¿Cómo puedo vender mis acciones en una empresa privada en la que solía trabajar?

Básicamente, yo era un desarrollador de software en una empresa y me emitieron algunas opciones sobre acciones desde el principio, antes de que la empresa creciera significativamente. Luego, la compañía contrató a un director ejecutivo que se comprometió a hacer pública la empresa, eventualmente. Esto nunca sucedió y finalmente dejé la empresa para trabajar para otras empresas. Sin embargo, antes de irme, pagué dinero para ejercer mis acciones y ahora tengo un certificado de acciones para una parte (probablemente muy pequeña) de una empresa privada bastante exitosa.

He hablado con algunos otros ex empleados y algunos de ellos han tenido problemas para vender sus acciones (después de dejar la empresa) porque la empresa es privada y se fueron en términos no tan amistosos con la empresa. Personalmente, dejé la empresa en buenos términos, pero la mayoría de las personas que me conocían bien ya no están en la empresa. Los términos de la emisión de las acciones requieren que la empresa apruebe cualquier venta de las acciones a otra entidad. Mis preguntas son tres:

  1. ¿Se requiere que las empresas privadas en Delaware, EE. UU., faciliten la venta de las acciones de la empresa o mis acciones podrían ser tan valiosas como el papel higiénico, si la empresa nunca se hace pública? (Suponiendo que la empresa no quiera que me pueda deshacer de mis acciones).
  2. Mis colegas que anteriormente intentaron vender sus acciones querían saber cuántas acciones se emitieron y cuál era la valoración más reciente de la empresa en ese momento. Al parecer, la empresa se negó a darles esta información sin hacerles firmar un NDA. ¿Es esto legal? ¿Cómo se puede esperar que alguien busque un corredor para vender sus acciones si ha firmado algo que dice que no divulgará la información que le permitiría a un comprador conocer el valor aproximado de las acciones?
  3. ¿Debería acercarme a la empresa de alguna manera en particular, preguntando si podrían facilitar la venta de mis acciones a otros accionistas? Si hago esto con tacto, tal vez pueda estar en su "buena gracia" y, por lo tanto, es más probable que pueda vender mis acciones que mis colegas que no lo han hecho antes que yo. ¿Algun consejo? Dado que el valor aproximado aproximado de mis acciones no es muy grande (probablemente menos de $ 20k), no creo que valga la pena contratar a un abogado porque la empresa finalmente tiene mejores abogados de los que podría pagar y no quiero poner dinero inicial para contratar a un abogado y luego tener un gran cambio de no tener nada que mostrar al final.
¿Muy exitoso? ¿Pagan dividendos?
¿Supongo que su participación en el capital es insignificante (es decir, un pequeño %, probablemente mucho menos)? No puedes hacer mucho, pero supongo que deberías ser invitado a las juntas de accionistas y votaciones. A menos que haya muchas otras personas en su situación y puedan unirse para alcanzar una participación muy significativa (que probablemente sea el 50 %, o al menos el 25 %), no tendrá el poder de bloquear o forzar nada, sin embargo, incluso si deciden diluir tu parte mil veces.
Y por supuesto, si pagan dividendos, deberías recibir tu parte de ellos.
No estoy al tanto de que paguen dividendos, al menos a los accionistas con una participación tan pequeña como la mía.
Dependiendo de la jurisdicción y las leyes particulares bajo las cuales se incorporó la empresa (LLC, S-Corp, C-Corp, etc. en los EE. UU.), es posible que tenga derechos como accionista que le permitan acceder a información privilegiada, como los datos financieros de la empresa. presentaciones, acciones totales, etc., que puede usar para determinar cuál es el precio "justo" de las acciones que posee, en caso de que encuentre un comprador potencial.
Si pagan dividendos, es probable que todos los accionistas tengan derecho a recibirlos en proporción a sus acciones. Si sus acciones realmente valen $ 20k y realmente están pagando dividendos, sus dividendos podrían ser tan pequeños como unas pocas decenas de dólares, pero debería obtenerlos.
Si se trata de acciones "reales" de la empresa, como lo serían si ejerciera opciones para comprarlas, ¿no le darían derecho a estar presente en las juntas generales anuales oa designar un apoderado? y recibir informes anuales, etc.? ¿O es todo eso solo en el ámbito de las empresas que cotizan en bolsa?
¿Por qué no trabaja simplemente con un corredor que se especialice en acciones de empresas privadas? Ellos saben cómo manejar todas estas cosas. SharesPost o EquityZen son ejemplos. Alternativamente, puede trabajar con una empresa que le preste dinero de modo que su reembolso esté limitado al rendimiento final de sus acciones.
¿En qué valoran los expertos el valor de la empresa? ¿Cuántas acciones en circulación existen vs cuántas tienes?
Si tiene bastante éxito, realmente podría considerar no venderlos (¡deje que crezcan/acumulen!). Espere hasta que se hagan públicos y luego encuentre el momento adecuado. Eso es probablemente lo que yo haría. Algunas respuestas/comentarios comentaron que podrían diluir sus acciones al agregar más acciones. Si eso es algo real y probable, esa sería mi única preocupación principal con este enfoque.
Si nada más funciona, podría considerar subastarlos a los otros accionistas. A pesar de que no es mucho stock, posiblemente podría ser suficiente para afectar el equilibrio de poder entre ellos, y eso podría conducir a una guerra de ofertas. Vale la pena explorar la posibilidad, especialmente si descubre que, de lo contrario, no tienen ningún valor.
Tenga en cuenta que la oferta pública inicial no es el único método para vender acciones. Mucho más común es que la junta directiva o los accionistas mayoritarios de la startup voten para vender el 100 % de las acciones de la pequeña empresa (lo que incluye forzar la venta de las suyas) a una empresa más grande.
Deberías hacer la pregunta n.° 2 en law.stackexchange.com; es una pregunta que me interesa bastante cuando empiezo mi propia empresa.
Un empleado actual (¿de alto nivel?) podría estar interesado en acciones para superar la participación de otro empleado, es decir, más poder de voto. Alguien podría pasar del 3º al 2º, por ejemplo, por lo que podría importarles. Combinar los suyos con los de los ex empleados también podría sumar.

Respuestas (5)

  1. No, las empresas privadas no tienen la obligación de ayudarlo a vender sus acciones.
  2. Puede que no sea legal, pero es muy poco lo que puede hacer aparte de demandar a la empresa. Gran artículo sobre esto del Wall Street Journal aquí .
  3. Podría acercarse a la empresa y preguntarles si están interesados ​​en recomprar acciones, o si conocen a alguien que esté interesado en comprar. Pero esos son probablemente una posibilidad remota. Hay sitios que le permiten vender acciones privadas, como https://sharespost.com/marketplace/selling-shareholders/ . Esta podría ser su mejor apuesta, pero no me sorprendería si tiene que vender con un descuento significativo, si es que puede vender. También debe tener cuidado con los términos que haya aceptado que no permitan esto.
Gracias por el enlace! no sabia de eso, le echare un vistazo
¿Sabes, en Europa pasa lo mismo? ¿O su respuesta se aplica solo a los EE. UU.?
@BЈовић Mi respuesta se aplica solo a los EE. UU., no estoy seguro acerca de Europa.

La salida a bolsa de la empresa es probablemente su mejor oportunidad de poder vender sus acciones. Por lo tanto, su primer trabajo probablemente debería ser tratar de ver si hay algún indicador de que esto aún podría suceder: busque en su sitio web y sitios web de noticias financieras cualquier cosa que pueda indicar que esto todavía es una posibilidad. Si aún tiene contactos dentro de la empresa, podría considerar hablar con ellos, aunque es posible que no se les permita decir nada, incluso si saben 1 . El resto de esta respuesta asume que no existen tales indicadores.

Otras respuestas cubren que la compañía no tiene la obligación de ayudarlo a vender sus acciones y que las acciones "no tienen ningún valor efectivo" a menos que pueda venderlas . Dada la naturaleza de una empresa privada, especialmente una que parece reticente a revelar el número y el "valor" de sus acciones, es probable que las únicas personas que podrían comprar sus acciones sean los accionistas (privados) existentes o la propia empresa. Por lo tanto:

¿Debo acercarme a la empresa [...]. Si hago esto con tacto, tal vez pueda estar en su "buena gracia"

es probablemente su mejor enfoque (pero tenga en cuenta que no hay garantía de que obtendrá un resultado favorable). En aras del pragmatismo, es posible que también deba aceptar la necesidad de firmar un NDA.

Esencialmente tiene dos problemas: (1) conseguir que "la empresa" (empezando por la persona a la que le escribe) esté "de su lado" aceptando ponerlo en contacto con compradores potenciales, y (2) persuadir a un comprador (posiblemente la propia empresa) para comprar sus acciones.

El primero de ellos, al menos, es más un problema interpersonal que financiero. Por irritante que pueda ser, su posición inicial es, esencialmente:

  • A menos que pueda encontrar a alguien que compre sus acciones, no valen nada. Cualquier cosa que pueda obtener probablemente debería considerarse como una bonificación.

  • La empresa no tiene prácticamente nada que perder si no puede vender sus acciones. Es probable que adoptar un enfoque antagónico sea contraproducente (simplemente lo ignorarán o lo engañarán).

No querrás mentir en ninguna carta de apertura, pero puede ayudar si pones los hechos aplicables bajo una "buena luz". Algunos puntos que podría hacer:

  • Estuvo involucrado en la empresa desde sus primeros días y fue, al menos hasta cierto punto, fundamental en su éxito inicial. Quizás mencione productos/áreas clave en las que trabajó.

  • Trate de "anclarse" a cualquier persona que aún esté en la empresa que conozca, oa excompañeros seleccionados que la gerencia actual aún pueda reconocer/conocer. "Seleccionados" probablemente debería evitar a cualquiera que se haya ido en "términos no tan amistosos".

  • Aunque ya no está en la empresa, se fue en términos amistosos. Como testimonio de esto, y enfatizando su creencia en el potencial de la empresa, eligió ejercer sus opciones sobre acciones antes de irse.

  • Puede ser mejor evitar la mención de planes anteriores para que la empresa se haga pública. Si lo hace, podría parecer que solo ejerció sus opciones para "hacer una matanza". También destaca el hecho de que esos planes nunca llegaron a buen término y, por implicación, la administración actual/reciente "fracasó" en llevar a cabo esos planes. Si alguna de las inferencias es "verdadera" en algún grado, realmente no importa: mencionar los planes podría ser contraproducente.

  • Pregunte primero si la empresa está operando un plan de recompra. De lo contrario, ¿pueden ponerlo en contacto con los accionistas existentes que puedan estar interesados ​​en aumentar su participación (el énfasis debe estar en encontrar a alguien que quiera comprar las acciones, no en el hecho de que usted quiera venderlas)?

Siendo realistas, sus posibilidades de vender, ya sea en absoluto, o al menos por un precio "razonable", pueden ser escasas a menos que exista al menos una posibilidad externa de que la empresa se haga pública. Si la empresa aún no tiene un esquema de recompra, no hay ninguna ventaja real para que lo hagan ahora. Del mismo modo, es probable que pocos accionistas existentes quieran comprar sus acciones si no hay posibilidad de una oferta pública y de que obtengan una ganancia futura. (Una excepción concebible , aunque improbable, podría ser si hay "luchas internas" en la sala de juntas, ¡y su asignación es suficiente para hacer que un accionista / facción supere a otro!)

1 Sobre el tráfico de información privilegiada . No soy abogado, pero ¿ Qué es el uso de información privilegiada y es ilegal? en Investopedia (" La información privilegiada es el conocimiento de material relacionado con una empresa que cotiza en bolsa "), y el uso de información privilegiada en Wikipedia (" El uso de información privilegiada es el comercio de acciones de una empresa pública ") parecen indicar que no se aplica a las empresas privadas . Sin embargo, debe recibir el asesoramiento adecuado antes de hablar con cualquier persona dentro de la empresa (o, al menos, actuar sobre cualquier cosa que pueda decirle).

¡Gracias por tu detallado comentario! También estoy considerando la idea de que podría querer seguir conservando mis acciones en caso de que la empresa se haga pública o sea comprada por una empresa pública, en cuyo caso probablemente tendré la oportunidad de redimir mis acciones a un valor más cercano a su valor real. . Si utilizo cualquier programa de recompra, siento que me ofrecerán mucho menos de lo que valen. Sin embargo, han pasado alrededor de 7 años desde que el CEO dijo que se harían públicos, por lo que parece probable que cambiaron sus planes.
A menos que estuviera desesperado por tratar de obtener algo por las acciones ahora, probablemente también las mantendría, solo en caso de que se hicieran públicas. Si han abandonado por completo cualquier plan de flotación, no hace mucha diferencia: ¡la gran probabilidad de no mucho si tratas de vender, frente a la certeza de nada manteniéndolos!
Tampoco soy abogado, pero, según tengo entendido, obtener información no pública oficial sobre una empresa privada sobre una oferta pública inicial y actuar en consecuencia antes de la oferta pública inicial sería algo equivalente al uso de información privilegiada. Si trabajara en una empresa privada y me preguntaran "¿la empresa está a punto de salir a bolsa?", la única respuesta que daría sería "No lo sé". Puede ser una buena idea investigar qué puede suceder (si es que ocurre algo) si obtiene información privilegiada válida sobre la oferta pública inicial antes de intentar obtener dicha información.
@AlexeiLevenkov IANAL, y uno definitivamente debería querer recibir asesoramiento legal en una situación así, pero... por lo que puedo ver, las leyes de uso de información privilegiada (TI) se tratan principalmente de proteger a los accionistas externos / al público en general para que no se aprovechen de ellos. por alguien en el interior. Antes de una oferta pública inicial, no hay accionistas externos. El conocimiento "privilegiado" de si podría haber una oferta pública inicial (e incluso el tipo de precio al que podría estar) realmente no le da a uno una ventaja sobre el público en general: solo, posiblemente, sobre otros accionistas previos a la oferta pública inicial.
Incluso después de que la empresa se haga pública, será una molestia vender sus acciones. Sus acciones actuales no son del mismo tipo que se negociarán en el mercado público. Tendrá que convertir sus acciones en una casa de bolsa elegida por su empresa. Probablemente implicará hacer varias llamadas telefónicas y enviar certificados en papel. Al menos esa fue mi experiencia cuando una empresa privada de la que yo poseía acciones finalmente se hizo pública.
@StephenOstermiller Además, por lo que he visto, a menudo hay un período de "bloqueo" en el que los accionistas previos a la OPI no pueden vender su participación en el mercado abierto, en caso de que una avalancha de propietarios/empleados "cobrando" diluya el precio.
Hay otra forma de que esas acciones se paguen por la fuerza además de hacerlas públicas... y esa es una adquisición. Las acciones están en los libros y tienen que ser pagadas durante la adquisición.

En general, las acciones de una empresa privada no valen nada. (A menos que la empresa pague dividendos o dé privilegios de voto o algo así). No hay una buena manera de convertirlos en efectivo a menos que la empresa esté comprando.

La empresa privada podría simplemente agregar más acciones para diluir su porcentaje o propiedad. Podrías demandar por daños, pero me imagino que sería muy difícil ganar algo.
@EnricNaval Diluyen tu parte, pero lo que debes es más valioso: 10% * $100 = 1% * $1000
El IRS tiende a estar en desacuerdo con esta respuesta.

Puede comunicarse con la empresa y ver si están interesados ​​​​en comprarlo. Dependiendo de las leyes locales (IANAL), para hacerlo, es posible que deban emitir una recompra. Las empresas más pequeñas, de propiedad privada, probablemente no harán eso, ya que carecen del efectivo necesario.

Su próxima opción es hacer su propia investigación. Comience con la división de corporaciones del estado de Delaware: https://icis.corp.delaware.gov/Ecorp/EntitySearch/NameSearch.aspx

Cada empresa debe presentar (según el estado) una lista de funcionarios y accionistas. Esa información debería estar disponible públicamente. Comuníquese con esas personas y vea si están interesadas en comprar sus acciones.

Otra opción es averiguar cuándo se llevará a cabo la próxima junta de accionistas e informar a la empresa que planea asistir. De esta manera, puede conocer a los otros accionistas y hacer preguntas sobre la situación financiera de la empresa. Eso lo ayudará a tener una mejor idea de lo que valen sus acciones, así como a encontrar un mercado más grande para ellas.

Finalmente, solicite a la empresa una lista de accionistas y estados financieros. No sé cuáles son los requisitos de presentación, pero deberían proporcionar al menos parte de esa información a los accionistas anualmente. Firmar un NDA le impide compartir la información, pero aún puede contratar a un abogado o un corredor para que lo ayude a vender las acciones, por lo que no veo que sea un gran problema. Su posible comprador ya tendrá esta información, y si no la tiene... bueno, eso le beneficiará.

¿Quiénes son los inversores de esta empresa? ¿Son inversores ángeles, capitalistas de riesgo, bancos de inversión, etc.? Si pusieron dinero en la empresa antes, podrían estar interesados ​​en comprar lo que tienes también. Tal como lo entiendo, no debería haber ninguna barrera legal para vender sus acciones (las opciones sobre acciones pueden ser más difíciles, pero no soy un banquero de inversión/VC).

Sin embargo, es posible que deba reducir el precio de las acciones, ya que en un mercado privado no puede simplemente iniciar sesión en una cuenta de corretaje y vender a las hordas de creadores de mercado y HFT. Probablemente desee vender sus acciones más de lo que los posibles compradores pueden querer comprarlas, por lo que tienen la ventaja allí; debe darse una vuelta por la mejor oferta. Pero si no ve que la compañía se haga pública en el corto plazo y siente que puede hacer un mejor uso de ese dinero ahora que lo que podría valer dentro de 5 a 10 años, hágalo.

¿Cómo puedo vender mis acciones en una empresa privada en la que solía trabajar?
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