarlo fácilmente. Luego, mi hija se enfermó con una afección a largo plazo y, como yo trabajaba por cuenta propia, tuvimos que pagar su costosa terapia (empezando alrededor de $ 10,000 por mes). Pero, de nuevo, estaba aplastando el mercado, así que también podría pagarlo fácilmente.

Luego ocurrió la caída del mercado de valores de 2007-2008. Las acciones que estimé que valían $10 de repente se cotizaban a $2. Fue la mayor oportunidad de compra de mi vida, pero estaba bloqueado, ya que estaba completamente invertido sin dinero extra. Pero mucho, mucho peor, mi única opción para cubrir ese torrente de gastos mensuales era vender acciones, por lo que regularmente sufría pérdidas masivas vendiendo a precios de la mitad de lo que había pagado. Cuando el mercado cayó un 50%, yo bajé aún más debido a ese apalancamiento y quemé el resto de mi cartera a un ritmo rápido.

Antes de perderlo todo, finalmente me di cuenta de que la única forma de pagar el cuidado de mi hija y mantener nuestra casa era volver a trabajar. La buena noticia es que mi hija está genial ahora y todavía tenemos la casa, pero tuve que hacer algunos trabajos de mierda durante varios años para hacerlo, y nunca podré volver a jubilarme antes de tiempo. Espero que usted y otros puedan aprender de mi dolorosa experiencia y tener mucho cuidado al usar cualquier tipo de apalancamiento en inversiones tan volátiles como el mercado de valores público.

A pesar de los peligros que otros han destacado, sí, probablemente debería invertir con margen, especialmente si es joven.

Invertir con margen aumenta tanto la rentabilidad como la volatilidad de sus inversiones. Hay un punto dulce entre la seguridad y el peligro llamado la apuesta Kelly . Una buena regla general es invertir alrededor de la mitad de lo que diría la apuesta de Kelly, para protegerse contra la sobreestimación del rendimiento y la subestimación del riesgo. Para el S&P500, de forma aislada, esto es alrededor del 120%, si no recuerdo mal. Por lo tanto, tendría sentido invertir en un fondo indexado del S&P500 con todo su dinero más un margen de alrededor del 20 %. Más que eso aumenta la volatilidad de su inversión más de lo que aumenta el rendimiento, independientemente de la tasa de margen que le den (a menos que tal vez sea negativa y le paguen por invertir con margen). Más allá del 240%, la volatilidad inunda el rendimiento adicional y su valor esperado disminuye en lugar de aumentar.

Sin embargo, esto supone que tiene la tolerancia al riesgo para esta estrategia. Esa es tanto su tolerancia particular al riesgo financiero como su horizonte temporal. Cuanto más joven sea, más podrá permitirse que su inversión disminuya durante una década si aumenta su rendimiento en 30 años.

Hablando de ser joven, invertir con margen también le permite distribuir su riesgo a lo largo del tiempo . Cuando eres joven, tienes mucha tolerancia al riesgo pero poco dinero. Cuando eres viejo, tienes mucho dinero pero poca tolerancia al riesgo (porque estás jubilado y vives de tu dinero, no porque las personas mayores sean adversas al riesgo. Aunque lo son ). Al invertir con margen cuando eres joven, estás tomando dinero prestado de tu yo rico en el futuro. Existe un mayor riesgo asociado, pero solo está arriesgando una pequeña fracción de la cantidad total de dinero que ahorrará. Es poco probable que perder todo su fondo de jubilación a los 25 años lo haga retroceder mucho, por ejemplo.

Al igual que con todo lo relacionado con inversiones, asegúrese de comprender las implicaciones de lo que está haciendo, especialmente los riesgos. Pero el comercio de margen es una herramienta infrautilizada.