No entiendo el ejemplo MIRR de Microsoft. El segundo parámetro es el Finance_rate:
Finance_rate Required. The interest rate you pay on the money used in the cash flows.
A continuación, el ejemplo describe el primer flujo de caja de -120 000 como un préstamo:
Annual interest rate for the 120,000 loan
La TIRM después del plazo completo, 5 años, es del 13%.
¿Por qué, si se cambia la tasa de financiación, el MIRR no cambia? La tasa de financiamiento solo afecta el MIRR si se realizan inversiones adicionales (flujos de efectivo negativos).
No estoy sugiriendo que el ejemplo sea incorrecto. Simplemente no puedo entender la idea de que cuando hay un solo flujo de efectivo de inversión y la tasa de inversión cambia, el MIRR no cambia. ¿Cómo es esto posible?
Puede copiar y pegar el ejemplo en Excel como se describe y cambiar el valor en A8 para probar esto.
Edición, 3 de agosto: cuando pregunto "¿cómo es esto posible?", no me refiero a cómo puede la ecuación producir este resultado. Lo que quiero decir es, ¿cómo se le explicaría a una clase de Finanzas 101 que la tasa financiera puede cambiar y el MIRR no cambia? Ese hecho simplemente no es intuitivo y creo que necesita una explicación.
Aquí hay otro resultado no intuitivo. Ingrese cuatro flujos de efectivo: dos negativos seguidos de dos positivos para que el flujo de efectivo neto sea positivo (es decir, una ganancia). Calcule el MIRR utilizando una tasa de financiación del 10 % y una tasa de refinanciación del 5 %. Tenga en cuenta el resultado. Baje la tasa de financiamiento, digamos al 6%. El nuevo MIRR también será más bajo.
No parece lógico que cuando el costo de financiamiento baje y la tasa de refinanciamiento no cambie, la MIRR disminuya. ¿Cómo puede bajar un costo, y todas las demás variables permanecen iguales y el rendimiento también baja?
La fórmula MIRR utiliza la tasa financiera para descontar flujos de caja negativos, pero dado que el único flujo de caja negativo en el ejemplo está en el período actual, no hay nada que descontar. Está destinado a resolver problemas con la TIR, como cuando hay flujos de efectivo tanto positivos como negativos, lo que puede generar múltiples respuestas para la TIR.
El ejemplo que dan no es bueno para MIRR porque es un simple gasto ahora, gana el escenario más tarde, para el cual IRR está perfectamente bien. Si agrega un flujo de caja negativo en algún lugar después del primero, verá que la respuesta cambia con tasas de financiamiento diferentes.
El valor cambia de 12,61% a 13,48%. La diferencia entre reinvertir los flujos de efectivo al 14 % frente al 12 % no es lo suficientemente grande como para cambiar el valor redondeado.
Editar:
El flujo de caja inicial se descuenta en t0, lo que significa que ya es igual a su valor presente y la tasa de financiamiento no tiene efecto. Afecta los flujos de efectivo salientes futuros, como ha señalado.
Carlos