El diferencial va al creador de mercado, ¿es el creador de mercado el intercambio?

Advertencia de broma: en estos días, parece que los programas comerciales deshonestos son los grandes creadores de mercado ( esto concluye la broma )

Históricamente, los miembros de la bolsa eran creadores de mercado. Uno o más miembros garantizaron un mercado en una acción en particular y comprarían lo que quisieras vender (o viceversa). En un mercado equilibrado, uno en el que había un número igual de compradores y vendedores, el diferencial era de hecho una ganancia para ellos. Para que esto funcione, los creadores de mercado necesitan una enorme cantidad de liquidez (capacidad para mantener un inventario de existencias) para hacer frente a los desequilibrios temporales. Y un día como el 29 de octubre de 1929 puede hacer que esa liquidez se evapore.

Digo "históricamente", porque no creo que ningún mercado de valores funcione de esta manera hoy (estuve discutiendo este mismo tema con un colega la semana pasada, fui a Wikipedia para ver la estructura de la Bolsa de Nueva York y no vi ninguna mención de miembros de la bolsa como creadores de mercado; de hecho, parece que la Bolsa de Nueva York ya no es una bolsa basada en miembros).

En cambio, hoy en día la mayoría (¿todas?) de las operaciones se realizan en "redes de cruce electrónico", donde el margen es simplemente la diferencia entre la oferta más alta y la demanda más baja. En una acción líquida, habrá cientos, si no miles, de órdenes agrupadas alrededor del precio "actual", generalmente divergiendo en fracciones de centavo. En una acción ilíquida, puede haber un diferencial, pero eventualmente una oferta subirá o una demanda bajará (o aparecerán nuevas ofertas). Se podría afirmar que una entidad con un gran bloque de acciones para mover asume el papel de creador de mercado, pero no tiene el mismo significado que un creador de mercado de intercambio.

Dado que no existe una entidad entre el postor y el solicitante, no hay ganancias en el diferencial, solo una tarifa cobrada por la ECN.

Editar: creo que tienes una idea errónea de lo que es la "propagación". Es simplemente la diferencia entre la oferta más alta y la oferta más baja. En el instante en que tiene lugar una operación, el diferencial es 0: la oferta más alta es igual a la oferta más baja, y el postor y el vendedor intercambian acciones por dinero. Tan pronto como se completa esa operación, vuelve a aparecer el diferencial. La única forma en que ocurre una transacción es si el comprador y el vendedor acuerdan el precio.

El creador de mercado tradicional es simplemente una entidad que tiene la capacidad de comprar o vender un número ilimitado de acciones. Sin embargo, si el creador de mercado establece un precio y no hay compradores, entonces no se realiza ninguna transacción. Y si hay otra entidad dispuesta a vender acciones por debajo del precio del creador de mercado, entonces los compradores irán a esa entidad a menos que las reglas del mercado lo prohíban.

Un "creador de mercado" es alguien que está obligado por contrato, por el intercambio, a proporcionar precios tanto de oferta como de demanda para un volumen determinado (por ejemplo, 5000 acciones). Un solo creador de mercado generalmente cubre muchas acciones, y una sola acción generalmente está cubierta por muchos creadores de mercado. La NYSE tiene "especialistas" que son creadores de mercado que también desempeñaron algunas otras funciones en la gestión de la comercialización de una acción y, por lo general, una sola emisión en la NYSE está cubierta por un solo creador de mercado.

Los creadores de mercado a menudo son intermediarios entre los corredores (ignorando cosas como los grupos oscuros y el hecho de que los corredores a menudo intercambian acciones internamente entre sus propios clientes antes de ir a la bolsa).

Históricamente, los creadores de mercado renunciaron a la discreción de compra/venta a cambio de ser los "chicos a los que acudir" para cualquiera que quisiera negociar con esa acción. Cuando le dijo a su corredor que comprara acciones para usted, no lo enganchó con otro inversionista minorista; fue al creador de mercado. Los creadores de mercado a veces también encontraban inversores dispuestos a intervenir cuando se necesitaba más liquidez para un valor. Eran como otros comerciantes de piso; pasaban el rato en los pisos de la bolsa e interactuaban con los comerciantes para comprar y vender acciones. Los comerciantes acudían a ellos cuando querían comprar uno de los problemas del especialista. No había libro de pedidos públicos; solo cinta de teletipo y una cotización. Correspondía al creador de mercado mantener ese libro de órdenes.

Dado que se les prohíbe efectivamente ser comerciantes unilaterales en un valor, sus ganancias provienen del diferencial de oferta y demanda. Siendo la contraparte de casi todas las transacciones, obtendrían ganancias vendiendo siempre por encima de donde estaban comprando. (Excepto cuando el precio se movió rápidamente, la desventaja de este arreglo). "El diferencial va al creador de mercado" simplemente afirma que el creador de mercado consume la ganancia implícita en el diferencial.

Con el cambio a ECN, el papel del creador de mercado ha cambiado. Por ejemplo, las empresas de comercio de ForEx tienden a actuar como creadores de mercado para sus clientes. En las ECN, el tipo invisible y anónimo al otro lado de la mayoría de las operaciones suele ser un creador de mercado, que sigue desempeñando su papel tradicional. Sin embargo, ahora los corredores pueden interactuar directamente entre sí, en lugar de confiar en el libro del creador de mercado. Con las modernas inversiones en línea y los libros de pedidos públicos, los inversores minoristas podrían incluso estar negociando directamente entre sí.

Los creadores de mercado todavía están por ahí; en parte, realizan un servicio vendido por una Bolsa a las empresas que eligen cotizar en esa bolsa. Ese servicio ha cambiado para ayudar a controlar la volatilidad durante los períodos normales de alta volatilidad (como en la apertura y el cierre).

Entiendo que el diferencial de oferta y demanda es la diferencia entre el precio que un comprador está dispuesto a pagar y el precio que un vendedor está dispuesto a aceptar por un activo.

Correcto. Sin embargo, el creador de mercado también puede ser el comprador o el vendedor del valor.

También entiendo que esta diferencia va para el "creador de mercado".

No es tan simple. Un creador de mercado (a veces llamado el "especialista") gana su dinero negociando el margen , en el sentido de que podría ofertar $ 5.00 por el valor y ofrecer el valor por $ 6.00. Si alguien quiere vender desesperadamente, vende su seguridad al creador de mercado por $5.00. Si quieren comprar desesperadamente, compran el valor del creador de mercado por $6.00.

Históricamente, algunas bolsas (por ejemplo, NYSE) tenían reglas que decían que si quería comprar un valor, tenía que comprárselo al especialista y si quería venderlo, tenía que vendérselo al especialista. Esto significaba que el especialista finalmente controlaba el precio de la seguridad. Sin embargo, ahora que hay múltiples intercambios y muchos no dan tanto control a los especialistas, son solo un participante más como todos los demás (aunque muchos todavía disfrutan de derechos como recibir una parte del intercambio si su oferta u oferta es igual a la mejor oferta). u oferta respectivamente). A menudo, estos derechos ahora se otorgan a creadores de mercado especiales llamados "Creadores de mercado designados" o "Creadores de mercado primarios" (cada intercambio tiene su propio nombre y reglas). A cambio, tienen que proporcionar cotizaciones para comprar y vender durante un determinado porcentaje del día.

¿Quién es este creador de mercado?

Algunos intercambios enumeran a sus creadores de mercado, mientras que otros no. Estas son generalmente firmas comerciales propietarias que se especializan en crear mercados.

A mí me parece que este sería el intercambio. ¿Se da alguna vez el caso de que el creador de mercado sea el intercambio?

Antes, los creadores de mercado tenían un 'asiento' en la bolsa, por ejemplo, se sientan en las cabinas circulares en el piso de NYSE que se ven en la televisión. El asiento les daría un interés de propiedad en el intercambio y tendrían voz en cómo se maneja el intercambio. Sin embargo, en las últimas décadas con el advenimiento del comercio electrónico, los creadores de mercado cobraron sus acciones cuando los intercambios se hicieron públicos o fueron comprados por otros intercambios.