Estamos revisando algunas lecturas sobre cómo se estructuró la formación de los estados modernos a través de las muchas guerras en toda Europa a lo largo de los siglos, y uno de los puntos que me preocupa, que se encuentra en el capítulo 3 de Coerción, capital y estados europeos de Charles Tilly . - es la innovación de la financiación de la deuda pública que se produjo en los Países Bajos de los Habsburgo.
El libro menciona que
"(...) se produjeron innovaciones críticas entre 1515 y 1565, cuando los Estados Generales de los Países Bajos de los Habsburgo (...) dieron pasos hacia la emisión de rentas vitalicias respaldadas por el estado garantizadas por nuevos impuestos específicos y con un interés atractivo (...) Como resultado, 'en caso de emergencia, la República Holandesa podría obtener un préstamo de 1 millón de florines a solo el 3 por ciento en dos días'".
Puedo captar que esta fue una estrategia formulada por el gobierno para no subir los impuestos demasiado y demasiado abruptamente, causando así el descontento entre la población. Sin embargo, lo que no entiendo, y no he encontrado una buena explicación, es cómo, exactamente, funcionaron estas anualidades. En otras palabras, la mecánica interna de la cosa, y posiblemente una descripción más detallada de cómo el gobierno resolvió todo el asunto y/o cómo reaccionó la gente. En resumen, cualquier explicación que pudiera hacerme entender bien el asunto me haría feliz, si alguien pudiera proporcionarla.
Tilly cita La "revolución militar", 1560-1660 de Geoffrey Parker : ¿un mito? como su fuente. Parker afirma que:
"Fueron los holandeses quienes primero perfeccionaron las técnicas de financiación de la guerra capaces de sostener un enorme ejército casi indefinidamente. El costo de la guerra con España desde 1621 hasta 1648 aumentó constantemente (de un promedio de 13 millones de florines en la década de 1620 a un promedio de 19 millones en la década de 1640), pero no hubo un solo motín de crisis financiera. Por el contrario, en caso de emergencia, la República Holandesa podría obtener un préstamo de 1 millón de florines a solo el 3 por ciento en dos días ".
Parker, a su vez, cita como fuente Capitalism in Amsterdam in the 17th century de Violet Barbour (página 81). Como finalmente tengo en mis manos una copia del libro de Barbour, intentaré resumir su descripción de la situación.
El factor clave que sustentaba el sistema en Holanda y los Estados Generales en ese momento era que el gobierno se había ganado la reputación de pagar lo que se debía, en su totalidad y a tiempo.
Para los prudentes, ya fueran de medios grandes o modestos, una inversión relativamente segura estaba disponible en préstamos a la ciudad de Amsterdam, la provincia de Holanda o las Provincias Unidas. Los holandeses fueron los primeros de los pueblos del norte en ganarse la confianza del público para este método de anticipar los ingresos y el crédito de la metrópoli, de algunos otros pueblos de la república, de la provincia más rica y, aunque en menor grado, de la federación. , fue un fenómeno singular en una época en la que la mayoría de los gobiernos europeos estaban crónicamente en bancarrota como España y Austria, o tambaleándose al borde de ese abismo como Stuart England o Bourbon France.
Barbour cita a Sir William Temple, quien observó que la deuda provincial de Holanda, con un interés del 4 por ciento, se llevó a cabo:
"Con tanta facilidad y exactitud tanto en el capital como en el interés, que ningún hombre lo exige dos veces; pueden tomar el dinero que deseen. Cualquiera que sea admitido a traer su dinero, tomándolo por un gran favor; y cuando pagan alguna parte del Principal, aquellos a quienes pertenece lo reciben con Lágrimas, no sabiendo disponer de él a Intereses con tanta Seguridad y Facilidad. la Generalidad, o las varias Provincias, que son los Registros de estas Deudas públicas.”
Temple continuó observando que, dado que las obligaciones de Holanda eran canjeables por efectivo a la par y no estaban sujetas a ningún cargo:
"... quienquiera que tenga una letra de cualquier deuda pública, tiene tanto dinero disponible en sus arcas, que se paga ciertamente al momento, sin cargo ni problema; y asignado en pago, como la mejor letra de cambio".
Cuando se trataba de recaudar fondos para la guerra, las personas con fondos para invertir confiaban en que obtendrían el rendimiento prometido de su inversión (una situación que continuaría hasta la amenaza de invasión francesa de 1672). Esto permitió al gobierno recaudar fondos rápidamente ya que parece que había más inversores potenciales que rentas vitalicias o bonos (en otras palabras, estaban suscritos en exceso).
Barbour describió la situación de la siguiente manera:
La elasticidad de las finanzas holandesas en tiempos de guerra suscitó un respeto exasperado en los enemigos de la república que anticiparon en vano el placer de verla desmoronarse. En el verano de 1664, cuando se avecinaba la guerra con Inglaterra, un préstamo de f. 1.000.000 al 3 por ciento se suscribió en dos días en Amsterdam. Seis meses más tarde, el residente inglés informó esperanzado: " Le aseguro que cada centavo de este Sumers Equipage debe pagarse con el interés que ahora está cobrando, y con suficientes oportunidades para obtenerlo al cuatro por ciento, mientras que los de Amsterdam dijeron que no hicieron nada". duda, pero para ayudar a los Estados de Holanda a todo el dinero que quisieran a las tres ... " Pero unas semanas después: "En cuanto a los 3. millones que toman los de Holanda, las sumas respectivas fueron inmediatamente suscritas por los que prestarán las mismas, pero especialmente ese millón al 8 por ciento. por un alquiler de por vida, y están en esta cal muy alta. "
Las rentas vitalicias eran rentas vitalicias que tenían una tasa de interés relativamente alta porque no eran redimibles y los pagos cesaban a la muerte del beneficiario.
En 1666, cuando el esfuerzo de guerra de Inglaterra ya estaba limitado por falta de fondos, se dice que De Witt se jactó de que "de los últimos ocho millones que habían tomado, cinco aún permanecían intactos y si tomarían veinte más a las cuatro en el cien estaba seguro de que podrían tenerlo " .
Entonces parece que, incluso si De Witt estaba exagerando, las ofertas iniciales se habían suscrito en exceso.
Al igual que con las emisiones de deuda soberana modernas, los países que se percibían como de mayor riesgo debían pagar tasas de interés más altas.
Para ilustrar esto, Barbour señala que la deuda provincial de Holanda en 1662 fue de aproximadamente f. 120,000,000. En 1676, esto se había elevado a f. 200,000,000. El interés a pagar fue del 4 por ciento en ambos años.
A modo de comparación, en 1676 Carlos II de Inglaterra pagaba no menos del 10 por ciento, y Luis XIV de Francia, ¡alrededor del 15 por ciento!
Para dar una ilustración final de la popularidad de los bonos públicos y las rentas vitalicias como inversiones, Barbour cita el ejemplo de Louis Trip de ' Amsterdamse patriciërs ' de GW Kernkamp .
"... Louis Trip quien, a su muerte en 1684, dejó f. 142.999 en debentures y pagarés a corto plazo de la provincia de Holanda; f. 9.000 en obligaciones de varias ciudades holandesas; y f. 5.852 en anualidades redimibles ( lostente- brieven ) también emitido por los municipios".
Señalando que
"A estas tasas relativamente bajas, prestar al gobierno local o federal era una inversión popular, y las obligaciones públicas se suscribían tan ampliamente que la seguridad de los hombres de medios moderados era inseparable de la seguridad del estado o la ciudad. Algunos de los hombres más ricos de Amsterdam le gustaba tener un atraso de valores públicos..."
En cuanto a los impuestos que sustentaban los préstamos, pesaban más sobre los menos capaces de pagar. Barbour hace este punto explícitamente:
"... menos aún que el esquema de impuestos por el cual se defendía el crédito público, se había enmarcado con mucha consideración de 'capacidad de soportar'. El gobierno estaba en manos de la clase rentista , estrechamente relacionada por lazos familiares y de inversión con las ricas oligarquías mercantiles de las ciudades . sobre las actividades más comunes de la vida, soportó con aplastante peso al campesino, al artesano, al marinero y al pescador. Amsterdam y otras ciudades comerciales de la federación resistieron las propuestas para elevar las costumbres o aumentar las cargas del comercio y la industria.
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